保险券商异军突起 两维度把握投资机会

　　非银金融板块昨日异军突起，在沪深两市跌幅扩大之际逆市飘红。分析人士指出，低估值提供的安全边际和向好的业绩前景，是保险股、券商股受到资金青睐的重要原因。

　　低估值提供安全垫

　　沪深两市延续跌势，且跌幅有扩大迹象。28个申万一级行业中，仅有非银金融行业指数逆市飘红，微涨0.04%。成份股中，新华保险、中国人寿、海通证券、中国太保和方正证券涨幅居前在1.20%-2.70%之间。

　　新时代证券研发中心研究总监刘光桓认为，这些股票估值低、业绩增长稳定，在市场出现下跌过程中，下跌的空间不大，具有很强的抗跌性，也容易吸引长期稳健投资者的关注，成为资金的避风港。

　　“还有，不排除主流资金为了维护市场的稳定进行护盘，使得这些个股出现逆市上涨。”刘光桓说。

　　数据显示，昨日非银金融板块主力净流入金额为10.23亿元，其次是银行板块，净流入2.85亿元，其余板块则均出现不等的资金净流出。

　　国泰君安分析师刘欣琦等表示，近期市场最为关心的莫过于多项治理银行乱象政策的出台。从银监会召开的一季度经济金融形势分析会上，相关领导再申严监管态度，要求大力排查金融乱象。但同时提出“严守不发生系统性风险底线”等监管思路，说明未来的风险暴露将处于可控水平，市场调整期间往往是增持的好时机。

　　4家上市险企公布2017年一季度保费收入公布完毕，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险分别实现原保费收入2462亿元、2110亿元、1011.93亿元、373亿元，同比+22.1%、+35.8%、-20.01%、+62.55%。保险行业2017年1-2月累计原保险保费收入11902.81亿元(同比+31.3%)，保险公司开门红继续保持较快增速。

　　中泰证券分析师戴志锋指出，监管层继续加强风险控制，将把业务扩张激进、风险指标偏离度大的异常机构作为监管重点，因此保险行业在监管下保费结构变化明显，中短存续期理财型险种保费收入下降，寿险及健康险保费收入保持较快速增长，坚持保障和价值的大型上市保险公司在行业供给侧改革之中将受益。利率的抬升将减轻会计准备金增提压力利好再投资资金投资收益，预计2017年上市险企有望实现30%利润增长。

　　两维度把握券商板块

　　据华泰证券测算，券商股估值当前处于历史低位水平，大券商PB水平1.3-1.4左右，PE水平13-15倍。

　　4月20日上交所有关人士表示预计今年IPO将突破500家，融资金额超过3000亿，按照这一预测，今年IPO规模增速将超过100%，券商投行业绩将受到显著提振。

　　“性价比高是描述目前券商板块的最佳形容词，我们能确认的是由于IPO加速等原因，券商行业阶段性业绩有望进入到一个环比改善的区间；同时，板块的估值水平也是历史底部，所有悲观政策也已经Pricein。目前布局券商股应该说是位置极其舒服的位置。”刘欣琦等表示。

　　“券商估值低位向上弹性与空间远大于向下情形，最新3月财务数据整体答卷亮眼略超市场预期，环比进入正增长通道，其中资管、投行业务环比继续高速增长，行业政策预期向好，收益风险比高。”戴志锋表示，券商股最艰难的时候已经过去。IPO提速重质保量，在防风险、控杠杆的整体监管基调之下，投行项目储备丰富、资本金实力雄厚的大券商有望受益。建议从两个维度关注券商股，第一是资本金实力雄厚、估值可靠性高的、投行项目储备丰富的大券商；第二是弹性足、事件驱动型中小券商。