2011年最有可能出大牛股的央企重组(2)

　　淘金路线：26个行业3类央企

　　加上去年年底刚成立的中国国新控股有限责任公司，当前央企数量为122家。除了国资委控制下央企控股的金融行业上市公司，央企拥有分布于26个不同行业的270余家上市公司，在数量庞大的企业"中央军"中，本报标出165个藏宝点。

　　据中金公司统计，央企中拥有最多上市公司的行业是机械行业，包括38家上市公司，电力、化工及汽车及零部件拥有的上市公司均在20家以上。

　　技术硬件设备、交通运输服务、建筑与工程、有色金属、医疗保健、电子元器件和耐用消费品等传统行业也拥有至少10家以上的上市公司。农业、煤炭、交通基础设施、零售、造纸和电信等行业拥有的上市公司数量则不超过5家。

　　根据国资重组的调整路线，经过本报记者梳理，将央企按照所处的行业分成三类。

　　第一类是国资委需要绝对控制的行业，包括煤炭、电力、石油化工、航空运输、航运、军工和电信七大行业在内。这些行业除军工还在重组外，其他基本已完成资产整合。

　　第二类是政府需要保持较强控制即可，包括在装备制造、汽车、电子信息、建筑、钢铁、有色金属、化工、勘察设计、科技等支柱行业内，目前重组进度还在初期。

　　除了上述两类央企外，有些行业政府要逐渐放宽控制，如商贸流通、投资、医药、建材、农业、地质勘察等，这些行业国资甚至要逐渐退出。

　　央企分布广泛，上市公司众多，但重组方式一般包括股权划拨型、资产注入型以及外延并购型重组。几种方式对于所涉及的上市公司影响不尽相同，比如资产注入等往往能让上市公司迅速升值，但是两家集团公司合并或者托管等方式对于其涉及的上市公司股价影响并不会很大。

　　归纳重组方式并不是投资逻辑，还需要筛选出重组概率大的行业，并找出行业中下一个"ST昌河"、"中航精机"。

　　军工、煤炭等六大行业机会更大

　　军工行业是过去几年央企重组的重点之一，2010年二级市场上航天长峰、ST昌河、成发科技  （600391）等军工股此起彼伏，其他行业的牛股同样不少。

　　但要抓到牛股并不是容易的事情。对于投资者而言，三个问题尤为重要：找到重组可能性最大的央企，找到拟重组央企中受益最大的上市公司，选择合适的时机进入受益最大上市公司。

　　方正证券研究员在研报中分析指出，2007年以来表现最佳的央企重组股的类型分布：85%分布在电子、煤炭、军工、医药、建材、机械六大行业。国家开发投资公司目标是电力、煤炭、化肥等板块进行关联企业整合，最后整体上市，国投新集  （601918）作为集团内唯一煤炭板块整合平台受益颇大。

　　从产业结构调整升级这个角度出发，汽车、钢铁、纺织、装备制造、造船、石化、轻工、有色金属及建材这几大行业是国家希望做大做强的行业，未来发生重组的概率也会较高。

　　有色金属行业内央企重组目标是实现产业链整合，比较受关注的中国五矿集团公司控股的五矿发展  （600058）在上周吸引了不少机构筹码，今后动态值得关注。

　　在锁定行业以及相关央企上市公司后，介入时机的把握同样不能忽略。中金公司研究员郦彬表示，"首次重组重大事项公告或董事会决议公告后介入重组主题投资将会获得显著可观的超额收益。"

　　当然央企股充满着机遇的同时，也不乏风险，东方证券研究员王明旭对于央企重组股投资提示了风险，"选好有重组预期的央企上市公司，如果是估值过高，对于个人投资者来说风险也是不小的。"