个税新规今起实施 大消费板块迎暴涨机遇(3)

　　食品饮料8月跟踪报告:行业保持良好增势强势表现有望延续

　　食品饮料行业

　　研究机构：华泰证券 分析师： 张芸 撰写日期：2011年08月29日

　　7月份在我们重点关注子行业中,白酒的产量增速最快,同比增长33.82%,1-7月份白酒行业累计产量为547.31万千升,同比增长28.78%,与去年同期增长率26.28%相比,增长2.5个百分点,也是重点子行业中增速最快的。

　　就原料成本而言,8月份玉米价格同比增长17.7%,环比增长1.64%；小麦价格同比增长0.69%,环比下降0.34%；粳稻价格同比增长8.17%,预计后期粮食价格稳中有升,食品行业成本压力将略有减轻。原奶主产区2011年7月份平均价为3.19元/公斤,同比增长10.38%,较6月份环比下降0.39%,使得乳制品行业的成本压力明显减弱,行业盈利能力上升。猪肉价格今年急速增长,随着国家促进生猪生产持续健康发展的政策措施落实,预期中秋国庆消费旺季之后,本轮生猪价格反弹结束,生猪价格有望走稳。

　　8月份开始我们将在月度报告里面跟踪主要酒类南京的商超价格,目前茅台超市价1499元/瓶,商场价1680元/瓶,五粮液超市价格889元/瓶,商场价984元/瓶。

　　1-6月份白酒、葡萄酒、啤酒、乳制品、制糖行业利润总额增速均超过销售收增速。与此相对应,我们关注的重点上市公司业绩均有较好表现,特别是白酒企业延续了一季度的高增长,在二季度有继续向上突破的态势。

　　8月份食品饮料行业延续前期强势走势,月度涨幅为2.5%,名列申万一级子行业涨幅第4,跑赢大盘近6个点。食品行业平均市盈率为38.32倍,名列申万一级子行业第6,但相对估值处于历史高位。

　　我们在三季度给予食品饮料增持评级,七、八月份的行业表现与我们预期一致,我们维持整个三季度增持的判断。就具体子行业来看,我们继续看好白酒、葡萄酒、乳制品和屠宰及肉类加工行业,对于制糖业给予中性评级。在看好前期表现强势的如茅台、五粮液、张裕等品种基础上,建议关注成本企稳给部分食品企业带来的机会。