市场存在不确定性 反弹势头料将延续

　　市场存在不确定性

　　国海证券表示，汇率对进出口的影响是中长期的，短期最大的影响还是要关注市场情绪的变化，从市场的表现来看，欧美股市和欧洲股市连续两日暴跌，黄金和白银价格连续上涨，都说明市场情绪较为谨慎。由于央行有3.65万亿外汇储备，资本项目管制较多，从结果上相信最终汇率稳住是大概率的，就像政府最终稳住了股市的流动性危机一样，但是从市场博弈的过程来看，汇率如此变动，是国内所有投资者都没经历过的，操作上必然会趋于保守，所以建议投资者控制仓位。

　　相比较股票市场，外汇市场对实体经济的影响更大，一旦出现资本大量外流，对实体经济的短期冲击较大，所以尽快干预是必然的。目前的贬值幅度已经或很快将接近央行的底线，从最近央行的表态和对换汇率的干预来看，干预或许已经开始。

　　反弹势头料将延续

　　上周，沪深两市大盘延续反弹，继续小幅上涨。沪指、深成指、中小板指数周线涨幅均超过5%，创业板周涨幅逾3%。整体来看，后半周市场大体保持强势，沪指依托五日均线震荡上行，目前反攻态势并未改变。

　　资金面上，上周四央行进行400亿逆回购操作，由于当日有350亿逆回购到期，因此上周央行净投放资金50亿，扭转了上周资金净回笼的局面。净投放，再次体现出央行对中短期流动性动态调整的主动性。当前，市场信心仍较为脆弱，尤其对于政策和流动性层面的变化极为敏感。因此，预计未来央行还将在一段时间内保持流动性的稳定，对冲热钱流出。

　　展望本周，笔者认为短期反弹有望延续，但60日均线处的4200点附近仍存在一定的调整压力。当前从流动性和政策面来看，A股所处的环境大体上较好。在经历了前期暴跌之后，市场悲观预期正在从自我强化转向逐步消化。自6月中旬以来，股票市场交易保证金余额并没有出现大幅减少，这与去杠杆之下的两融余额快速萎缩的局面形成鲜明对比，说明低利率环境中其他金融产品的吸引力相对股市而言并不高，因此，一旦股市出现企稳态势，市场热情再次被点燃之后，预计两融资金回流可期。投资方面，我们继续看好中小盘和创业板，行业方面建议关注传媒、计算机、医疗、环保等行业中，估值压力消化之后，具备盈利能力稳定性和业绩沉淀的公司。