下周机构一致看好的十大金股（3.12）(2)

    山西汾酒(600809)：开门红业绩创历史新高 利润增速超出预期

    类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：李强/丁敏明 日期：2022-03-11

    事件：2022年3月9 日，公司发布2022年1-2 月业绩预告，预计实现营业总收入74 亿元以上，同比增长35%以上。预计实现归属于上市公司股东的净利润27 亿元以上，同比增速超过50%。

    品牌势能与结构化改革双轮驱动，经营业绩再创新高。公司持续聚焦品牌势能，全面提升运营效率，各销售区域克服疫情影响，提前布局春节旺季，整体动销良好，2022 年1-2 月份实现营业收入74 亿元以上，同比增长35%以上，整体超出市场30%的增长预期；2022 年1-2月份实现归母净利润27 亿元，以上，同比增速超过50%，明显超出市场40%增速预期。公司营收利润均实现历史最好水平，利润增速高于营收增速主要系公司青花等中高端产品销售占比提升，产品结构进一步优化。另外，根据渠道反馈，2022Q1 青花系列有望同比增长65%+，老白汾50%+，巴拿马30%+，玻汾因控量与去年持平。展望全年，我们预计公司实现营收270-280 亿元，同比增长30%+。

    青花系列推动价盘上行，助力全国化持续推进。近年来，公司实行“抓青花、强腰部、稳玻汾”的产品策略，21 年经销商大会明确以汾酒青花为主的三大销售指标，在结构化升级成本端发力的同时，青花系列实行配额制，将青花 30 复兴版稳定在千元价格带，稳步推动价盘上行。全国化战略持续开拓，可控终端网点达100 余万家，预计青花系列21 年实现营收约为70 亿元，占比达到35%-40%。分地区营收来看，预计2021 年公司山西省内收入可达80-90 亿元，同比增长30%+，省外市场提升明显，环山西市场实现营收超过60 亿元，同时汾酒聚焦长三角、珠三角经济高速增长区域，预计长江以南市场平均增幅达60%。 产品方面，青花20 放量驱动省外收入增长，青花30 价格稳定推动价盘上行，整体动销良好，渠道反馈积极。当下汾酒全国化稳步推进，管理层稳定叠加优秀销售团队，中长期高增趋势持续。

    盈利预测：公司全国化深入推进，聚焦资源实现青花突破和结构拉升，预计2021-2023 年实现营收209.1/274.9/352.2 亿元，折合EPS 为4.42/5.97/7.80 元，对应PE 为62X/46X/35X，维持“买入”评级。

    风险提示：宏观经济风险；疫情反复；食品安全问题；行业竞争加剧
 

    凯盛科技(600552)：主业量价齐升 期待UTG放量

    类别：公司 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：方晏荷/张艺露 日期：2022-03-11

    21 年收入/归母净利同比+25%/+30%，维持“买入”

    3月9日公司发布21年年报：21年实现收入/归母净利/扣非归母63.2/1.6/0.6亿元，同比+25%/+30%/+1061%，扣非归母净利大增系主业各产品量价齐升，归母净利低于我们预测0.2 亿，系存货减值增加较多；21Q4 收入/归母净利14.8/0.1 亿元，同比+3%/-68%。公司拟每10 股派发现金红利1 元，现金分红比例达49%。考虑公司新增产能仍在推进过程中，我们调整公司22-24 年归母净利至2.7/4.2/5.4 亿元(22-23 年前值2.9/4.5 亿元)，当前可比公司对应22 年Wind 一致预期均值25x PE，我们看好UTG 成长空间，维持给予22 年35xPE，目标价12.31 元(前值13.30 元)，维持“买入”。

    显示与新材料量价齐升，毛利率同比+1.2pct

    21 年公司新型显示/新材料分别实现收入50.7/11.8 亿元，同比+22%/+49%，其中新型显示产品/新材料产品销量同比+10%/7%；对应产品单价约122.6元/片和2.5 万元/吨，同比+11%和+39%。21 年毛利率16%，同比+1.2pct，其中新型显示/新材料毛利率分别为15%/22%，同比+0.3/+5.0pct；21Q4毛利率21%，同/环比+4.6/+3.7pct，主要受益于氧化锆市场价格大幅上涨。

    随着公司新增产能的有序推进，公司产品不断向多元化和高端化发展，产品单价和盈利能力有望持续提升。

    汇兑损失减少改善期间费用率，资产减值增加影响净利率21 年期间费用率11.2%，同比-1.2pct，其中销售/管理/研发/财务费用率为1.6%/2.9%/4.7%/2.0%，同比+0.01/+0.2/+0.2/-1.6pct，财务费用率明显降低主要系汇兑损益由-0.7 亿变化为+0.3 亿元；其中21Q4期间费用率14.4%，同/环比+0.4/+2.1pct，主要系职工薪酬增加导致销售和管理费用增加。21年归母/扣非归母净利率2.5%，同比+0.1/+0.9pct；21Q4 为0.9%/-2.9%，同比-2.1/-0.8pct，主要系21Q4 资产减值和政府补助较多。21 年公司资产减值损失1.1 亿元，同比增加0.7 亿元，主要系存货跌价准备计提较多。21年经营净现金流4.9 亿元，同比+3.7 亿元，收入增加同时回款状况良好。

    投资加码笔电/车显模组，UTG 即将进入收获期公司21 年已建成投产UTG 一期、新型显示产业园一期技改、超大屏触控模组、球形石英粉等项目，有望为公司22 年收入增长提供有力支撑；UTG二期及新型显示研发生产基地均有望于22 年底投产，UTG/显示模组产能将提升至1700/7000 万片，其中UTG 有望受益于折叠屏市场放量而取得快速发展。同时，22 年3 月公司公告投资4.7 亿元建设1350 万片笔电/车载显示模组产线，计划于23 年投产，公司在高端化产品发展上更进一步。

    风险提示：折叠屏需求不及预期，UTG 产线建设不及预期，产品迭代风险。