今日最具爆发力的六大牛股(1.7)(3)

　　大北农(002385)：种业发展新阶段 大北农先发优势显着

　　类别：公司机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：钟凯锋/李晓渊/鲁家瑞日期：2020-01-06 

　　本报告导读：

　　本次转基因命名提到玉米和大豆存在放开玉米转基因的可能，如若商业化放开，种业利润空间将大幅扩容，大北农凭借先发技术优势有望快速提高市占率。

　　事件：

　　农业部2019年12月30日发布《关于慈KJH83等192个转基因植物品种命名的公示》，公告披露了拟批准颁发农业转基因生物安全证书的192个植物品种目录，其中两个玉米转基因品种名称，包括北京大北农生物技术有限公司的DBN9936抗虫耐除草剂玉米（转BtCryAb、CP4EPSPS抗虫耐曹甘膦玉米）评论：

　　转基因放开开启新阶段，种业竞争格局或将重塑。中国种业正处于商品化提升阶段的尾声，并进入技术提升阶段，时隔10年转基因玉米首次获得安全证书，体现了在内外环境催化下转基因放开存在一定可能性，也宣告国内种业技术提升阶段逐步到来。如若转基因放开，中国种业将从商品化提升阶段的尾声进入技术提升阶段，国内转基因玉米单亩利润提升空间可以达到20元，市场有效利润空间有望4倍扩容达到60亿元。在此背景下，行业技术门槛大大提升，竞争格局的重塑成为必然，龙头企业将乘风借力快速提高市场份额。

　　行业龙头率先受益，大北农先发技术优势助力起飞。公司拥有进入拟批准名单的两个转基因玉米品种之一，适宜种植区是中国最大玉米产区，未来前景广阔。同时，公司依托大北农生物技术公司，提前深耕布局转基因多年，对内承接两项国家转基因重大项目，积累了雄厚的技术储备；对外率先凭借优良品种拓展阿根廷等国市场，为在国内的产业化奠定坚实基础。

　　另外，公司形成了以生猪养殖、饲料销售、种业、互联网农业等为一体的完整产业链，在商品化放开后不仅可以卖种，还可以提供完整的配套服务方案，有利于公司长期发展。

　　投资建议：公司不仅具有先进技术储备先发优势，还具有产业化、完整产业链等一系列优势。若转基因玉米放开，公司作为龙头有望快速提高市占率。我们维持预测公司2019-2021年EPS为0.23元／0.68元／0.87元，维持8.77元目标价，维持"增持"评级。

　　风险提示：恶劣天气或虫灾等自然灾害带来不可控风险；非洲猪瘟不可控带来的需求不振风险；政策推广不及预期带来的潜在风险；进口农产品数量超预期风险。

　　明阳智能(601615)：中标三峡海风大单 新机型提升盈利能力

　　类别：公司机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：徐云飞/庞钧文日期：2020-01-06 

　　本报告导读：

　　明阳智能拿下三峡海风大单，采用6.45MW机型，有望提升盈利能力，维持"增持"评级。

　　投资要点：

　　维持"增持"评级。维持2019-2021年0.51、0.96、1.60元的盈利预测，维持15.36元的目标价，对应2020年16倍PE。

　　拿下三峡海风大单，采用6.45MW机型，有望提升盈利能力。明阳智能公告称，预中标三峡阳西沙扒三期海风项目I标和三峡阳西沙扒五期海风项目，总中标量达到0.5GW，金额达32.953亿元，由78台6.45-180型风机构成，测算单价为6591元/kW。连同近期明阳中标三峡山东莱州湾一期海风项目，显示出明阳智能的半直驱永磁混合传动得到三峡新能源的认可。值得注意的是，本次中标的全部为6.45MW机型，目前该机型订单已达1.3GW，将成为继5.5MW机型之外新一主力机型，该机型与5.5MW机型共平台，成本接近，而单位售价自此前的均价约6400元/kW提升到6591元/kW，盈利能力大幅提升，增强了2020-2021年业绩大幅增长的确定性。

　　海上风电售价高企，成本下降，毛利率持续提升，明阳卡位海风黄金时代，激励计划彰显信心。明阳智能拳头产品5.5MW系列风机逐渐起量，成本有望降低超过20%，带动盈利能力大幅提升，海上风机售价由于海上风电电价政策维持较高水平，成本下降将全部转化为利润。海上风电凭借诸多优势迎来黄金发展时代，明阳依托永磁混合驱动风机成功卡位，市占率高企，在手订单充沛，并适时推出限制性股票激励计划，2019-2022年业绩目标为相对于2018年分别增长40%、80%、130%、200%，彰显信心。

　　催化剂。5.5MW风机成本下降。

　　风险提示。海上风电发展过快出现质量问题、施工能力限制交付量。