今日最具爆发力的六大黑马（7.30）(2)

    共创草坪(605099)：越南基地计划拓产5000万平 助力人造草龙头加速成长

    类别：公司 机构：天风证券股份有限公司 研究员：孙海洋/范张翔 日期：2021-07-29

    事件：公司披露越南共创生产基地三期及未来四期项目建设计划。

    公司为全球人造草制造龙头，目前旗下越南共创生产基地一期、二期项目已顺利落地投产，年总产能达到9500 万平米，产能规模优势显著。

    为实现公司未来三年发展规划目标，同时为应对后疫情时代日益增长的客户订单增量需求，公司拟使用自筹资金8.24 亿元投资扩建越南共创生产基地，拟扩建总产能规模为5000 万平方米，包含人造草坪及原辅料生产线。

    此次越南生产基地扩建项目规划分两期建设，包含越南共创生产基地三期、四期两部分：

    1)其中三期项目预计投资4.55 亿元，占地面积19.30 万平方米，预计2022Q2 投产，规划年产能为2000 万平方米(含配套原辅料生产线)；2)四期项目预计投资3.68 亿元，占比面积15.70 万平方米，将根据前三期投产进度及人造草坪市场订单情况建设，达产时预计将实现年产人造草坪3000 万平方米生产能力。

    公司全资子公司共创人造草坪(越南)有限公司已于7 月28 日与VRG 投资控股公司签署《土地转租合同》，使用人民币1.4 亿元租赁合计35 万平方米土地使用权至2058 年，为公司拓产及后续稳定运营奠定稳固的基础。

    人造草细分龙头优势显著，业务延续高速增长，拓产激活长期成长公司2020 年人造草坪总销量达5131 万平方米，参考2019 年全球人造草销售规模及历史复合增速估算，公司2020 全球市占率高达15.05%，行业内规模优势凸显。

    公司基于产品创新，稳步扩充休闲草市场份额，并力争扩大国际市场运动草品牌竞争优势，长期成长空间广阔。

    此外，公司积极推进海外产能扩充，此次三期四期规划项目顺利推动，客观来看或有效提升填补产能缺口提升订单接单生产能力，为公司长期成长注入动能。

    考虑到年初原材料价格上涨、航运成本提升以及人民币汇率波动等因素影响，略下调2021 年盈利预测，维持“买入”评级，我们预计公司21~23营收为24.55、30.41、37.64 亿元，对应归母净利润分别为5.03、6.46、7.96亿元(2021 年归母预测原值为5.55 亿元)，EPS 分别为1.25、1.61、1.98元，21~23 年对应P/E 分别为26.27X、20.44X、16.60X。

    风险提示：建设审批流程风险，国际潜在贸易摩擦风险，产能建设释放不及预期等。

    鲁西化工(000830)：Q2业绩再创新高 未来成长可期

    类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：张汪强/乔璐 日期：2021-07-29

    事件：公司发布2021 年半年报，实现营收144.71 亿元(同比+94.7%)，归母净利润26.32 亿元(同比+1064.2%)。2021Q2 单季度实现归母净利润16.33亿元(同比+688.4%，环比+63.4%)。

    Q2 再创单季度新高，产品弹性调节量价齐升，充分发挥园区一体化优势：

    公司2021Q2 业绩超越Q1 再创历史单季度新高，主要由于主要化工产品价格有较大幅度增长，同时公司发挥园区一体化优势，保持主要化工产品的产能发挥，产销量增加。据百川，公司主要产品PC、PA6、己内酰胺、丁醇、辛醇、DMC、DMF、二氯甲烷、三聚氰胺、尿素2021Q2 价格环比2021Q1 分别变动+21.2%、+10.1%、+8.7%、+23.6%、+16.0%、+21.8%、+10.6%、+9.5%、+57.5%、+14.9%，PA6、辛醇、DMC、DMF、三聚氰胺、尿素价差分别环比变动+22.7%、+24.9%、+35.6%、+10.9%、+317.3%、+14.3%。2021 年7 月至今，PC、PA6、己内酰胺、多元醇、三聚氰胺等产品价格仍在上涨，多元醇、DMC、DMF、三聚氰胺、尿素等产品价差仍在扩大。2021Q2 公司毛利率33.9%，环比上升4.76 pct，同比上升23.4 pct；期间费用率7.75%，依然维持在较低水平。据公告，全资子公司鲁西多元醇新材料2021 年上半年实现净利润15.4亿元，成为公司主要利润增长来源。

    大规模资本开支项目启动，产业链持续完善：公司多年来延链、补链、强链，产品产业链不断完善，优势产品产能不断扩大。中化入主后，将通过扩大投资和产业链协同等多种方式支持公司加快发展，将鲁西集团打造成高端化工新材料和化工装备生产基地的具体计划开始启动，公告拟投资共140 亿元建设60 万吨/年己内酰胺?尼龙6 项目、120 万吨/年双酚A 项目、24 万吨/年乙烯下游一体化项目。据公告，公司乙烯下游一体化项目正在进行试运行调试；60 万吨/年己内酰胺?尼龙6 一期工程计划投资33 亿元，预计2022 年9 月完工，项目建成投产后，可新增30 万吨/年己内酰胺、30 万吨/年尼龙6及配套产品，预计年可新增销售收入42.6 亿元，利税7.6 亿元。

    投资建议：预计公司2021-2023 年净利润分别为50 亿、50 亿、55 亿元，对应PE 7.4、7.4、6.7 倍，维持买入-A 评级。

    风险提示：原料价格波动、项目建设进度不及预期等。