央行“降息”利好释放，A股为何不涨反跌？

　　周一，两市合计成交金额6，565亿元，共有69家公司涨停，13家公司跌停，计算机，国防军工，医药生物板块涨幅居前，石油石化，食品饮料，银行板块跌幅居前。

　　截至收盘：上证指数下跌0.61%，报2964.22点；深证成指下跌0.38%，报8869.82点；创业板指下跌0.09%，报1723.91点。

　　周一开盘前，央行宣布为进一步加强逆周期调节，加大金融支持实体经济力度，即日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%。在央行宣布下调7天逆回购利率后，LPR利率也迎来了同步下调10个基点，1年期为3.35%，5年期以上为3.85%。

　　尽管央行的降息举措通常被视为对资本市场的积极信号，但市场的反应却出人意料地呈现下跌趋势。

　　我们分析认为，这一现象背后的原因颇为复杂：

　　首先，央行的降息决定虽然传递出货币政策的宽松倾向，意图刺激经济活动，但市场情绪和投资者信心目前正处于低迷状态。在缺乏新增资金流入的情况下，市场的反应显得相对冷淡。同时，海外政治事件，尤其是美国大选的不确定性，加剧了市场的避险情绪。此外，上周五美股的下跌也对市场情绪产生了负面影响，抑制了投资者的买入意愿。

　　其次，随着一系列重要政策会议的落幕，市场对大资金的托底预期有所减弱，导致沪深300指数结束了连续上涨的态势，市场出现了集体的获利了结现象。即便是在A股市场中，那些具有较高夏普比率的高股息资产也未能幸免于回调，对整体指数形成了压力。

　　然而，从另一个角度来看，考虑到A股市场当前的整体估值水平相对较低，加之未来全球流动性有望进一步宽松，我们认为市场仍具备反弹的潜力。

　　在政策会议的积极影响和央行流动性支持的双重作用下，随着企业中报业绩的逐步明朗，市场有望迎来一轮反弹行情。

　　特别是那些在重要会议中被强调的科技创新领域，以及具有国产替代潜力的泛科技板块，它们将继续成为市场的焦点。对于高股息板块而言，在经历了前期的调整之后，现在已经展现出了配置的价值，为寻求稳健收益的投资者提供了机会。

　　回到操作上，建议投资者采取哑铃策略，一方面关注受益于新质生产力政策预期的高成长板块，如半导体和数字经济；另一方面，关注具有防御性的高股息资产，如银行、铁路、电力等。