融资四连降背后：逾七成下跌

　　4月14日股指高位回调之后，两融余额也随之转入了回落趋势，至21日已跌破9300亿元。不过在17日，融资一度出现净买入，金额为17亿元，但让融资大失所望的是，破位下跌的股指随后并未止跌企稳反而是继续震荡回调，融资也随后迎来了一波四连降过程；融资“抄底”的个股逾7成出现下跌。值得注意的是，18日至21日融资余额增幅超过10%的标的股表现明显强于融资余额增幅较小的标的股，可见融资在弱市中存助涨效应。

　　抄底未果融资四日连降

　　4月14日以来，沪深两市各主要股指纷纷进入调整模式，市场的风险偏好也随之显著回落，4月14日至4月21日融资客布局意愿不断回落，融资买入额从4月13日的486.61亿元不断回落，至4月21日只有315.87亿元，是3月10日以来的新低。

　　与此同时，融资偿还额却并未出现显著的趋势性回落，进而导致6个交易日内仅有一个交易日呈现融资净买入状态。据资讯数据，4月14日，沪深股市融资余额报9325.74亿元，当日伴随着股指的高位回落，融资净偿还了31.08亿元。而4月14日股指大幅跳空低开并快速回落，盘中一度跌破3200点和60日均线位置，突然的破位大跌吸引了部分融资客入场抄底，当日融资买入额小幅回落至446.26亿元，而融资偿还额大幅下降，只有429.25亿元，因此当日共有17.00亿元融资净买入。

　　但随后股指并未企稳反而是继续走低，融资也随之转为连续净偿还状态，4月18日至21日的净偿还额分别为16.02亿元、30.70亿元、29.76亿元和80.75亿元，可以看到，融资偿还的力度呈现上升趋势。

　　至此，截至4月21日，沪深股市融资余额报9185.51亿元，刷新了3月31日以来的新低，两融余额也随之跌破了9300亿元，收报9229.13亿元。不仅如此，当日融资买入力度及偿还力度双双出现回落，金额分别为315.87亿元和396.61亿元，均刷新了阶段新低。可见市场连续下挫后，融资客的参与意愿大幅下降。

　　17日净买入372股不足三成上涨

　　如果说17日意图抄底的融资对整体市场大势判断失误，个股方面也遭遇了“滑铁卢”，胜率十分低迷。17日获得融资净买入的372只两融标的股中，至昨日收盘为止，实现绝对正收益的股票只有102只，胜率仅不到3成。

　　具体来看，4月17日共有372只两融标的股获得融资净买入，其中金隅股份、冀东水泥、唐山港、庞大集团和新兴铸管的融资净买入额都超过了1亿元，具体金额分别达16.43亿元、6.72亿元、6.27亿元、1.57亿元和1.03亿元，而且除了唐山港和新兴铸管外，其余标的股至4月21日的融资余额仍出现增长，金隅股份和冀东水泥的增幅更是达到了14.08%和22.47%。不过这5只股票至昨日收盘的跌幅都在8%以上，金隅股份、冀东水泥、新兴铸管、唐山港和庞大集团区间跌幅分别达到了23.24%、18.22%、17.04%、16.69%和8.71%。而紧随其后，17日融资净买入在5000万元以上的9只标的股中也仅有2只出现上涨。

　　但在18日至21日融资余额增幅超过10%的8只股票中，除了冀东水泥、金隅股份和上海银行，其余均录得绝对收益。具体来看，重庆啤酒、汉钟精机和创业环保的区间融资增幅超过20%，而至昨日收盘的区间涨幅分别为0.45%、6.97%和6.47%。而信立泰和葛洲坝的区间融资余额增幅分别达13.86%和10.25%，区间涨幅分别为3.05%和2.74%。不过，区间融资余额增幅超过5%的15只标的股中录得绝对收益的只有5只。由此可见，虽然融资在整体弱市的背景之下有一定的稳定助涨效果，但规模效应十分显著，融资加仓力度较大股票获得绝对收益的可能性才出现明显增加。