五利好PK三隐忧 5000点后改革牛向纵深发展

　　分析人士预计，股指仍将在多空双方频繁争夺中走出震荡走势，沪指在5000点附近出现反复整理将是大概率事件

　　■本报记者 张颖

　　上周大盘震荡攀升，沪深两市碎步上扬，慢牛节奏得以回归。上证指数周涨幅达2.85%，指数上周五最高冲至5178.19点，创出2008年1月22日以来的新高。深证成指和创业板指周涨幅分别为2.55%和0.36%。据《证券日报》记者统计，上周两市量能有所萎缩，除上周一成交额达到2.26万亿元外，此后的4个交易日两市成交额均在2万亿元以下。

　　对此，分析人士普遍认为，两市量能明显呈现缩减态势，预示市场多空分歧有所加大。后市股指仍将在多空双方频繁争夺中走出震荡走势，沪指在5000点附近出现反复整理将是大概率事件。从中期的角度看，A股牛市格局仍将延续，国内货币政策宽松周期未尽以及后期实体经济的企稳回升均利于A股中长期向上运行。最早预见本轮牛市的国泰君安认为，未来至少还有20%的空间，6000点会师可期。

　　五大利好助推市场稳步上行

　　从近期市场表现来看，在缩量震荡中，多空盘中争夺明显加剧。消息面上，可谓是多空因素相互交织，致使市场上涨速度放缓。主要利好因素有以下五个方面。

　　首先，当前A股增量资金入场的趋势仍在延续，其将对市场整体形成有力支撑。增量资金入场是推动本轮行情上涨的重要因素，目前看无论是新增股票开户数，还是新基金的发行，均表明这一趋势仍在持续，在资金不断入场的背景下，沪深两市指数将持续得到支撑。

　　其次，A股未纳入MSCI指数，与资本市场开放程度、对外资投资的额度限制等有关，随着资本市场开放的加快以及沪港通、QFII等额度的上调，纳入MSCI指数只是时间问题。可以看到，资本市场正迎来很好的发展机遇，央行在近期发布的报告称，考虑推出QDII2，完善“沪港通”，推出“深港通”等，进一步推动资本项目可兑换改革，逐步放开资本市场。特别是注册制的推进、上交所新兴板的推出，国务院推动特殊股权结构的企业上市等，支持企业直接融资，从而使企业有更多的资金用于推动产品升级，提升企业的核心竞争力。

　　第三，据《证券日报》记者了解，6月12日，证监会发布《证券公司融资融券管理办法(征求意见稿)》。同时表示，两融业务总体健康，风险可控，允许合约展期。对此，业内人士普遍认为，这对市场实际构成利好，不会出现融资客恐慌性出逃的现象。

　　第四，上周5月份宏观经济数据密集公布，整体来看并不乐观，但也有积极改善的方面。对此，分析人士认为，经济增长较弱，政策宽松预期不变。上周三国务院推出消费金融公司试点扩大至全国、促进跨境电商快速发展等多种措施，以刺激国内消费和进出口贸易的发展，同日发改委再度批复机场、铁路等七大项目，投资规模超1200亿元。

　　第五，上周央行继续暂停公开市场操作，市场资金利率低位运行，显示市场资金面宽松。鉴于通缩压力较大，M2增速仍低于央行年初制定的12%目标，市场预计进一步降准降息仍是大概率的事情。

　　三大隐忧将扰动大盘

　　从走势上看，目前，沪指日K线依托短期均线稳步上移。在大盘保持完好上升趋势的背后，也有分析人士提醒投资者，一些短期的负面因素将袭扰市场。

　　首先，本周资金面较前期更为紧张。包括国泰君安在内的25家新股发行在即，中金公司预计这批新股冻结资金总量将超过6万亿元，再创今年以来的新股申购冻结资金新高。

　　其次，最新公布的5月份宏观经济数据依然显示，经济增长仍乏力。因而进入本周，资金供给格局的微妙变化或将影响更甚。恰逢年中季节性收紧的重要时点，资金面波动因素陡然增强。前期央行降息降准后，进入六月中旬，银行流动性却不如五月宽松，央行连续数周在公开市场未进行任何操作，空窗显示流动性边际收紧。此外，财政部发布第二批置换债一万亿元，本周至少将有1612亿元地方债发行。

　　第三，上周，两市成交量继上周一创下天量后快速萎缩，表明多空双方较为谨慎，经过一段时间的拉锯后，以及端午节的临近，市场或将迎来方向性选择。分析人士表示，目前市场热点持续性不足，板块和个股轮动加快，表明市场心态较为浮躁，持股耐心有所下降，不利于指数的继续拉升。

　　可以看到，5000点以上，无论是主板还是创业板，行情已陷入迷局。据统计，截至上周五，A股上市公司的总市值达到10.03万亿美元，较2014年底增加了5.1万亿美元。在市场不断发展中，对于具体操作策略，分析人士表示，这轮牛市被称之为改革牛，国企改革主题投资当然是这轮牛市中的最大机会。预计在未来一段时间，随着国企改革政策密集出台，市场将不断向纵深推进，央企有望迎来新一波改革浪潮，围绕国企改革的主题投资将再度兴起。另外，“一带一路”、互联网+、工业4.0等，也将成为后市的反复热炒主线，值得深入挖掘。