时隔4年沪市再现日成交不足千亿 “地量”之后何时见“地价”

　　周三沪市日成交金额仅985亿元，若忽略2016年初非正常交易的特例，沪市上一次单日成交金额在1000亿元以下还要追溯到4年前。

　　“地量”之后能否见“地价”？历史数据统计的结果和市场人士的观点并不一致。统计显示，“地量”后大概率会出现“地价”，但“地价”往往滞后于“地量”产生。市场人士表示，从A股历史看，成交量并不一定领先指数见底，但市场底部成交量往往是上一轮牛市峰值的10%。这一规律在2005年、2008年、2012年的数次A股大底中均得到印证。

　　截至昨日收盘，沪深两市成交金额仅为2015年指数高点时成交峰值的9.7%。

　　周三，沪深两市未能延续前两个交易日的反弹行情，三大指数小幅低开后弱势盘整，深证成指、创业板指数跌幅逾1%。

　　截至收盘，三大股指全线收跌，上证指数报2714.61点，下跌0.70%；深证成指报8454.75点，下跌1.10%；创业板指数报1439.55点，下跌1.20%。

　　盘面上，ST概念板块领涨，农业、煤炭板块表现活跃，但涨幅均未超过1%。ST概念板块表现强势，有50只ST股录得上涨，其中*ST三维、*ST海投、*ST安泰等涨停。农业板块尾盘拉升明显，宏辉果蔬、新赛股份尾盘涨停。

　　跌幅方面，5G概念领跌，会畅通讯、神宇股份等多股跌停。此外，在线教育、大数据、云计算等板块均跌幅靠前。

　　综观近期盘面，板块效应和涨停板龙头并不突出，缺乏明确主线及上涨逻辑，交投也依旧低迷。华创证券认为，短期A股市场仍将以区间震荡为主。

　　从资金流向上看，北上资金22日合计净流入20.04亿元。沪股通渠道周三实现净买入18.14亿元，中国平安净流入9.07亿元，高居榜首。贵州茅台净流入额1.88亿元，伊利股份净流入1.14亿元，保利地产净流入0.43亿元，海螺水泥净流入0.35亿元。深股通渠道实现小幅净买入，当日净买入额为1.90亿元。个股方面，比亚迪获净买入0.57亿元，平安银行获净买入0.55亿元，万科A获净买入0.34亿元。

　　沪市日成交跌至千亿以下

　　昨日沪深两市成交额合计2293亿元，延续地量盘整态势。值得注意的是，沪市日成交不足千亿元，当日仅成交985亿元，考虑到2016年1月7日当天仅正常交易10余分钟，若忽略这一特例，沪市上一次单日成交金额在1000亿元以下还要追溯到4年前。4年之间，A股市场沧桑巨变。当前A股在市场体量、资金结构、交易风格等诸多方面都与4年前截然不同。

　　首先，市场总市值规模剧增七成。自新股恢复常态化发行以来，A股市场公司数量快速扩容。短短4年间，两市个股家数从2500家左右增至目前的3500多家，扩容超过三分之一。

　　沪市方面，最近4年内，上证A股B股家数从1000家左右增至目前的1481家，扩容接近50%。

　　个股数量的快速扩容带来指数总市值的急剧上升。

　　2014年8月29日，上证指数总市值为19.76万亿元。2018年8月22日，上证指数总市值为34.41万亿元。4年之间，指数总市值增长74%。

　　与此同时，市场参与资金结构呈现多元化。特别是继沪股通、深股通等外资进入的渠道开通后，价值投资理念渐渐占据主流。2014年11月17日，沪港通正式上线。沪港通开辟了上海与香港两个市场的直投通路，包括全球对冲基金在内的投资者都可直接参与A股市场。在此之后，北上资金的一举一动都深刻影响着A股投资风格的变革。

　　数据显示，自沪港通上线以来，外资累计借道沪股通渠道净流入A股3188亿元。其中，消费蓝筹与金融蓝筹成为北上资金买入首选，贵州茅台、中国平安、恒瑞医药、伊利股份等当前沪股通渠道持股市值均在200亿元以上。

　　事实证明，外资的进场显著改变了A股的投资风格。

　　自2014年8月29日以来，虽然市场成交量重回原点，但食品饮料、家用电器两大消费行业在此期间累计涨幅均超100%，银行、非银金融行业累计涨幅均超70%。而上述提到的817只当前成交不足1000万元的个股中，有500多只个股过去4年内跑输大盘。

　　此外，部分个股遭遇边缘化。截至2018年8月22日收盘，两市有817只个股单日成交金额不足1000万元，占比达到23%。其中，有269只个股成交金额不足500万元。

　　而在4年之前，2014年8月29日，两市仅39只个股单日成交金额不足1000万元，占比为15%。其中，成交金额不足500万元的个股仅有1只。两者相比，部分个股成交边缘化态势十分明显。

　　“地量”真能见“地价”？

　　股谚云：地量见地价。指数实际的运行情况显示，“地量见地价”确实有一定的道理，但“地价”的出现往往会滞后于“地量”的发生，至于滞后多久，则时长时短。

　　沪指前期探低2638点时，“地量”与“地价”之间仅仅相隔两天。2016年1月25日，上证指数单日成交1640亿元，刷新当时近4个月新低。短短两个交易日后，上证指数最低探至2638.30点，至今未能打破。

　　1664点底部则滞后了将近两个月。2008年9月9日，上证指数单日成交217亿元，刷新当时近两年新低。1个多月后，2008年10月28日，上证指数最低定格1664.93点，2008年大熊市宣告见底。

　　此外，沪指2014年的地价距离全年地量也滞后了接近两个月。2014年1月20日，上证指数单日成交482.99亿元，刷新当时1年多新低。1个多月后，沪指于2014年3月12日定格了全年最低点1974.38点。

　　部分机构人士提出了另一种观点。安信证券陈果团队表示，从A股历史看，成交量并不一定领先指数见底，但是熊市底部成交量往往是上一轮牛市峰值的10%。这一规律在2005年、2008年、2012年的数次A股大底中均得到印证。

　　根据测算，截至8月22日收盘，沪深两市合计成交2293亿元。2015年5月28日，两市成交峰值达到23629亿元。当前成交金额是2015年成交峰值的9.7%。