今日机构最看好的六大黑马（11.30）(3)

    顶点软件(603383)公司首次覆盖报告：夯实基础 有望进入加速成长期

    类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：陈宝健 日期：2021-11-29

    金融IT 细分领域龙头，首次覆盖给予“买入”评级顶点软件是金融IT 行业CRM 和运营类领域龙头，金融行业高景气推动IT 投入增长，公司将充分受益。2021 年公司开启千人招聘，加大在资管、基金行业布局，未来增长可期。我们预计2021-2023 年公司归母净利润分别1.43、1.92、2.50亿元，对应EPS 分别为0.85、1.14、1.49 元/股，对应当前股价PE 分别为43.8、32.5、24.9 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

    2021 年前三季度业绩加速增长，有望进入加速成长期2021 年前三季度，公司实现收入3.17 亿元，同比增长39.7%，实现归母净利润0.76 亿元，同比增长23.1%，实现加速增长。分业务来看，(1)营销类：公司CRM产品保持较高市占率，贡献主要现金流，同时毛利率较高的运维服务将持续贡献利润；(2)交易类：公司自研新交易体系在2020 年全面落地，在国产替代大势下先下一城，同时将推动产品化软件收入占比提升；(3)运营类：公司的业务集中运营解决方案行业领先，利用AI 技术赋能，积极推动集中运营向智慧运营转型。公司三类产品在细分领域具有领先优势，未来高增长可期。

    下游行业高景气推动IT 投入增长，公司将充分受益公司下游客户主要为证券、期货、基金等金融公司，2020 年证券和基金公司整体资产规模增速在20%以上。金融行业高景气推动IT 投入增长，公司将充分受益。

    2021 年公司开启千人招聘计划，推动两大方向转型：(1)从卖方到买方：过去公司客户主要集中在证券和期货领域，其中证券市场客户超80 家，公司在细分市场占有率保持在较高的水平，未来计划加大在资管、基金、私募领域布局。(2)从外围到核心：公司过去业务主要为CRM 系统，在资管、基金、私募等领域建立了一定客户基础。在现有客户基础上，公司计划将产品从CRM 系统到资金管理再到交易系统，逐渐外围向核心拓展。

    风险提示：产品推广不及预期；行业竞争加剧。
 

    甬金股份(603995)：公司拟对外投资新产线 公司未来五年持续成长

    类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：马金龙 日期：2021-11-29

    报告导读

    11 月28 日晚，公司发布《关于公司拟对外投资的公告》。公告称，公司拟对外投资年加工22 万吨精密不锈钢板带项目。项目分为两期工程，分步建成两条精密BA 不锈钢生产线，合计产能18 万吨；二期建成一条精密超薄不锈钢生产线，产能4 万吨。

    投资要点

    不锈钢冷轧龙头产能进一步扩张

    公司作为我国不锈钢冷轧龙头，近年来在稳健经营的情况下，不断增加产能，巩固龙头低位。目前公司在产+在建基地包括浙江甬金、江苏甬金、福建甬金、青拓上克、越南甬金和泰国甬金。另外还包括镨赛复合板及银羊不锈钢水管两大产业延伸基地。我们预计，已有项目公司2021-2023 年产能将分别达到210万吨、290 万吨、360 万吨。

    根据最新《对外投资公告》，此次对外投资两期项目建设周期分别为24 个月和18 个月。因此判断，公司在2023 年之后将保持产能继续增长。

    高端产品继续保持增长

    根据公司产能未来规划，精密冷轧不锈钢2021-2023 年产能分别为18.5 万吨、33 万吨、40 万吨。精密冷轧较宽幅产品相比利润率更高。此次对外投资，公司二期项目将再增加4 万吨精密超薄不锈钢生产线，高端产品产量继续增长。

    盈利预测及估值

    公司作为冷轧不锈钢龙头，利润空间稳定。产能的不断增加将持续为助力公司业绩增长。预计2021-2023 年公司实现营业收入分别为258.63/350.92/455.22 元，实现归母净利润5.84/8.11/10.40 亿元，同比增速分别为40.93%、38.80%、28.32%，对应EPS 分别为2.51/3.48/4.46 元。按照11 月26 日收盘价计算，对应PE 分别为22.09/15.91/12.40 倍，公司成长确定性高，维持“买入”评级。

    风险提示：新建项目建设投产不及预期，下游需求不及预期及公司经营治理等风险。