8月“开门红”落空，后续行情如何看？

　　周四，两市合计成交金额7，822亿元，共有73家公司涨停，7家公司跌停，建筑装饰，交通运输，石油石化板块涨幅居前，食品饮料，美容护理，房地产板块跌幅居前。

　　截至收盘：上证指数下跌0.22%，报2932.39点；深证成指下跌0.92%，报8673.58点；创业板指下跌1.31%，报1665.97点。

　　在7月最后一个交易日的市场普涨“翘尾”之后，8月“开门红”预期落空，行情能否持续，成为了近期不少投资者关注的焦点。其实前期市场持续调整的原因，就是在于内外部诸多“不确定性”因素下，资金情绪偏谨慎选择下的一个反映，而目前这些“不确定性”因素正在逐渐明朗化。

　　首先，国内方面；近期多个重磅会议均释放出了较为积极的信号，无论对宏观经济基本面，还是对具体的产业行业层面，都出台了诸多具有针对性的政策；另外，重磅会议明确要“健全投资和融资相协调的资本市场功能”，这一点代表着当前阶段资本市场改革的重要思路，而“提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性”，更显示对资本市场预期的重视。

　　其次，海外方面；日本央行周三同时宣布加息和缩表靴子落地，而近期美国经济和就业等数据放缓背景下，美联储议息会议再度释放9月降息信号，全球流动性改善预期下也利好非美权益资产表现。

　　最后，市场本身方面；近期市场连续调整后，A股估值再度具备较强的吸引力；有机构表示，当前10年期国债利率跌破2.2%关口，而沪深300股息率达到3.08%，相比10年期国债收益率已超出0.92个百分点，隐含了足够多的悲观预期，配置吸引力有所提升。

　　综上，目前积极因素正在累积，叠加估值具备吸引力，投资者情绪有所回暖修复，对于改善市场悲观预期有正面作用；技术面上，大涨后第二天股指触及压力位有所回调是正常现象，无需在大喜之后马上大悲；但行情要实现反转上行仍面临经济需求偏弱的约束，后续反弹空间仍取决于政策加码与落地力度。

　　整体来看，哑铃型的配置思路依旧可能是贯穿全年的投资策略，但需留意存量博弈下“红利高股息”向超跌的“科技成长（半导体、智能、新能源、军工、创新药）”的高低切换跷跷板，另外短期可以留意券商板块对于市场情绪调动的积极作用，以及以旧换新促销费主题。