今十大机构看势：从季报中寻找投资机会

     政治局传递重磅信号 这次探底与周一大不一样

    周四早盘A股过山车一般走势吓出了众多投资者一身冷汗，在双双低开后沪深两市全线加速下挫，其中沪指一度击穿3100点防线。不过随后各大指数跌幅迅速收窄，创业板甚至迅速蹿红。既然金融强监管是引发本轮下跌行情的罪魁祸首，那么早盘的剧烈震荡市场自然也将矛头指向了昨日的中央政治局会议。

    在国内经济增速下滑和全球政治经济博弈日益激烈的大背景下，中央政治局昨日召开的会议上将维护金融的安全与稳定摆在更加突出的位置，无疑传递出为了更好促进实体经济回暖，即使有可能短期出现改革阵痛并引发资本市场剧烈波动，但金融领域治理势在必行的强硬信号。

    所以也就不难理解为何近期一行三会联合频频抛出监管大动作，这也是我们对近两个交易日市场出现结构性反弹持谨慎态度的主要原因。因为在一轮明显的下跌趋势中大盘技术性反抽至五日线遇阻这是典型的下跌中继信号，所以在在高层表态金融去杠杆暂告一段落前，市场不但不具备持续大反弹的基础，更进一步，只要金融强监管不被市场充分预期，短期难言市场底部已被探明。

    所以面对这样跌势难止的行情，投资者眼下当务之急是保住本金，避免亏损持续扩大。特别是对于反抽无力、业绩暗淡、大股东天量减持、短期持续涨幅过大这几类弱势股切勿盲目抄底或补仓，需第一时间逢高出局：如年报披露进入收官期，各种业绩地雷被接二连三的爆出，存在退市风险的st一重、st锐电等连续一字跌停；再如前期连续涨幅过大且大股东高位套现的嘉澳环保，股价持续天量杀跌；又如趋势严重走坏的双象股份，在反抽无力后今日再度巨阴下挫。

    不过与周一A股加速杀跌相比，周四早盘两市虽然一度同样加速探底且随即便自发迅速止跌回升，且市场整体并未出现恐慌抛售潮，个股杀跌现象也要温和得多。除此之外，热点方面在雄安概念股再度走强的带动下，抄底资金纷纷涌入前期龙头，如连云港、云意电气等底部放量涨停。这说明随着市场整体下跌空间已相当充分，空头杀跌动能已逐步衰竭，当前位置即使不是市场中期底部，但也不会偏离太远。

   创业板午后大逆转真相

   沪指早盘一度跌破3100点，午盘沪指一度翻红，创业板大幅拉升。次新股和一带一路概念大涨，保险板块连续多日飘红，万科A等安邦概念暴跌。截至发稿，沪指下跌0.04%，创业板涨0.89%。雄安概念股分化仅剩博深工具等龙头涨停，连云港领涨一带一路板块。

    分析人士认为，今日两市上演V型反转，开盘各大指数一路下行，随着前两日强势的雄安新区板块走弱，沪指盘中创下近期新低，但随着一带一路概念板块和创业板中权重个股崛起护盘，点燃市场热情，市场再次上演V型反转，创业板率先翻红，个股人气稍显回升，短期低点或现，但是随着假期的来临，市场抛压还是不小，加之随着监管的加强，或将维持震荡上行的格局。操作上，我们一直强调的一带一路板块今日强势表现，如果没有逢低上车，不建议追高，关注相关个股的低吸机会，一定要控制仓位。

    对于后市各大机构发表了观点：

    招商证券：

    目前资金利率持续走高，对经济复苏的持续性多空分歧严重，市场的风险偏好难以出现大幅改善，磨底还需要时间。技术上短期支撑在年线，压力在刚刚跌破的上升通达下轨2170-3200一带。

    建议短期控制仓位谨慎操作。中期继续重点关注兼具主题投资与基本面机会的大环保板块和交运板块，以及PEG低于1的优质价值成长股。

    华金证券：

    本次回调有三个主要原因：一是一行三会监会严厉，银监会连发7道文，委外资金大幅赎回，风险偏好明显下滑。另一个原因是雄安概念被炒到平均4、5个涨停板，大湾区炒到平均5个涨停板时，部分龙头雄安个股被停牌调查，有关打压炒作政策频出，赚到钱的资金需要迅速落袋为安，此时，区域概念面临明显的回调压力，而又没有较好的概念承接这部分资金，资金的迅速抽离打压市场情绪。另外，部分游资的被调查引发庄股、游资的恐慌，可能也是市场回调的因素之一。

    华泰证券：

    金融去杠杆主导利率上行压制A股估值。从历史经验来看，再通胀预期引发的利率上行与A股估值同向波动，但金融去杠杆主导的利率上行，A股估值将受到压制。未来监管趋严杠杆被动去化将加剧风险偏好的下行，从历史金融去杠杆时期的行业涨跌幅来看，建议关注估值折价明显且ROE持续性修复的银行及石油化工板块。

    西南证券：

    处置非法集资部际联席会议办公室披露，今年5 月组织全国地开展防范非法集资宣传月活动，充分整合利用各类宣传资源，集中开展一系列层次高、影响大的宣传活动，营造广泛宣传、全面动员的浩大声势。7 月至9 月组织开展涉嫌非法集资广告资讯信息排查清理活动，对各类载体发布传播的涉嫌非法集资广告资讯信息进行全面排查，及时查处违法犯罪线索，净化市场环境。金融领域清理整顿进一步升级。市场或担心部分违规私募资金撤离，而形成套现压力。

    川财证券：

    金融去杠杆背景下，短期坚守价值底仓。金融去杠杆一方面加大流动性整体压力，另一方面，也会加大利率抬升的压力。短期来看，绩优价值有望得到资金青睐；建议关注受益于利率上行和高现金流的板块。进攻仍需依赖主题。从市场来看，近期表现较好的方向以受益于政策推动的主题，和机构抱团取暖的消费。但是，对消费行业的拥挤配置加大了板块的风险。而在未来一段时间内，主题仍存在持续的政策催化，可以继续关注。雄安主题仍有继续发力的空间。混改试点推进开始加速，关注第三批试点预期。一带一路峰会时间临近，舆论关注持续提升，实际受益于订单落地加速的行业值得关注。

    华福证券：

    短期来看，指数在急跌过后初现跌势趋缓的企稳迹象，后续有修复反弹的动力，但当前市场风险偏好已经严重受挫，投资者信心不足，节前市场或难改整体弱势格局。预计今日沪深股市将呈现上下整固的走势。昨日市场借助雄安概念的反弹在 3100 点处略有企稳，短线若超跌股出现反弹或将带动指数上行，但预期幅度需要下调。建议投资者谨慎为上，控制好仓位，切忌盲目补仓，并警惕个股的极端下跌风险。

　　随着年报和季报披露截止期的临近，上市公司年报和季报的结果也成为近期影响股价的重要因素。那么如何看待年报，如何发现其中的投资机会呢？卿云投资管理有限公司总经理杨振宁认为：“由主营业务、主营收入的增长导致的净利润的合理增长，一定是有持续性，这是我们要关注的”。

　　卿云投资管理有限公司总经理 杨振宁：我们要看到一些比较亮丽的财报背后，它本身是什么性质，是什么原因，是什么导致了它巨幅的增长。我们注意到本季的一个财报的标王，业绩增幅同比增长最大的一家上市公司，创业板一家上市公司，它的同比增长达到了1600多倍，这是非常惊人的。除此之外的，还有大量的增长500多倍的，什么几百倍、几十倍的都有。但是一般来讲，这种比较大幅的超额的增长，多数属于是非经常性的项目。比如说我刚才提到的这家1600多倍的，它是把收购兼并的一家子公司的业绩报表合并进来了，它本身去年同期的业绩是亏损的，然后一次性又记入了这么大的一笔子公司的报表，所以它出现一个报表1600多倍的增长。所以这是一个非经常性的，一定是不能可持续性的。所以投资人如果关注这个绝对的数值的增长，会陷入到一个误区，因为不可能在下一个财报还会有。所以一定要区分，我们应该关注的是哪一类，由主营业务、主营收入的增长导致的净利润的合理增长，一定是有持续性，这是我们要关注的。

　　我们说上市公司的财报数据，它具备两个层面的属性。一个是上市公司作为一个微观个体，它的基本面的一个基本财务数据。其次财务数据它是属于一个事后概念，它反映的或者体现的是过去一段时间上市公司的一个经营状况。但是我们讲影响一个上市公司股价的因素，包括影响指数变化的因素，它是多方面、多维度的，包括指数。

　　指数它其实也是若干家上市公司股价的一个加权集合，我们认为的影响股价变化的权重排序，排第一位的应该是经济的宏观基本面，宏观状况和政策面。公司的基本面它是排在第二位的，财务数据、财报数据在公司基本面里面，它也只占据一部分。所以从倒金字塔的权重排序里面，我们大概可以看到，上市公司的财务数据，它的权重占的不是很大。因为它权重占的不是很大，所以它关联机制，传导机制就不会特别明显。它不是说1 1等于2这么一个明显，我业绩好，我股价一定会上涨，如果投资就这么简单，那也就好做了。其实不是这样子的，我们要一定看，它在股价构成里面，它占据一个什么权重。所以我们要区分看它不同的周期、不同的市场环境下，然后合理的理性的去判断。为什么在2015年系统性风险集中爆发的时候，很多绩优的上市公司，业绩增长也非常良好的上市公司，它的股价也遭遇了一个非常明显的跌幅？那个时候，你说我业绩好，我就不跌，显然是不行的。那个时候可能是情绪性或者是流动性，甚至是政策面占据了主导，你的基本面要退而求其次了。(.股.吧)