今日最具爆发力的六大黑马（5.14）(2)

    金达威(002626)：积极布局医美领域 打造增长新引擎

    类别：公司 机构：长城证券股份有限公司 研究员：刘鹏/苏剑晓 日期：2021-05-13

    事件：近日金达威发布关于变更公司经营范围的公告，新增食品经营、保健食品销售、食品互联网销售、化妆品批发、卫生用品和一次性使用医疗用品销售等业务。

    原料+专利技术优势，积极布局医美领域。中国医美行业近年保持高速增长，艾瑞咨询数据显示，2012-2018 年行业CAGR 约30%，预计2023 年有望达3000 亿元，市场空间巨大。公司紧跟消费需求热点，逐步开展玻尿酸口服液、软糖等营养保健食品、玻尿酸医美系列及NMN 面膜、NAD面膜、Q10 面膜、玻尿酸系列美容护肤产品的前期开发工作，已有部分产品推出市场，如舞昆新品NMN+玻尿酸、玻尿酸果冻等产品已经在舞昆天猫旗舰店销售。未来在健康快消领域，公司涉足美容日化版块竞争优势有二：一方面，作为A 股营养健康全产业链龙头企业，有强大的原料资源，根据内蒙古自治区投资项目在线审批办事大厅信息，内蒙古金达威药业有限公司年产200t 透明质酸钠改扩建项目已经备案；另一方面，公司拥有满足多样化健康需求的产品及自主创新的专利与技术，相关领域、相关产品能够相辅相成。

    投资建议：金达威是全球维生素A 主要供应商之一，辅酶 Q10 市占率预计60%以上，保健品具备全产业链，战略看好 NMN 发展。同时，依托原料、技术优势布局医美领域，有望打造增长新引擎。公司未来会继续“生产制造+品牌运营”的双主业模式。预计公司 2021-2023 年 EPS 为 2.04、2.41、2.83 元，对应 PE 分别为 21.6 倍、18.3 倍、15.6 倍，维持“买入”

    评级。

    风险提示：市场扩张不及预期、下游需求不及预期、产品价格大幅下降、原材料价格大幅波动、环境保护风险、安全生产风险、国内行业监管政策对公司经营产生的影响。NMN 产品占公司销售比例很低，未对公司目前业绩产生重大影响。公司NMN 产品效用未经过FDA 评估，不用于诊断、治疗、治愈或预防任何疾病。

    中国长城(000066)：业绩符合预期 全面布局党政及行业信创

    类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：张良卫/王紫敬 日期：2021-05-13

    事件：公司发布2020 年报和2021 一季报，2020 年公司实现收入144.46亿元，同比增长33.22%；实现扣非归母净利润4.96 亿元，同比增长1.17%。

    2021Q1 公司实现收入31.17 亿元，同比增长178.22%；实现扣非归母净利润-1.14 亿元，同比增长56.13%。

    投资要点

    整机制造业务贡献2020 年主要收入增量：2020 年公司信息安全整机及解决方案市场产品结构性调整，信创整机、服务器等多款产品入围名录并实现量产，出现爆发式增长，贡献了45.27亿元收入，同比增长63.47%，带来了大部分2020 年的收入增量。2021Q1 公司发挥行业优势，持续深耕自主安全和高新电子业务，持续提升产品性能及结构，同时去年同期受新冠肺炎疫情影响，收入基数较低，因此致使公司营业收入同比实现178.22%的大幅增长。费用率方面，2021Q1 销售费用同比增长70.95%，主要是因为收入增加和去年下半年为开拓市场新成立了一批信创子公司导致；研发费用同比增长75.21%，持续提升了产品性能和结构。

    党政及行业信创完成初步的全国布局：2020 年公司基于飞腾芯片研发出4 类共45 款新机型，其中基于腾云S2500 高性能服务器芯片推出的双路服务器，以及基于8 核桌面处理器腾锐D2000 的整机产品，较上一代产品实现了算力和性能的翻倍提升，并成为布局行业服务器市场的主要抓手；S2500 国产自主安全双路服务器顺利通过工商银行开放平台关键产品供应链安全项目测试，并成功入围工商银行采购目录。公司完成了全国31 省、市、自治区产业布局，搭建起完善的市场体系和适配平台，为信创产业爆发打下了坚实基础。

    飞腾实现跨越式增长，目标2024 年实现百亿收入：2020 年，飞腾公司全年营收从2.1 亿元增至13 亿元，芯片交付从20 万片增至150 万片，在手订单超过210 万片，研发投入也从2.6 亿元增至4.0 亿元，全国党政信创市场市占率超过45%。天津飞腾以百万、千万供货为目标提升产品交付能力，目标到2024 年实现年营收超过100 亿元。

    盈利预测与投资评级：因公司加大了对信息安全整机业务的研发投入，我们调整2021-2023 年公司的EPS 为0.42(-0.04)/0.48(-0.11)/0.55 元，当前市值对应2021-2023 年PE 为28/24/21 倍，考虑到信创业务已经进入放量阶段，在新格局形式下飞腾在党政份额有望继续超预期，并成为行业信创重要力量，带动公司整机业务高速增长；激励计划推出更有利于提升管理层的积极性和责任感，维持“买入”评级。

    风险提示：国产化政策推进缓慢；产能受限；公司产品和份额不达预期。