今日检验反弹性质 杨百万：监管层仍可以容忍股市下跌(3)

　　市场热点向业绩超预期和行业主题转移

　　周一沪深两市高开，短暂蓄势，酿酒、水泥、保险、中小银行等板块个股拉升，推动大盘快速上扬，沪指逼近30日均线，但买盘跟进不足，地产、券商、有色金属等蓝筹回调蓄势，导致大盘冲高回落，四大银行、中石油、中石化等权重股护盘，力保大盘维持升势，截止收盘沪指报收于2440.40点。

　　第一，欧洲债务危机影响扩大，欧美经济复苏乏力，随着认识的加深，全球救市共识进一步提升，欧盟处理危机行动越来越快，随着救市力度加大，全球资本市场摆脱前期颓势逐渐恢复稳定。第二，9月CPI符合预期，通胀见顶回落趋势进一步得到确认，未来随着双节因素消失，农产品物流税费下降，市场减免租金摊位费，以及周末直销菜市场、早晚市等临时摊点的设立，农产品价格高位回落速度将会加快，同时国际原油等大宗商品价格快速回落，输入性通胀将逐步减弱，四季度通胀回落速度将加快。第三，随着通胀回落趋势得到确认，政策紧缩将放缓，同时中小企业出现生存危机，欧美日经济复苏乏力对我国出口负面影响将逐渐显现，在此背景下未来政策放松迹象将越发明显，各类保经济增长政策将加快落实，经济增长将有望实现软着陆。第四，社保基金、保险不断加大入市资金规模，产业资本增持力度不断加大，再到汇金公司增持工、农、中、建四行股票，都表明了各路资本对市场价值的认同度逐渐提升；鉴于上述情形，短期市场仍有望维持震荡反弹，高度取决于资金回流程度，市场热点将向业绩超预期和行业主题投资过度，而市场彻底实现反转则取决于紧缩政策放松和经济成功实现软着陆。

　　1.新华社报道，10月13-14日，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝在出席第110届广交会开幕式期间，就经济形势尤其是当前外贸企业情况进行调研。13日晚温家宝主持召开外贸企业负责人座谈会。参加座谈的，有纺织、轻工、家电、电子商务、新能源等行业企业，及台资企业协会、外资企业协会的负责人。温家宝强调，当前需要重点抓好五项工作：第一，保持出口政策的基本稳定。要稳定出口退税政策，加快出口退税进度，加大对外贸企业的信贷支持力度。保持人民币汇率基本稳定，避免给外贸企业造成过大冲击。第二，积极扩大进口。抓紧制定加强进口促进贸易平衡的指导意见。第三，加快转变外贸发展方式。第四，提高利用外资的质量和水平。第五，积极稳妥实施"走出去"战略。完善信贷、外汇、财税、人员出入境等政策措施。

　　2.上海证券报报道，为期4天的"2011中国国际通用航空大会"昨日在西安落幕。国家民航局运输司通航处副处长靳军号在大会期间透露，民航局针对通用航空的补贴办法即将出台。目前，国务院已经同意在民航基金中设立专项基金，对通用航空发展进行财政支持。其中包括，对企业运营的农林业、医疗救护等和社会公共事业有关的飞行项目，按照飞行小时进行补贴；对兴建通用航空机场、油库等基础保障设施，予以建设资本的投入支持；针对通用航空飞行人员的培训，对用人单位予以补贴。此外，对通用航空使用民用机场，予以收费减免等鼓励。

　　3.新华网北京10月１４日电，记者14日从财政部获悉，财政部、国家税务总局日前联合发布关于软件产品增值税政策的通知，以进一步促进软件产业发展，推动我国信息化建设。根据通知，增值税一般纳税人销售其自行开发生产的软件产品，按17%税率征收增值税后，对其增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策。增值税一般纳税人将进口软件产品进行本地化改造后对外销售，其销售的软件产品可享受上述规定的增值税即征即退政策。此外，纳税人受托开发软件产品，著作权属于受托方的征收增值税，著作权属于委托方或属于双方共同拥有的不征收增值税；对经过国家版权局注册登记，纳税人在销售时一并转让著作权、所有权的，不征收增值税。

　　4.中国证券网消息，据经济观察报报道，三网融合再获推进，第2批试点方案已经上报国务院，有望年底前后推出。该报还透露，电信与广电围绕第2批试点方案的城市名单仍在博弈，目前达成"共识"的是将会重点考虑省会城市，同时天津和重庆不出意外将入围。第2批试点的启动，意味着三网融合将在全国范围、实质意义上深度展开。据估算，若全面启动，将形成并带动1.6万亿元的产业市场规模。

　　5.证券时报网消息，根据德圣基金研究中心仓位测算显示，在连续两周主动减仓后，上周偏股方向基金平均仓位回升较为明显。其中大型基金上周加权平均仓位为77.28%，较节前最后一周主动增持1.33个百分点；而股票方向基金上周加权平均仓位为80.79%，较节前最后一周主动增持1.27个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为74.4%，相比节前最后一周主动增持0.97个百分点。

　　6.证券时报网消息，随着交易型开放式指数基金(ETF)连续5周合计超100亿的大规模净申购，沪深两市ETF份额双双创下历史新高，分别达到了486.64亿份和404.12亿份，合计达到890亿份，管理份额最大的深100ETF和上证180ETF分别突破了280亿份和150亿份大关。Wind统计数据显示，上周沪深两市ETF份额分别增加13.29亿份和10.97亿份，合计增加了24.26亿份，加上国庆节前4周净申购的80亿份，短短5周时间里，沪深两市ETF份额净申购超过100亿份，再加上新成立ETF的约20亿份，今年9月2日到10月14日沪深两市ETF总份额从768.78亿份增加到了890.76亿份。

　　7.上海证券报报道，二十国集团(G20)财政部长和央行行长会议15日闭幕。会上，各成员国财政领袖支持欧洲方面所列出的对抗债务危机的新计划，并呼吁欧洲领导人在23日举行的欧盟峰会上对危机采取坚决行动。

　　第一，欧美经济复苏放缓，欧债危机解决进入深水区，未来欧美政府如何采取更有效的政策解决债务，平衡财政紧缩与刺激经济增长，将对欧美经济复苏起到关键性作用，也将对国际资本市场产生深远影响。第二，央行通过采取各种货币政策收缩过剩流动性，切断通胀上升的货币基础；同时农产品供应逐渐恢复正常，政府疏导物流运输环境，严厉打击囤货投机，规范市场秩序，兴修水利设施，千方百计扩大各种生活物资特别是农产品供应；随着各种调控措施效果显现，通胀逐步回落。第三，调整经济结构，寻找新的增长动力源，一方面，继续调控房地产市场，加大淘汰落后产能和节能减排力度；另一方面，加快保障性住房和经济性适用房建设，兴修水利，减弱房地产调控导致经济增速下滑，不断加大政策扶持新兴产业发展力度，引导资源要素向新兴产业合理配置，培育新兴产业成为经济发展重要驱动力。随着各种政策发挥作用，一旦通胀加速回落，经济转型加快进行，以及汇金公司、社保、产业资本等各路资本积极入市，大盘将形成中长期向好趋势。 (黎辉红 科德投资)