资金博弈喜新厌旧 缩量等待靴子落地

　　沪深股市维持窄幅波动，但分化特征显著，这也反映出当前市场正处于纠结的博弈当中，资金在局部热点中“抱团取暖”，其他题材概念则“备受冷落”。此外，本周沪深两市成交额也出现了萎缩，回撤至5000亿元左右，在英国脱欧公投正式开启的同时，投资者观望情绪浓厚，市场处于缩量等待当中。

　　2900点再失守

　　沪深股市本周再度陷入到窄幅震荡中，盘中沪综指曾多次尝试冲击2900点，6月21日和22日一度站上2900点，沪综指昨日小幅低开后震荡回落，11点后一度快速杀跌，最低下探至2878.66点，此后维持窄幅震荡，跌幅略有收窄，报2891.96点，2900点再次失守，下跌了0.47%。与之相比，深市主要指数表现同样低迷，深成指下跌0.41%，收于10255.27点；中小板指数下跌0.61%，收于6759.77点；创业板指数下跌0.34%，收于2137.49点。

　　指数窄幅波动的大背景下，市场题材热点呈现出分化特征，新的热点引发资金“抱团取暖”，而旧的热点则遭遇资金撤离。昨日4G、物联网、宽带提速和智慧城市指数涨幅居前，分别上涨2.56%、2.00%、1.91%和1.81%。这部分新晋热点表现抢眼，从交投来看，在市场整体交投平淡的大环境下，这四大题材则明显吸金，成交额环比放大明显。与之相比，稀土永磁、OLED、特斯拉和超级电容指数跌幅居前，分别下跌4.01%、2.15%、2.11%和1.93%。这部分题材概念是前期获资金热炒的品种，但昨日悉数回调，且调整幅度都较大，而其成交额并未放大，反而出现缩量明显，显示其下跌时底部买盘有限。

　　从个股来看，这种现象更为明显。昨日正常交易的2676只股票中，仅833只股票实现上涨，其中41只股票涨停，另有45只股票涨幅超5%。在下跌的1698只股票中，四川成渝、恒康医疗和盛和资源3只股票跌停，另有20只股票跌幅超5%。由此来看，涨停股票数量并没有大幅下降，局部热点活跃的特征明显，但其他个股表现低迷，下跌股票范围较大，调整幅度也不小。

　　分析人士指出，当前市场正处在“纠结”的博弈中，资金在局部热点中抱团取暖，其他题材概念则备受冷落，资金尚未形成合力，缺乏做多主线，这也使得股指冲击2900点多次无功而返。

　　缩量静待风险平息

　　上周沪深股市的成交额维持在6000亿元左右，但本周两市成交额明显萎缩，降至5000亿元左右，6月22日更是降至5000亿元之下，仅为4856.33亿元。从资金流向上看，在本周的四个交易日里，仅有6月22日实现378.36亿元资金净流入，其余四个交易日均出现资金净流出，其中6月21日的净流出金额更是超过500亿元，达到621.41亿元。这表明增量资金并没有入场迹象。

　　缩量的状态其实反映着当前投资者观望的情绪和等待的心理。继A股未纳入MSCI指数、美联储暂缓加息等事件落地后，本周市场面临的最重要事件便是英国脱欧公投。从2016年2月开始，随着退欧情绪逐步高涨，全球以及中国对英国脱欧公投的关注度明显提升，并在6月进入白热化阶段。从资本市场的表现来看，英国作为欧洲金融中心，带来的冲击大于普通经济体，但外部性影响可能集中在欧洲，但中国市场也在期待海外风险事件平息后能否出现一段宏观环境的相对温和期。

　　其实真正能够改变投资者中长期的因素是改革转型、流动性和汇率，市场处在“看长做短”的主逻辑中，这就意味着需要一个中长期的大逻辑才能支撑一个持续的反弹，这一领域的典型代表就是新能源汽车板块。此前围绕新能源汽车产业链的炒作确实大行其道，不过这部分股票已经刷新历史新高，估值和股价均处在高位，考虑到股价愈往上走愈难，需要承接力量愈大，在这一主题投资熄火后，后续市场并没有同样与之媲美的题材概念出现，这也使得资金不得不选择快进快出，观望等待更为确定性的机会，这种机会可能会伴随着中报行情的开始而出现。