忍耐阵痛 曙光不远？六大机构看好这些方向

　　市场波动不要慌！修复行情将延续 六大机构看好这些方向

　　中央经济工作会议召开和美联储年内最后一次加息是本周海内外市场最为关注的话题。尽管从市场表现看，最近一周A股出现波动，但展望后市，机构认为A股修复态势仍将延续，港股市场或面临价值重估，科技成长方向中的景气赛道、地产链、大消费等板块值得配置。

　　影响后市投资大事件
　　中央经济工作会议召开
　　中央经济工作会议于12月15日至12月16日召开，本次会议再次强调了“稳字当头、稳中求进”的基调。与此同时，“要从战略全局出发，从改善社会心理预期、提振发展信心入手”“从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落下来，从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大”“支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”“要确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求”“有效防范化解优质头部房企风险”等表述都是新的提法。

　　11月宏观经济数据公布
　　12月15日，国家统计局发布11月份国民经济运行情况。其中，中国11月社会消费品零售总额同比降5.9%，规模以上工业增加值同比增2.2%，1-11月固定资产投资(不含农户)同比增5.3%，1-11月房地产开发投资同比降9.8%。11月份，全国城镇调查失业率为5.7%，比上月上升0.2个百分点。

　　美联储上调联邦基金利率目标区间50个基点
　　美联储在今年最后一次议息会议上加息50个基点，基准利率提升至4.25%-4.5%，并重申继续加息是适宜的。此外，“点阵图”将明年终端利率上调至5.1%，略超市场预期。市场对此作出鹰派解读，美元和美债收益率拉升，美股集体转跌，金价跳水。

　　机构后市投资策略
　　中信证券：围绕三条内需主线均衡配置
　　当前市场依然处于本轮全面修复行情的观察适应期，一方面政策预期随着中央经济工作会议定调而明确，政策预期博弈交易退潮；另一方面，疫情对基本面影响的持续性和深度依然需要观察，业绩驱动暂时难以接力。建议围绕医药医疗、地产产业链和出行链三条内需主线均衡配置，并关注政策定调积极的数字经济主题。

　　兴业证券：A股本轮修复仍将继续
　　尽管疫情冲击下市场略有波动，但在政策宽松趋势明朗和海外流动性环境边际改善之下，本轮修复行情仍将继续。投资上，建议继续关注扩大内需下的大消费和国企央企的修复机会，同时在成长中沿着“安全发展”和“自立自强”掘金高性价比方向，具体看好信创、军工(航空发动机)、半导体(设备、材料)、消费电子、储能等。

　　开源证券：关注四条布局主线
　　2023年上半年国内经济复苏路径更加清晰，A股市场实际流动性或将明显改善。配置方面，在消费能力尚未回升之前，成长风格或将是市场主线，包括高端制造、新能源汽车、计算机、半导体、军工等；消费能力回升或开启消费风格趋势性机会，包括美容护理、社会服务、房地产服务及互联网电商、食品饮料、家用电器等；此外还建议布局券商，并重视大周期趋势，看好黄金和船舶。

　　富国基金：港股市场或面临价值重估
　　在海外利率拐点、国内政策支持、经济修复的预期下，港股市场或面临价值重估。看好三条主线：一是地产行业将迎来基本面改善，地产板块及地产链或迎来困境反转下的估值与盈利修复；二是疫情防控政策优化，线下消费场景逐渐打开，后续随着更多刺激政策出台，消费信心和意愿有望好转，消费复苏只是时间问题；三是海外流动性敏感品种，外资占比较高且前期流出幅度较大的板块有望受益。

　　银河基金：当前市场具有较强的政策驱动性
　　短期看市场风险偏好继续回升，但依然结构分化且轮动较快、政策驱动明显，可关注以下三个方向：一是以新能源、军工为代表的景气度高且持续的板块；二是估值和拥挤度低位、政策或者业绩有边际改善的成长板块，例如医药和TMT板块的部分行业；三是受益于稳增长政策的基建、地产链，防疫政策优化下受益于复苏的大消费板块。

　　鑫元基金：周期行业和消费板块或可关注
　　对于债市而言，11月经济数据能够缓解债市因“负反馈”而产生的紧张情绪，但无法提供做多空间，后续走势关键仍在于增量政策的落地以及政策执行的效果。对于权益市场而言，宏观经济的偏弱或将引出更强的稳增长政策措施，有色、机械、金融等周期行业，以及疫后修复逻辑的消费板块等或可予以关注。