存量格局限制上行空间

　　随着脱欧公投等一系列不确定因素的相继落地，上周市场探底回升，沪指连续收复2900点、60日均线以及半年线位。不过两市量能始终保持在较低水平，场外资金驰援意愿的不足将对指数后续上行空间形成抑制，预计本周市场将以60日均线为中轴展开盘整，操作上以轻仓、短线、波段为宜。

　　虽然市场情绪在利空连续兑现后有所回暖，但还难以就此断言市场已由阶段性反弹步入趋势性上涨。这一方面是由于指数冲高后，量能跟进程度十分有限的同时，分化特征却愈发凸显，表明市场并未摆脱存量博弈的局面。另一方面，本轮反弹中热点轮动较为无序，且多呈现出“一日游”走势。并且随着反弹的推进，资金出现向相对滞涨的品种转移的迹象，特别是次新股周内剧烈波动的表现和较高的换手率，也从侧面说明当前资金行为主要以高抛低吸、短线逐利为主。存量短炒的行为虽保证了盘面热点不至于缺失，但也导致了场内赚钱效应和板块效应的不足，并不利于市场反弹的进一步纵深发展。

　　进入本周，银行年中考核暂告一段落，资金利率回落有望缓解短期流动性悲观预期，不过逆回购大量到期仍使得资金面存在不确定性，且人民币汇率波动所造成的资本外流预期也会继续干扰市场运行。加之最新公布的我国6月PMI小幅回落，国内外市场需求下滑使得我国经济增长再度承压，流动性环境和基本面条件尚不足以支撑市场展开趋势性上涨。此外，本周金融数据将逐步披露，外汇数据表现或将加剧市场波动。结合技术面观察，目前沪指日均线系统已呈现出多头排列，对指数存在较强支撑。不过指数冲高后在60日均线上方连续缩量盘整，小级别技术指标背离现象有所显现，加之前期高点一带筹码兑现压力，沪指短线仍需要通过加剧震荡的方式，来实现对浮筹的消化以及技术指标的修复，完成以时间换空间的过程。操作上，建议投资者警惕市场冲高回落风险，轻指数、重个股，逢低关注低估值蓝筹以及底部形态较好的个股，但注意回避涨幅较高的高估值品种。