十大机构预测大势：向下寻底概率大增(3)

　　申万宏源：下台阶震荡概率大 短线严格控制仓位

　　上周沪深股市震荡下行，周五上证指数逼近3500点，7月末的3537点低点宣告无效。盘中人气涣散、资金外流，后市下台阶震荡将是大概率事件，3373点面临严峻考验。

　　首先，从市场环境看，一方面宏观经济仍面临下行压力。周五公布的财新8月份PMI初值低至47.1%，不仅低于上个月的47.8%，更创下近65个月的新低，宏观数据不理想对股市造成一定压力。另一方面，周边市场大幅动荡，马来西亚、哈萨克斯坦等本币大幅贬值，美股、港股、台湾、韩国、泰国等周边股市均创年内新低，海外市场的普遍低迷以及对未来前景的谨慎预期对A股投资者也具有潜移默化的影响。

　　其次，从市场内因看，资金持续外流，每天机构资金都是净流出。同时投保基金数据显示最近四周银证转账都是净流出，流出总额达到4262亿元。另一方面，盘中热点散乱无序，且都带有明显的短线盲目色彩，操作周期也越来越短，把握难度越来越大，基本丧失稳定有序的可操作性。即便投资者想做多，也较难找到表现稳定又有逻辑的品种。

　　从技术面看，周五两市总成交不足9000亿元，仍出现快速下跌，说明没有买盘支撑和基本的多头意愿。由于目前股指已经击穿7月28日3537点 的相对低点且过于逼近3500点整数关，因此未来击穿3500点、下台阶震荡将是大概率事件。由此前期3373点低点也将面临直接考验。目前，在经济基本 面尚无法形成有效支撑之前，只有资金持续回流市场，大盘才有止跌企稳的可能。操作上，建议以避险观望为宜，严格控制仓位，并以平常心看待市场。

　　民生证券：寻找市场底 关注反抽力度

　　在4000点久攻不下后，市场进行了快速的调整，大盘上周最低点探至3490点，震荡幅度达到516点，且周二再次出现了千股跌停的局面。指数 慢涨快跌说明仍处于弱势格局中，稍有风吹草动场内资金便反应激烈，持仓不稳导致信心不足。目前来看，大盘仍处于3373点-4184点的箱体中震荡，但指 数已运行在了箱体下沿，短线能否企稳反弹决定了市场整体的运行方向。目前上证指数已经跌破了3373点-3537点的连线，后市有在3660点附近反抽确 认的可能，如果能够站上则市场的短期趋势依然向好。

　　近期市场最大的热点就是证金公司和汇金公司增持的股票获得市场的追捧，但随着增持股票数量的增多，跟风效应在逐步减少。在政策大力度救市后，市 场修复更多需要自身的力量，而市场信心的树立仍需要时间，从目前的走势来看，修复的时间可能延长。从周K线上看，上周K线收出长阴，跌幅达到 11.54%，吞没了前两周的小阳线，再次受到多重均线的压制。股指目前运行在箱底的下沿，能否企稳反弹，是本周主要看点。

　　市场反弹需要关注：一是消息面的变化。上周央行加大了资金的投放后，如果资金面得到一定的缓和，全面降准仍将延后，如果未能缓解，则全面降准才 会来临。二是热点的转换。国企改革概念股在经历了轮番的上涨后，出现了明显的分化走势，对市场的吸引力在降低，而银行、券商等权重股不断创出新低，也对指 数产生较大影响。而市场活跃需要热点不断涌现，因此是否有新的热点出现，也是市场回暖的基础。三是恒生指数近期走势较弱，已经创出反弹以来的新低，能否止 跌企稳，对A股市场有较强参考意义。