元宇宙第一战场：芯片

    有点欲罢不能，因为越花时间去研究，越更了解（其实仍是皮毛），越感到这个非常难得的机遇。事实上，一些真元宇宙股，不单因为慨念，而是有实质的业务发展。例如Nvidia，年初至今已升了134%。大家可能后悔莫及，又担心食水尾。我已讲过，真正的元宇宙，需要十年时间才成熟，但从投资角度，现在已有机会了。

    元宇宙的基本要求是基建，卽网络系统。元宇宙的运作模式是应用和运算分头行事，中间的网络要越快传送速度和延滞时间短，4G是不入流，5G算是入门版，10年的6G才是戏肉。5G可以令应用与运算开始起步。两者比较，一定是运算先行。

    元宇宙的运算是达到AI和ML能力。两者是有点相似，电脑在高速运算下，去处理千变万化的情景，进而找出最佳方案，简单来讲，是趋近人脑的处理能力，当然时间尚早。举个例，自动驾驶是绝对不容易，因为没可能设定所有情景，然后按部就班，同一事件，后续可以有再千万的变化，人脑的思维是超越界限，可以迅速分析并作出判断，所以政府接受人驾，但自驾仍不放任。

    这不代表将来没有可能，科学家绩极和兴奋地挑战极限，几年前，大家都以为摩尔定律已走到尽头，但EUV机的推出，令芯片可以超过10nm，现在5nm已量产，3nm定在两年后，甚至1.5nm已在排队。这代表芯片设计有更大的空间去发挥，不单植入更多晶片，并且更省电和空间。

    现在一部A100或Mi200已能够超高速运转，进入虚拟的元宇宙，例如车厂弄一个模拟撞车，去找出车辆的损坏情况和乘客与司机的受伤情况，以往是用实物，费时费财。现在是在电脑内的虚拟世界将整个过程展露出来，省时省力和效果更好。当芯片设计更上几层楼时，对世界的冲击是等于冲上宇宙。

    AMD的最新发布会是告诉大家它已不甘心做老三，PC产品已逐渐受认同，并且进入另一个红海 – 数据中心。因为很快大家有PC会是终端机功能，运算是在云端。最简单大家日常使用的Adobe和Microsoft 产品，便是主要在云端运算。将来是更多的软件会需要云端的强大云算能力才可成事。所以云端未来对芯片的需求是有大增无减。

    当AMD努力在硬件运算迎头赶上，并且以Nvidia 为假想敌。Nvidia 却更上一层楼，最近几年，Nvidia 每半年便举辨一场GTC会议，对像是开发员、创新者和企业家，目的是介绍其芯片在不同领域的使用，并且提供大量的SDK(software development kits)，令大家能够更有效及更快捷地设计程式去得出解决方案推进一个更美好的生活。

    硬件业务不是用钱可以解决的事情。首先是人材的汇聚，Nvidia 的黄仁勋和AMD的苏姿丰有壮实的技术基础，令整个团队能有效地全速研发。反观Intel受历史包袱压下，举步维艰。Intel现在已力不从心，未来双方的距离祗会越来越远。以PE计，Intel不到10X，AMD和Nvidia分别是43X和105X，但平嘢冇好，贵是有佢道理。观乎过去，后者每季的生意蒸蒸日上，反观Intel是原地踏步。最近的发布会，两间都是剑指数据中心，此消彼长下，Intel的前景确是令人担心。下图可以清楚地明白，少至1%的生意转移，对Intel是微不足道，但AMD便得益良多。

    硬件的进化，令到各种研究和工作的生产力大大提高，它不是消耗品，是令生活更美好，更高效的硬件必然有欢迎，因为花了的钱可以从收成中赚更多。未来廿年，硬件会因为云端发展，产生实在的原生的增长及澎涨，加上五年的替换，这个业务是充满生机。对手被淘汰，再加上营运扛捍，绝对是难得的投资机会。

    蔡光华，力高资产管理投资总监 chris.choy@legogroup.hk（香港证监会持牌人）

    客户持有AMD 、Nvidia股票