周末大事不少!但斌:历史大机遇(2)

　　影响A股10大消息！券商研判：悲观顶点已现，超跌反弹行情来了

　　过去的一周，大消费等机构抱团股企稳反弹，5个交易日创业板指、深证成指、上证指数分别上涨2.77%、1.20%和0.40%，三大指数周线均终结5连阴。尤其是上周五，创业板指大涨超3%。两市成交较上一交易日明显放量，北向资金净买入超60亿元。

　　接下来这一周，A股是不是触底大反弹？周末有哪些影响股市的大事件，券商分析师又有何最新看法？我们来看一看！

　　周末影响A股十大事件

　　1、外交部发言人宣布对美国、加拿大有关人员和实体实施制裁

　　针对美国、加拿大基于谎言和虚假信息于3月22日对中国新疆有关人员和实体实施单边制裁的行径，中方决定对美国国际宗教自由委员会主席曼钦、副主席伯金斯，加拿大联邦众议员庄文浩、众议院外委会国际人权小组委员会实施制裁，禁止上述人员入境中国内地及香港、澳门特别行政区，禁止中国公民及机构同上述人员交易或同上述实体往来。

　　2、国家统计局：1-2月份全国规模以上工业企业实现利润11140.1亿元 同比增长1.79倍

　　国家统计局数据显示，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润11140.1亿元，同比增长1.79倍，比2019年1-2月份增长72.1%，两年平均增长31.2%，延续了去年下半年以来较快增长的良好态势。

　　3、新华社：当前新能源汽车行业存“虚假宣传”“虚火过旺”隐忧

　　新华社28日发布消息称，当前新能源汽车行业中，“产品指标注水还甩锅客户”“企业还没卖一辆车市值就几千亿”等问题逐渐凸显，“虚假宣传”“虚火过旺”已成为制约行业进一步健康发展的隐忧。对续航里程“注水”等问题，深圳市消委会副秘书长靳丽娟表示，下一步将组织新能源车主流品牌车型的续航里程“残酷测试”，确保续航里程数据准确真实。近期，工信部、市场监管总局等部门表示，将采取技术、管理等多类措施，加强新能源汽车质量监管。
　　
　　4、炒房客遭围剿，一旦发现立刻抽贷！三部门罕见围堵'经营贷'

　　为落实好党中央、国务院关于促进房地产市场平稳健康发展的决策部署，防止经营用途贷款违规流入房地产领域，中国银保监会办公厅、住房和城乡建设部办公厅、中国人民银行办公厅联合印发了《关于防止经营用途贷款违规流入房地产领域的通知》(以下简称《通知》)。

　　《通知》从加强借款人资质核查、加强信贷需求审核、加强贷款期限管理、加强贷款抵押物管理、加强贷中贷后管理、加强银行内部管理等方面，督促银行业金融机构进一步强化审慎合规经营，严防经营用途贷款违规流入房地产领域。同时要求进一步加强中介机构管理，建立违规行为“黑名单”，加大处罚问责力度并定期披露。

　　《通知》指出，各部门要加大对经营用途贷款违规流入房地产问题的监督检查力度，畅通违规问题投诉举报方式，及时共享并联合排查违规线索；要将经营用途贷款违规流入房地产等相关问题作为各类检查的重要内容，依法严格问责，加强联合惩戒，将企业和个人违规挪用经营用途贷款的相关行政处罚信息及时纳入征信系统。

　　5、去年四季度冯柳新进大亚圣象、风华高科 林园杀进金龙鱼

　　近期，随着2020年上市公司年报集中披露，各大私募持仓情况陆续曝光。其中，高毅明星基金经理冯柳的持仓历来备受市场关注，2020年四季度冯柳新进大亚圣象、风华高科，清仓中国国贸和中航机电，与景林资产一起坚守大华股份。高毅另一位投资高手邓晓峰则对其重仓股紫金矿业进行小幅减仓。原汇添富基金总经理林利军的正心谷资本大举买入海螺水泥，林鹏掌舵的上海和谐汇一资产新进华域汽车，民间私募大佬林园则在去年四季度杀进金龙鱼，另一私募大佬裘国根的重阳投资坚守上海家化。

　　6、昔日千亿白马股面临股民集体索赔！

　　3月26日，中证中小投资者服务中心(下称“投服中心”)正式公开接受上市公司虚假陈述民事赔偿案的50名投资者委托，深陷财务造假的康美药业(即ST康美)首当其冲，可能面临大批投资者的索赔。值得一提的是，索赔对象主要为康美药业以及马兴田、许冬瑾等相关股东及责任人，而日前收到审计机构最高罚单5700万的正中珠江会计师事务所等中介机构没有纳入索赔对象。

　　3月27日康美药业公告，收到中证中小投资者服务中心《关于发布接受康美药业虚假陈述民事赔偿案 投资者委托说明的通知》，公司将积极应诉，做好与广州中院、投服中心及投资者的沟通工作，妥善安排诉讼相关事务。

　　7、蔚来宣布临时停产！情况超出此前预估

　　3月26日，蔚来汽车宣布，因芯片短缺，决定从3月29日起将合肥江淮汽车工厂的生产暂停5天。受此消息影响，蔚来美股一度跌超8%。除了蔚来以外，福特、通用、本田、大众等多家汽车制造商也都因芯片短缺遭遇停产的冲击。

　　8、中概股遭“血洗”！竟是这个男人的'锅'？

　　美东时间周五，热门中概股方面，爱奇艺跌超13%，腾讯音乐跌超1%，两者本周分别累跌37.23%、33.93%。部分教育类中概股大跌，跟谁学重挫逾40%，网易有道跌超13%，新东方跌超11%。知乎IPO首日破发，盘中最大跌幅一度接近30%，截至收盘，跌幅10.53%。

　　周五行情源起一封网上流传的高盛内部电子邮件，邮件显示，该行在周五开盘前代表一个未知卖方挂出多只中概股的卖单，涉及股份包括1000万股百度，报价185美元，较周四收盘价最多折让9.6%；5000万股腾讯娱乐，报价17.6美元，较周四收盘价最多折让14%；3200万股唯品会，报价27.6美元。据传高盛还挂出了3270万股爱奇艺的卖单，报价15.50美元。经过周末外媒的报道，矛头指向了结果指向韩国人对冲基金经理Bill Hwang，其运作的家族投资基金Archegos Capital惯于使用高杠杆，据说加了三到四倍的杠杆。其重仓了Viacom、Discovery、百度、腾讯音乐等相关股票。Viacom高位增发新股成为压倒大象的最后一根稻草，暴跌，再加上高杠杆，让这只基金游走于margin call的边缘。

　　9、苏伊士运河现有321艘船只等待通航，救援团队：搁浅货轮或在下周初脱困

　　据央视新闻27日晚消息，当地时间3月27日，苏伊士运河管理局召开新闻发布会，介绍目前搁浅货船的救援情况。苏伊士运河管理局主席乌萨马·拉比耶说目前运河上有321艘船只等待通航。

　　据海外网消息，当地时间26日，负责苏伊士运河搁浅货轮“长赐号”救援工作的荷兰团队称，如果抽沙和拖拽工作进展顺利，配合即将到来的涨潮，货轮有可能在下周初脱困。

　　10、证监会核发4家企业IPO批文

　　近日，证监会按法定程序核准了以下企业的首发申请：宁波德业科技股份有限公司，山东百龙创园生物科技股份有限公司，财达证券股份有限公司，东瑞食品集团股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：悲观预期顶点已现，四月基本面破局

　　节后投资者谨慎情绪逐级递增，当前悲观预期顶点已现，市场底部确认，4月投资者情绪和行为将趋于平静，但市场形成新一轮持续上涨需要时间，基本面将替代流动性成为破局因素，中国稳健增长的正面因素不断积累，海外强复苏的预期向下修正，配置上应继续向新主线转移。

　　首先，节后投资者情绪面的担忧和实际情况出现了三重背离：对基金赎回和负反馈高度焦虑，但渠道调研显示日均净赎回率不到0.2%；对美债利率高度敏感，但实际上海外市场动荡远弱于国内；对美元周期逆转、资金流出高度紧张，但实际上外资依旧保持持续流入。

　　其次，随着过度悲观预期得到修正，预计4月国内投资者对内外部宏观流动性因素反应钝化，不过市场流动性改善还需要时间，短期难以刺激投资者情绪和行为迅速逆转。

　　最后，国内经济延续稳步复苏，服务业恢复加快成为亮点，预计上市公司一季报延续高景气，工业板块盈利实现翻倍以上增长，国内基本面正面因素将在4月不断累积，而海外复苏预期过于超前，后续进一步催化有限，强复苏预期将逐步修正。

　　从配置上来看，在机构重仓股估值实现均值回归前，继续积极调仓，增配四条新主线，一是本轮市场调整后性价比较高的成长板块如半导体设备和军工等，二是疫情受损板块如旅游酒店和航空等，三是受益于海外需求复苏的品种如汽车零部件和家电等，四是一季报预期延续高景气的品种，如有色和化工。

　　2、招商策略：预计上市公司一季报业绩甚至中报超预期的领域将围绕三条主线展开

　　2021年前两个月经济数据主要呈现以下特征：工业增加值增速高于往年中枢，中上游行业增长较快并且呈现量价齐升趋势。地产投资具有较强的韧性，预计地产竣工端将会将会维持回暖趋势。消费数据环比略有放缓，餐饮消费仍有较大提升空间，地产产业链消费保持较高景气度。海外主要经济体自中国进口份额仍在提升，全球贸易修复对我国出口的贡献持续加强。1-2月工业企业盈利两年平均增速达到31.2%，中上游行业利润加速释放。结合近期行业景气度变化趋势，预计上市公司2021年一季报业绩甚至中报超预期的领域将会围绕以下三条主线展开：

　　1)出口链。出口持续改善的驱动力逐渐由产能替代切换至全球经济复苏，我国出口份额有望保持改善趋势，尤其是机电产品、电子制造等领域。

　　2)地产后周期消费。国内竣工持续回暖以及美国房地产销售快速增长使得全球房地产景气度上行，地产后周期领域如家电、家具、消费建材等内销和出口均处于快速改善阶段。

　　3)上游资源品。已经开启了量价齐升的修复模式。

　　3、安信策略：利用反弹调整仓位与结构

　　近期我们和机构沟通交流，越来越多机构认同市场急跌过去并且反弹已在进行中。在此我们想强调的是仍应把这轮反弹看成是一季报行情，其性质依然是战术层面的

　　我们也依然认为A股在完成估值修正以前，战略上仍需以防御为主，整体配置结构要倾斜估值与盈利增长速度及空间匹配度高的品种，对于股票估值的容忍度需要比去年显著苛刻，并且选股需要向中小盘价值成长股进行延伸和下沉

　　因此，投资者需要考虑的是利用这轮反弹去调整仓位和结构。当前行业重点关注：银行、化工、有色、家居、食品饮料、军工等。主题关注：碳中和等。　　4、华西证券：当下A股是超跌反弹行情 4月个股涨跌幅与一季报相关性较强

　　当下A股行情是超跌反弹行情。近期中美局势、欧洲疫情与流动性紧缩预期等压制A股风险偏好，市场存量博弈特征明显，往后看美债收益率上行高度可能在2%左右，通胀预期拐点还未到来，市场反弹的高度仍受制约。

　　4月份个股涨跌幅与一季报业绩相关性较强，投资者对估值与业绩的匹配度要求将提升，随着业绩的披露，市场的主线将更加清晰；核心资产先于市场见底，但交易筹码仍比较集中，还需等待市场交易结构的改善。

　　风格上，低估值、现金流较好的顺周期蓝筹板块安全性较高，行业上，寻找“攻守兼备”品种，如“有色、建材、建筑、公用事业”。主题上，重点聚焦“碳中和”(今年政府工作八大任务之一)。

　　5、中金：未来几个月市场盘整震荡的可能性较大 下跌多的板块反弹会相对多

　　我们在春节前提示A股市场将面临自去年3月23日指数见底回升以来的“中期调整”，上周我们提示市场可能步入“磨底期”，市场仍可能有下行空间但幅度可能有限。前期快速回落后市场的整体调整幅度已不算低，风险较前期已经有所释放。

　　随着中美关系、行业监管等因素影响市场，近期市场有投资担心今年市场是否会类似2018年(年初大涨之后一路下行)，从景气周期、政策应对、市场对中美摩擦的心理准备等角度看，我们判断市场后续出现类似2018年的演绎的可能性不大。往未来看，近期是信用债到期高峰；央行货币委员会第一季度例会表明“慢转弯”正在发生，信贷、社融、M2增速可能有一定的下行空间；4-5月份PPI在基数影响下可能的较快上行；市场整体估值进入合理区间但局部高估值问题待解(新经济领域龙头公司前向市盈率仍在历史均值向上1.8倍标准差附近)；等等，

　　我们认为市场未来几个月整体表现为盘整震荡的可能性较大。前期急跌过后市场短线或有反弹和反复，成交量有望在低位徘徊，市场明显上行可能需要催化因素或事件出现。

　　配置建议：重结构、轻指数，自下而上。短期震荡反弹中可能下跌多的板块反弹会相对多：1)短期内估值低、此前涨幅低的板块可能略显韧性；2)中期来看，消化估值压力后，我们仍建议关注结构性的趋势，消费仍是自下而上选个股的重点，新能源、科技、医药等领域结合景气程度自下而上逢低吸纳。

　　6、海通策略：今年与2018不同 这次是牛市中后期回撤

　　①18年市场下跌的本源是企业盈利回升7个季度后回落，这次盈利才回升2-3个季度，且宏微观流动性好于18年。

　　②今年更像弱版07年、强版10年，企业盈利回升力度小于07年，宏观政策环境优于10年。

　　③这次下跌是牛市中后期回撤，不改原有风格，重视智能制造+大众消费。

　　7、开源策略团队：无须持币，不畏将来

　　截至本周五，茅指数、大盘成长相对于3月3日又分别下跌了8.6%和9.3%，而大盘价值及中盘价值都跌幅更小。从行业上，也能够观察到相应的规律：涨幅靠前的行业估值相对较低。

　　“核心资产”之中也出现了分化：就茅指数内部个股的涨跌幅与其ROE视角下的预期收益率之间的关系来看，“欠账”越少的个股在春节后至今的区间中涨幅越高，PEG越低的个股涨幅越高。尽管在“价值标准”上市场达成了某种默契，但由于对于未来基本面核心假设的不同，市场缺乏合力。

　　在过去1-2个月中，“大势研判”工作曾发挥了重要作用，但未来一段时间，可能会进入总量问题的模糊期，波动率收敛下结构定价又会上升成主要逻辑。开源策略团队从上周起，已经调整了2月以来“持币过节”的悲观观点。4月开始2020年报、2021年一季报预告迎来密集披露期，是验证景气的重要时点。聚焦四条主线：(1)“碳中和”主线下，传统行业的产能价值将在景气中验证：钢铁、煤炭；(2)2020Q4形成的新共识的验证，机械、银行、化工；(3)价值回归：建筑，房地产；(4)中小市值中的TMT已经有了挖掘的意义。

　　8、广发策略：珍惜反弹时光

　　我们判断微观结构调整第一阶段已经结束，参考历史上四轮微观结构恶化/拐点后的市场走势，1)调整空间和时间基本满足。历史上的微观结构恶化后热门股调整往往持续1.5-2.5个月(本周为第5周)、调整幅度在10-35%(当前20-30%)、估值下修到均值+1X标准差(当前A股漂亮150估值下行至深港通开通以来均值+1X标准差)；2)绝对收益投资者(如可转债)的情绪也已经基本触底；3)本周A股的领涨风格/行业也出现了明显的超跌反弹特征。

　　9、国盛策略：反弹的两种情形

　　当前市场都已是阶段性底部区域。建议左侧布局反弹。我们在此前的周报中已经反复强调，当前市场已是阶段性底部区域，“价格比时间更重要”、“悲观预期修正后，市场将迎来修复窗口”。当前积极信号已在显现，后续随着国内不确定性消退，将迎来一波值得参与的反弹。方向上，我们认为，随着经济复苏预期趋缓、分子端动力弱化，同时通胀预期回落、货币政策预期边际趋松、分母端制约缓解，市场风格有望由此前的金融周期，再度偏向科技、核心资产等板块。

　　10、国君策略：坚定认为前期快速下跌的情况不会重演 结构配置是重中之重

　　市场对于下行风险存在过度定价。美债收益率抬升、信用周期放缓，其本质都是经济复苏节奏不一下的衍生逻辑，价格反映已较充分。坚定认为前期快速下跌的情况不会重演，维持震荡格局判断，结构上的配置是重中之重。当前持有全球原材料周期是拿着相对的低估值做防守，预期维度没有盈利进攻。看长买科技型成长，看短买碳中和周期。(中国基金报)