静待机会 重仓出击

  观察杰西·利弗莫尔的发财之路，大部分盈利是在有限的操作中实现的。从15岁首次投机获利3.12美元开始，20岁，利弗莫尔获得人生中首个10000美元；24岁的一次交易中，获利50000美元，资本净值创新高；29岁时，通过做空太平洋铁路股票获利250000美元……

  在利弗莫尔中年之前，就操作手法和发迹路线上看，更类似于A股市场的散户，无非是从小散到牛散。这一时期，利弗莫尔的资金量还很有限，他的策略是频繁交易，但对于几次重要的确定性机会，要敢于重仓“干”！ 

  重仓的好处，是拓展了投资中闪转腾挪的空间。利弗莫尔一直坚持这样一个投资逻辑——分注买入以免偏离市场方向。假设你计划买入某只股票500股，便要首先买入100股，如果股价上升，便再买入100股，每次买入价格要比上次高一些。 

  A股是一个以散户为主的市场，在资金量有限的情况下，持有过多的不同标的，一则是分散精力，个体投资者在时间和智识有限的基础上，很难对过多的上市公司做到详细的了解。此外，买入过多品种还会分散资金，就其中一只来说，建了底仓后，加仓良机来临时，资金已经买入了其他股票。

  很多投资者应该有过这样的感情经验，重仓一只股票和分散持有多只，即便盈利一样，还是前者能给你带来更多的欣悦感。心理学研究也赞同这样的结论。选择优秀的时机和标的，重仓，然后盈利，是对投资者最好的奖赏。这时，利弗莫尔会建议你将至少一般的利润取出来，这个时候，证券账户中的数字才真正成了你的钱。 

  重仓还有一个不太明显的好处，即买卖成本要远低于分仓持有多只股票。交易佣金、印花税、过户费，看似不高，但长远来看，是一个非常丰厚的利润来源。有经验的投资者往往会仔细权衡交易成本的多寡，进而选择低成本的券商，并降低不必要的交易频次。

  当你发现趋势错误了怎么办？那就卖出底仓，利弗莫尔的投资理论最忌讳在已经亏损时为了摊平持股成本而加仓，切记，你的投资目标永远都是——挣钱。 

  利弗莫尔非常强调对趋势的把握，他在描述市场时，拒绝采用“看好”、“看空”之类的语言，代之以“升势”、“跌势”。趋势的确立，需要在利弗莫尔口中的“关键点”反复确认。 

  可以说，利弗莫尔的投资理论核心，就是对趋势和止盈止损策略。利弗莫尔将趋势置于顶层，可能跟他的交易经验有关。在股票之外，利弗莫尔还曾长期搏击于期货市场。期货自带的高杠杆属性会放大任何微小的损失，尤其是当趋势错误而不果断止损的时候。

  利弗莫尔所在的美国股市，在经过多年的发展后，已经高度成熟、机构化。当前的美股市场，已经连牛七年。相对的，A股散户化的局面在短期内还不会得到改变，市场大部分事件都在形成趋势——通过横盘和震荡来实现。投资者即便错过了上轮牛市，静待一两年，总还有上车的机会。 

  可能有人问了，经常听说“鸡蛋不要放到一个篮子里”，各种首席策略师、投资顾问等等都是建议散户分仓。那如何辩证看待重仓和分仓的关系？

  分仓的目的是分散非系统风险，机构投资者有着硬性的分仓要求，譬如单只基金持有某只股票市值不得超过其净值的10%。散户硬套机构的操作风格得不偿失。喜欢分仓过多的散户，往往是缺乏自己对市场的见解，喜欢“跟着感觉买”、或者轻信他人建议买入不知底细的股票。心态上更是患得患失，忧虑于押宝股票太少可能错过牛股。

  当你有分仓过多的念头时，就应该想想利弗莫尔的谆谆告诫：“不要一下子持有太多股票，毕竟只留意几只股票，比兼顾多只股票容易得多。”