震荡市固收类产品“吃香” 配置能力成业绩分水岭

　　春节长假后，A股市场持续调整使得投资者风险偏好降低，固收类产品成为基金发行市场上的新热点。其中，公募“固收+”产品和机构定制债基成为两大主力。

　　Wind数据显示，截至3月23日，3月以来成立的新基金仅52只，合计744.43亿份，其中股票型和混合型产品占比从1月和2月的90%以上骤降至66%左右。此消彼长之下，债券型基金占比则猛增至33.38%，相比1月的7.04%和2月的4.77%有显著增长。

　　具体来看，春节长假后成立的新基金中，公募“固收+”产品和机构定制债基募集规模居前，资金认购也相对踊跃。以“固收+”产品为例，中信保诚丰裕一年持有期混合基金首募规模超100亿元，嘉实浦盈一年持有期混合基金成立规模达90.46亿元，易方达悦弘一年持有成立规模达81亿元，认购天数均在3至5日左右；机构定制债基也相当热门，其中招商添逸1年定开、广发中债1-5年国开行、圆信永丰瑞丰66个月定开债等产品募集金额在60亿元至80亿元左右。

　　“固收+”产品何以走红基金发行市场？业内人士表示，除了市场调整因素以外，“固收+”产品股债搭配、攻守兼备的特征也受到风格稳健型投资者的青睐。另一方面，除了股债之外，“固收+”产品还能从打新、定增、转债和商品等领域获取多元化收益。

　　从业绩情况来看，“固收+”类产品整体表现稳健。Wind统计数据显示，年初以来，“固收+”基金平均涨幅达0.13%，其中超过半数的产品净值上涨；春节长假后平均跌幅为1.81%，四分之一左右的产品实现正收益。

　　业内人士表示，震荡市中，“固收+”产品整体较好的控制回撤水平和较平稳的持有体验进一步凸显。在居民储蓄搬家和打破刚兑的大环境下，该类产品仍将是未来市场的焦点。但该人士也认为，过去一年，“固收+”产品规模扩张速度较快，存在部分产品在资产配置特别是权益资产配置方面有所失衡的现象。

　　“去年权益资产整体表现较好，部分产品对权益类资产的配置策略较为集中，没有实现足够的分散和均衡，导致‘固收+’做出了‘固收-’的效果。”该人士表示。Wind数据显示，2月18日至3月23日，有12只“固收+”产品回撤超过10%，其中可转债类产品是重灾区。从年初以来的表现来看，有超过20只“固收+”产品跌幅超过5%。

　　业内人士认为，“固收+”产品的核心在于多元配置和严控回撤，进而带给投资者稳定持续的投资回报。在挑选该类基金时，投资者也要综合考虑基金管理人管理该类产品的规模、基金经理中长期回报获取能力及下行市场中回撤控制能力等。