周期股杀回马枪 基金构建风格切换新概念

　　进入11月份，许多基金经理开始谈及市场风格切换，并将下一阶段市场的投资机会聚焦到中小创的成长股上。但近期市场表现却让他们难遂心愿，此前沉寂的部分周期股如钢铁、有色等，在基本面刺激下连日大涨，而诸多被视为跌无可跌的成长股，却继续上演跳水行情。

　　部分基金经理开始修正自己的观点。上海某基金经理向记者表示，综合各方面因素来看，A股明年整体仍会呈现两极分化的“结构性行情”，如果没有外力刺激或大量场外资金流入，大盘蓝筹和小盘成长之间不会形成跷跷板效应，但存在部分成长股中的行业龙头崛起，替代目前大盘蓝筹一枝独秀的地位。该基金经理认为，高端制造业和消费升级是最值得关注的重点。

　　“小圈子”的风格切换

　　在近期市场的反复震荡中，此前被质疑的部分白马股确实出现了调整，但基金经理们热切盼望的风格切换至中小盘成长股的行情，却迟迟不见踪影。而近期周期股的再度走强，则让基金经理开始反思，A股市场或许不会简单重演历史。

　　某偏股混合型基金的基金经理指出，近期被寄予厚望的风格切换对象——中小盘成长股表现不佳，这或许意味着目前市场的整体风格发生了变化，单纯用大盘蓝筹股和中小盘成长股来划分市场风格不再恰当。据此判断，市场在明年发生的风格切换，或将以此前没有见过的方式来演绎。他表示，A股市场当前不确定性较高，因此，具有确定性增长的行业龙头仍会持续成为市场热点，风格切换或许在“小圈子”里完成。

　　而今年以来业绩表现强劲的上投摩根核心成长，其基金经理李博的观点值得关注。李博认为，投资者无须在意市场现在的风格是大盘还是小盘，价值或是成长，选股的核心应当始终在于寻找成长性较高，但价格仍较为合理的行业或者公司。他表示，在市场震荡的过程中，应更加关注错杀带来的投资机会。只要公司长期基本面状况没有变，如果受短期整体市场气氛影响下跌，反而是一个比较好的买入机会。

　　聚焦两大趋势

　　记者在采访中发现，绝大部分基金经理都会谈到两个重点关注的板块，即高端制造和消费升级。这意味着，这两个板块未来会成为基金经理们投资的重点。

　　从投资趋势来看，李博认为，未来应重点关注消费升级、高端制造这两个大趋势。“中国拥有巨大的人口体量，这一方面使得中国成为全球最大的消费市场，无论是家电还是这两年的手机需求，都在验证这个观点；另一方面，众多的人口也意味着具备竞争力的劳动力，在经过数十年技术及资本的累积后，预期未来整个高端制造领域将会有很好的发展前景。”李博说。

　　海富通基金公募权益总经理周雪军则表示，高端装备及制造业是关注的重点。他指出，一方面，制造业是我国未来突出的重点；另一方面，经济本轮复苏已持续近两年，企业经营改善明显，未来企业端适当加大投资是必然的趋势。因此，在电子、通信、机械、电力设备等行业中，长期前景看好的细分行业仍值得布局，包括半导体、电子细分行业、通信细分行业、新能源车中游等，受益于企业投资加大的细分个股也值得挖掘，如光伏风电、专用设备等。他同时表示，泛消费仍值得持续挖掘，重点关注业绩可望超预期的龙头，以及一些新的泛消费领域。