今日最具爆发力的六大牛股(9.28)

　　上海钢联：资讯业务+电商业务双轮驱动业绩快速增长

　　钢铁资讯龙头地位巩固，横向扩张战略进一步推进。公司钢铁资讯处于龙头地位，在2017/2018H1保持超过35%营收增速，预收款和续费率均持续提升。公司从资讯供给端加强研发、销售，从而大力提高产品价值，我们认为这一趋势仍将持续。根据公司规划将横向扩张资讯产业，从钢铁资讯拓宽到有色、农产品领域。拟配股募资4亿投入资讯业务发展，基于有色资讯当前市场相对分散，农产品资讯市场相对初期，我们分析测算增长空间较大

　　钢银电商寄售量增速超行业，供应链服务渗透率进一步提升。当前钢铁电商渗透率19%，前4大钢铁电商企业市占率从2015年63.7%提升至2017年74%。公司电商平台成熟度的优势使得流量增速（超30%）高于行业整体增速（20%），推动公司寄售佣金收入增长。供应链服务收入作为电商平台的增值业务，在电商平台收入中占比不断提高，截止2018H1公司供应链服务收入占比为28%，后续提升空间仍大。　　

　　投资建议：预计2018-2020年公司归母净利润分别为1.45/2.48/3.69亿，增速为201%/71%/48%，对应EPS为0.91/1.56/2.32元。参考细分行业可比公司2018年平均61倍PE，考虑公司2018-2020三年净利CAGR97%，我们当前给予公司2018年63倍PE，对应目标价57.66元，给予增持评级。　　

　　风险提示：配股发行取消风险；资讯业务拓展不及预期风险；钢铁行业波动风险；市场竞争风险；电商平台的信用管理风险

　　当升科技：高镍趋势明确，研发优势领先，未来充分享受技术溢价

　　核心观点

　　公司脱胎于北京矿冶，正极材料历史悠久，研发实力强劲，客户结构优异，未来成长动力充足。（1）历史来看公司深耕材料领域26年，2008年便开始切入正极三元材料，通过不断的技术创新和新产品开发成长为行业领先，在技术驱动的正极领域拥有丰富经验积累和雄厚研发实力；（2）公司通过江苏当升实现了从传统向动力的完美跨越，目前已形成从低镍到高镍完备的产品体系，同时海内外客户结构优异，营收利润稳定增长；（3）未来来看，随着江苏当升三期项目和江苏金坛项目的启动，公司高镍三元产能保持快速扩张，到2020年整体产能接近4.4万吨，长期成长不乏动力。　

　　高镍三元势在必行，过程任重道远，公司有望脱颖而出。（1）在补贴退坡和国外竞争加剧大背景下，国内电芯企业在高镍三元领域有望先行先试，2020年市场规模预计达到210亿元；（2）高镍三元难度高，工艺要求相比低镍呈倍数级增长，正极企业面临分化，未来市场集中度将不断提高；（3）公司研发、专利、产业化水平均处于行业领先，NCM622/811均有多款产品导入量产，体系完备，其中高镍动力型NCM811多项性能优于同类产品，产能释放后大规模放量在即。　　

　　积极布局NCA、富锂锰基，未来技术领先地位难以撼动。（1）受益于NCM技术积累，公司NCA材料已完成中试工艺定型，容量和循环保持率具有优势，即将批量推向市场；（2）公司已于2011年便开始储备富锂锰基前驱体专利，未来江苏金坛基地亦可柔性切换生产，在锂电材料未来新工艺路线上奠定领先地位。　　

　　财务预测与投资建议

　　我们预测公司2018-2020年每股收益分别为0.64、0.93、1.20元，考虑公司正极业务较为纯粹，显著受益于高镍三元趋势，且在技术积累、成长性方面具有优势，给予公司30%估值溢价，对应2019年估值水平为29倍市盈率，对应2019年目标价为27元，首次给予增持评级。　

　　风险提示

　　新能源汽车销售不及预期；行业高镍三元大幅扩产导致盈利水平下滑；公司新产能释放不及预期。