年末反弹行情是否值得期待

　　沪综指3400点得而复失，上千只个股价格已经跌破了本轮行情的低点，整个A股市场一片凄凉。但多数业内人士对后市表示谨慎乐观，他们觉得沪综指3400点之上，乃是国家队去年初救市被套牢的重灾区，虽然这个区域后市要想突破，肯定会有反复，但是年底机构要做业绩，肯定会有一波上涨的业绩行情，届时投资者可以适当参与大盘蓝筹股。

　　实际上今年以来，广大投资者陷入两难境地：一方面对于外资、国家队持有的大盘蓝筹股不敢追高，怕弄不好就被套在高位。另一方面，对于手中捏着的中小盘股也是越跌越不舍得割肉，股票已经跌到这步田地，怕自己割肉之后，中小盘股会展开一轮超跌反弹行情。而我们认为，随着A股市场由原来的跟风投机转向价值投资。未来可能指数未必跌多少，但是除了少数一二百只蓝筹股比较抗跌外，有近3000只个股将出现大调整行情。所以投资者在A股市场上的赚钱难度正在骤然增加，而股市中的财富将会向国家队、外资等机构投资者靠拢。

　　那么，年底之时A股究竟能否发动业绩行情呢？首先，新股申购新规正在出台，普通股民在一级市场里中签的概率又将大幅下降，而对于机构投资者来说，打新收益如同鸡肋，通过一级市场获益难度也在增加。所以，机构投资者会在稳定之前涨幅已经过高的一线蓝筹股的情况下，拉升一些二线蓝筹股，继续维持在目前区间来回波动。虽然股指未来难有多大向上空间，但是股市冰火两重天的局面将会加剧。

　　再者，资管新规的出台意味着去年资管野蛮生长模式正走向规范，虽然对资本市场的影响是短期的，但是打击肯定难以避免。所谓资管新规，主要是将银行表外业务收归表内，防止更多的银行理财资金流向股市。而上一轮牛市正是大量银行的理财资金流向A股市场，才导致场外配资等加杠杆的兴起。试想，现在没有了增量资金的入市，场内融资总额也没有突破万亿规模，年末难有大的反弹行情。

　　最后，资本市场的流动性不容乐观。今周将进入12月份，公开市场逆回购资金仅有9500亿元到期。从近期来看，央行货币投放力度明显下降。可以看出当前央行仍保持了货币政策稳健中性的态度。

　　显然，在我国央行的货币政策没有大水漫灌的情况，又时至年末资金紧缺之际，A股能维持在目前位置已算不错，要想向上突破几无可能。很多人在年末期盼有一轮机构投资者的业绩行情，这样可以减轻自己手中股票的亏损压力。但现阶段，机构投资者能够拉升的个股只数很有限，散户手中的多数个股仍会步入长期阴跌的通道。而且目前各种A股市场负面消息不断出现，投资者还是应该谨慎看待未来12月行情，切忌盲目乐观。