先抑后扬 落选不改A股反弹进程

　　市场对于信息总是能够有效提前反应的，“A 股是否纳入MSCI”实际早在本月初就已经有了确定性答案。13日的下跌，是对这一结果提前反映。虽然A 股再次落选MSCI，但这并不改变A 股自身展开中期反弹的动力，也不改变国际资本对于A 股的配置需求。

　　反弹窗口期延续，未来2~3个月是利空的空窗期。我们认为，未来1~2周将可能因一些负面因素冲击而出现较大幅度回调，但并不会形成实质性利空，国际国内资金入市的大逻辑依然存在，市场将在回调后延续反弹之路。回调将是买入时机，深幅回调将是加仓良机。

　　从技术面上来看，市场在主板2840 点左右，创业板2030 点左右构筑了一个比较坚实的阶段性底部。从国内资金动向来看，未来股指期货等对冲手段仍然存在完善预期，从而增加绝对收益资金入场额度。国际市场比较，美股处于泡沫高位，A 股调整最为充分。从调整幅度来看，A股是调整最为充分的。