十倍股福莱特玻璃升势未断的3大原因

    福莱特玻璃（SEHK：6865）过去五年升了逾 20倍，由股价开展升势的 2019年初起计亦升了10倍。虽然现价处于历史较高水平，但仍有多方面利好因素支撑福莱特玻璃再续强势。

    1.上游硅片价格回落，成本压力下降

    光伏玻璃股自今年初有一大段回吐潮，主因就是上游硅片价格猛涨导致成本大增，例如单晶硅片P型M6及 G1价格由 2020年6月至 2021年3月累计升幅逾四成，大大削弱行业盈利能力。

    价格大涨意味市场供不应求的问题严竣，不过这并非由于硅片供应力真的欠奉，而是背后有人为囤货，哄抬物价的缘故。情况已被国家当局及中国光伏行业协会等注意，价格亦开始回顺。而囤积货物流入市场有望进一步降低成本，让早前承压的盈利能力得以释放。

    2.国家能源局屋顶分布式光伏开发试点方案

    光伏行业长线受益于碳达峰和碳中和的国策，相关的行业利好政策鱼贯推出。近日内地有报导指，为加快推进屋顶分布式光伏发展，国家能源局拟在全国组织开展整县(市、区)推进屋顶分布式光伏开发试点工作，大幅扩大了分布式光伏装机量的市场空间，带动下游光伏玻璃行业。

    福莱特近日有意集资活动，其一目的就是于安徽基地建设屋顶分布式光伏电站，反映集团有效把握政策利好环境。

    3.集团锐意扩产 巩固领先地位

    如上述，福莱特目前有集资以扩张产能的安排，一是准备发行7600万股H股集资，已获中证监批准；二是建议发行A股可转换债券集资40亿元（人民币・下同），已获董事会同意。

    福莱特活用A+H双资本平台募集资金，市场估计大约可筹得 60亿元，除了上述的在安徽基地建设屋顶分布式光伏电站，募集资金亦为于浙江嘉兴基地2条1200t/d光伏玻璃生产线、以及年产1500万方米光伏超白玻璃技术改造项目。

    福莱特锐意扩产的成效已有往绩可见。集团去年营收同比升 30.2%、盈利倍升 127.1%；今年首季延续高增长趋势，营收同比升 71%，盈利飙升 2.9倍，更重要的是今年首季盈利已高过去年全年的一半，集团今年盈利要倍增并非异想天开。

    投资结语

    现价市盈率（倍）    预测市盈率（倍）    股息率（%）    股本回报率（%）
30.2    22.0    0.9    22.7
虽然美国拜登政府考虑禁止从中国新疆进口多晶硅，但国内对于多晶硅需求亦足够庞大，出口禁令对行业影响相对有限，反而更有利处于下游的光伏玻璃行业。

    光伏行业长线受惠于国家环保能源发展趋势，随着光伏发电稳步发展，产业链优化升级，在平价上网、碳中和国策支持下，光伏有望逐步扩大发电量占比，攀升至中国的第一大电源。福莱特玻璃积极集资、锐意扩产，是抓紧行业增长利好的稳健而有效办法，业绩高速增长的确定性较高，虽然股价处于历史高位，但估值方面并不贵，价格具买入并中长线持有的吸引力。