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　　丽江旅游:索道恢复运营贡献三季报业绩大幅提升

　　丽江旅游 002033 社会服务业(旅游饭店和休闲)

　　研究机构：长江证券 分析师：刘俊 撰写日期：2011-10-26

　　2011年10月26日丽江玉龙旅游股份有限公司发布2011年第三季度报告,报告内容显示:

　　公司 1-9月份共实现营业收入约23,711万元,同比增长76.32%,归属上市公司净利润约5,860万元,同比增长295.93%。

　　营业收入比去年同期增加10,264万元,增长 76.32%,主要有以下两方面的原因:

　　(1)公司玉龙雪山索道本期完整经营,而2010年4-11月停机改造,仅运营三个月,营业收入比上年同期增加7,099.79万元;

　　(2)子公司丽江和府酒店有限公司营业收入比上年同期增加2,630.48万元。

　　2011年9月14日,公司向景区公司发行股份购买印象旅游股权暨关联交易方案经中国证监会并购重组审核委员会2011年第28次工作会议审核获得有条件通过,目前公司尚未获得证监会书面的《核准通知书》,根据国家有关规定,印象旅游股权评估报告书有效期自评估基准日2010年9月30日起一年,2011年9月30日即失效,目前资产评估机构正在对印象旅游股权重新进行评估。

　　公司在假设本年内未完成收购印象旅游51%股权的情况下预计2011年全年归属上市公司净利润同比上年增幅为500%-550%。变动原因主要来自两方面,一是玉龙雪山索道上年因设备改造停运而仅经营四个月,而今年全年运营,二是丽江和府酒店接待量较去年大幅增加。

　　不考虑合并玉龙雪山印象旅游,预计2011-2013EPS 分别为0.50元、0.61元和0.71元;对应PE 分别为40、33和28,丽江旅游控制着国内一流旅游资源,垄断优势明显,具备区域旅游资源整合能力,我们看好公司发展前景,维持"推荐"评级。