今日最具爆发力的六大牛股(9.26)

　　石化机械:订单大增二季度收入业绩大幅改善 明后年趋势向上

　　类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：王华君 日期：2018-09-25

　　事件:2018H1收入快速增长,业绩实现减亏,2018Q2单季扭亏

　　公司发布2018年半年报,2018H1实现营业收入18.5亿元,同比增长38%,归母净利润为-0.83亿元,较去年同期1.6亿元的亏损实现减亏。2018年二季度单季度营收13.1亿元,同比大幅增长70%,单季归母净利润174万元,较一季度实现扭亏。

　　上半年订单大幅增长53%;业务趋势向上,盈利拐点逐步显现

　　公司综合毛利率达17.3%(+6.0pct),盈利质量改善明显。分业务看,石油机械业务营收8.7亿元(+41%),毛利率为20%(+6.24pct);钻头及钻具业务营收2.5亿元(+62%),毛利率为31%(+9.7pct);油气钢管业务营收5.1亿元(+35%),毛利率为3.7%(-4.13pct)。

　　2018年上半年,公司累计新增订货35.9亿元,同比增长52.7%。公司服务制造完成新签合同同比增长32%,钻完井工具及一体化服务新签合同额同比增长14.6%。2018年上半年,公司全面布局海外市场,强化重点项目运作,海外市场累计实现新增订单4亿元。此外,公司强化现金流管理,持续开展应收账款清收工作,应收账款较年初减少2亿元。

　　油服:板块性大机会;从国家能源安全视角,油气增产、油服趋势向上

　　战略看好油服,2018-2020年趋势向上。据中石油、中海油官网报道:近日中石油、中海油召开专题会议,研究提升国内油气勘探开发力度,以保证国家能源安全等工作。我国油气缺口持续扩大,原油和天然气缺口分别近70%、40%,进口依存度高。全球油气供需形势等综合因素使油服有望迎板块性大机会。

　　原油价格回暖。2017年全球勘探开发支同比增加7.3%,结束了2014年以来的持续大幅萎缩。国内"三桶油"2018年资本支出计划中,勘探开发资本支出合计达2861-2961亿元,同比增长18%-22%。2018-2020景气向上!

　　石化机械:增长亮点--受益页岩气开采潜力大,公司压裂设备空间广阔

　　我国页岩气储量全球第一,2017年,我国页岩气产量达90亿立方米,仅占天然气总产量的6%,开采潜力大。根据国家能源局发布的《页岩气发展规划(2016-2020年)》,2020年要实现页岩气产量300亿立方米的目标。较高的页岩气产量目标有望推动压裂设备等装备需求大量释放,石化机械旗下四机公司与杰瑞股份为我国压裂设备双巨头,有望受益页岩气增产需求。

　　投资建议:公司为中石化旗下唯一油气装备企业,受油价回升与国家能源安全因素驱动,我们认为公司盈利趋势向好,业绩弹性较大。我们预计2018-2020年营收为52/61/69亿元;净利润为1.14/1.90/2.47亿元,同比增长1107%/68%/30%。对应PE为45X/27X/21X。维持"增持"评级。

　　风险提示:油价低位运行风险;国企改革低于预期;资本支出不达预期风险。

　　中工国际:收购集团优质设计资产 实现产业链延伸

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：李峙屹 日期：2018-09-25

　　事件:公司拟向控股股东国机集团发行8627.9万股(占发行后公司总股本7.2%)购买中国中元100%股权,发行价不低于14.57元/股,同时向国机集团募集不超过2000万元配套资金,将用于支付本次重组中介机构相关费用,锁定期均为36个月。国机集团承诺标的公司2018-2020年扣非净利润分别不低于1.22亿/1.21亿/1.26亿,如无法在18年底完成交割,则承诺期顺延为2019-2021年,2021年承诺制值为不低于1.32亿元。

　　有别于大众的认识:1)标的公司为国内优秀设计公司,具有极强核心竞争力。中国中元是国内设计领域最优秀的企业之一,拥有30多个专业类别的工程技术人员2400多人,布局全国超过30个省市,具有甲级工程设计综合资质,可以承接全行业各等级的工程设计业务,是全国勘察设计综合实力百强单位之一、亚洲建筑师协会评选的中国十大建筑设计公司之一。中国中元凭借较为先进的技术和较强的业务能力连续十四年入围ENR"中国工程设计企业60强"荣誉称号,在行业内具有较强的品牌影响力。2017年标的公司设计收入占比约29.8%贡献毛利54.2%。2)购买集团内优质资产,实现产业链延伸,进一步完善业务布局。中国中元作为集团内优质资产,在医疗建筑、物流建筑和客运索道、自动化物流装备等领域具备较强的技术优势和规划能力,中工则在商务渠道、整合资源、项目管理、投融资等方面具有明显的优势,二者早在中白工业园等海外项目上已开展深度合作,本次收购完成后有助于实现协同互补,延伸中工的产业链,促进国内外市场份额提升。3)在手订单充裕给未来业绩提供保障。18H1对外工程承包行业机遇与挑战并存,上半年我国对外承包工程完成营业额727.6亿美元,同比增长8.1%;新签合同额1,067.4亿美元,同比下降13.8%,公司作为国际工程龙头继续强化市场开拓,18H1海外新签包括菲律宾赤口河泵站灌溉项目在内合同额共计5.8亿美元,生效包括乌兹别克斯坦年产50万吨硝酸项目共计合同额5.46美元。截至6月末海外业务在手合同余额85.59亿美元,订单收入比5.6倍,充足在手订单给未来业绩增长提供充足保障。4)股票期权激励授予完成。公司已经完成300名激励对象股票期权授予共计2142万份,对应激励股票数量约占公司股本的1.93%,行权条件要求以2016年为基准年,2018年-2020年净利润复合增长率不低于15%,20.84元/股的行行权价格也彰显公司对未来发展信心,在新的激励周期内公司获得持续稳定增长值得期待。

　　维持盈利预测,维持买入评级:预计公司18-20年净利润为17.21亿/19.97亿/22.97,对应增速16%/16%/15%,对应PE9.9X/8.5X/7.4X,维持"买入"评级。