筑底回升预期强 保险板块逆势走升

　　周四两市走弱，板块方面也是跌多涨少，在几个表现稍强的板块中，保险无疑是亮点之一。分析人士表示，经过此前的回调，保险板块估值回落明显，近期板块呈现企稳之势，也再度受到部分长线价值投资者的关注。后市基于真实市场需求的行业高增长，料将会为其持续的市场表现提供支撑，板块后市依然值得期待。

　　板块逆势上扬

　　此前，回调幅度较大的保险板块企稳迹象显现，再度引来市场关注。

　　在两市再度回调的背景下，昨日保险板块全天走势偏强，全天多数时间在强势区间维持震荡。截至收盘，主题行业中保险指数升0.20%，涨幅靠前。

　　回顾保险板块风头正盛的2017年，板块中，中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿分别上涨101.46%、61.61%、52.13%、27.53%，在股价积累了较大涨幅的同时其配置价值也受到市场的充分认可。不过，自去年底创下阶段高点后，板块的回调也可谓是“马不停蹄”。板块指数自高点跌幅近30%。尤其是在近期两市持续回调的背景下，板块同样也出现不小的跌幅。

　　不过，经历持续回调后近期板块企稳的迹象有所显化，对板块的乐观之声再度成为不少机构的共识。业内人士指出，当前国内保险消费的规模和质量提升，是保险板块企稳的核心内因。而基于真实市场需求的行业高增长动力，更将为其持续良好的市场表现提供更为坚实的支撑，其后市表现依然值得进一步期待。

　　配置窗口来临

　　最新数据显示，1-7月在原保费方面，平安、国寿、新华累计原保费依次达到4567亿元、3854亿元和759亿元，同比增速依次为19%、4%和11%，基本持平于1-6月的20%、4%、11%的增速，考虑6月保险公司发力半年报，前7月累计增速持平表现仍可圈可点；而在新单方面，平安1-7月新单1019亿元，同比增速-5%，较上半年累计-6%的增速持续改善。7月单月新单94亿元，同比增长15%，较6月的20%增速稍稍放缓但仍属较好水平。

　　此前方正证券就曾表示，从消费视角看，我国处于保险行业生命周期的第一阶段即快速发展期，根据海内外经验在此阶段内，承保、投资两类短周期的时间期限仅为1-2年。而在宏观、中观、微观的改善推动下，本轮始于2017年第四季度的承保负周期已接近尾声。处在消费阶段积极发展期的我国人身险行业受消费力拉动长期向上，短周期的波动只是暂时扰动。从短周期的变化看，当前投资周期稳定+承保周期筑底向上，估值历史低位，行业正处在最好的配置期间。

　　针对保险板块的投资机会，华泰证券表示，预计新华保险、中国人寿2018年上半年归母净利润预计分别增长80%和25%-35%，业绩大幅增长主要由于折现率持续上行推动准备金释放。由于保险行业受益于折现率的变动，均能交出较亮眼的中报业绩，并且利润较快增长在下半年有望继续保持。在监管规范和引导下预计全年价值成长稳健，估值超跌后底仓配置优选板块。预计2018年平安、太保、新华、国寿的P/EV分别为1.07倍、0.89倍、0.76倍和 0.73倍，估值优势显著，可重视板块的价值投资机会。