市场热点不断 股指难有深调

　　上周A股市场出现了震荡中重心上移的趋势。只是上周五由于有色金属股回落，上证指数有所调整，成交量大幅萎缩，沪市量能又回到日均2000亿元左右的水平，显示市场人气开始收敛，似乎表明短线A股将步入调整。

　　今年A股大不同

　　其实，今年以来的A股市场指数波动幅度相对有限，如果剔除今年1月的两次“融断”导致的异常走势的话，那么，今年以来的指数波幅更为狭窄。但是，个股机会却不亚于去年年中连续大跌之后的大幅反弹。比如新能源动力汽车产业链个股、新股与次新股、白酒股以及有色金属股，今年来的表现均可圈可点。今年的行情，体现出“指数波幅收敛，个股结构性机会不断”的特征，显示今年以来的A股走势不同于以往。

　　其原因，主要有以下两个：一是宏观经济背景不同于以往。今年以来，甚至上溯至2014年以来，我国出现了前所未有的资金价格大幅降低趋势。理财产品从2010年左右的10%甚至更高，迅速降至了当前的5%甚至4%水平。国际市场则更为惨烈，连国债都进入了负利率时代，显示出包括A股在内的全球市场都面临货币持续超发后的资金泛滥成灾的格局，因此，即便指数波澜不兴，大量热钱也会制造出结构性机会，同时，这样的结构性机会其力度甚至不亚于牛市主升浪。

　　二是证金、汇金等资金的护盘行为导致的行情博弈加剧。在去年连续下跌期间，护盘资金大量进入A股，持股市值一度接近2万亿元。后来虽然通过转持等方式有所减持，但目前其持有市值仍然高达1万余亿元，这些资金对证券市场的中短线走势有极强的引导力量，并与市场存量资金甚至中小市场参与者形成了一定的博弈关系。要够吸引更多资金入场，就必须有强大的赚钱效应，才能寻找到新的对手盘，这可能也是今年以来创业板日均成交量不亚于去年年中前后巨量水平的原因。

　　难现超预期调整

　　在这样的盘面背景下，A股市场即便在狭窄的区间内震荡，也会有新投资机会产生。为了营造强大的赚钱效应，寻找到新的对手盘，市场主导资金仍然需要不断制造新的市场热点，才能吸引更多资金留在、进入证券市场，才能维持A股相对稳定的格局。

　　因此，当前A股市场在3000点上方再度遇阻，出现了一定的短线调整压力，但由于目前市场主流资金有着强大的热点挖掘能力，仍会不断挖掘新的市场热点。市场有了热点，A股就难以出现超预期的调整走势，并且会产生新的做多动能，驱使股指不断冲击3000点。在操作中，建议投资者积极关注主流资金挖掘的新的热点机会，其中，电改、盐改等国企改革、经济改革概念股以及受国际资本市场影响较大的有色金属股的表现值得期待。

　　(执业证书：A1210612020001)