今日最具爆发力的六大牛股(9.7)

　　温氏股份：生猪销售量价齐升 迎来持续盈利

　　事件

　　公司公告8 月销售商品肉猪198.42 万头，收入31.66 亿元，销售均价14.01元/公斤，上月分别为169.67 万头、24.74 亿元、12.69 元/公斤，环比变化分别为16.94%、27.97%、10.40%，同比变化分别为26.62%、17.83%、-4.63%。

　　核心观点

　　8 月猪价持续回升，量价齐升带动公司生猪业务持续盈利。公司8 月份商品肉猪销售均价达到14.01 元/公斤，较7 月份每公斤提高了1.32 元，迎来了持续的盈利。我们此前预计公司8 月份销售均价在13.5 元/公斤以上。8 月份公司销售商品198.42 万头，同比增速达到26.62%，反映了公司持续扩栏能力。1-8 月份，公司累计销售商品肉猪1403.73 万头，同比增长16.7%，均价12.19 元/公斤。

　　预计9 月猪价相对稳定，存在小幅下滑可能。9 月份有中秋等节日因素，预计消费能支撑猪价相对稳定，节后猪价存在小幅下滑可能。我们预计公司9月份生猪业务依旧能够实现较好盈利。

　　公司受非洲猪瘟影响小。非洲猪瘟对养殖企业的影响主要在两个方面，一是直接受感染病毒影响带来损失，二是由于非洲猪瘟疫情带来流通、猪价上的影响。我们认为公司受影响小，原因在于一方面在对于非洲猪瘟防疫方面，公司防疫体系较中小养殖户具备优势，另一方面公司生猪养殖区域已调入省为主，生猪流通上的限制对公司销售猪价没有不利影响。

　　财务预测与投资建议

　　维持增持评级，维持目标价25.74 元。我们维持对公司2018-2020 年EPS分别为0.99、1.06、2.47 元的盈利预测，维持2018 年26X 的PE 估值，维持目标价25.74 元。

　　风险提示

　　猪周期底部价格低于预期。鸡价低于预期。玉米、豆粕等主要饲料原料价格大幅上涨。突发疫情风险。

　　上海环境：中报业绩符合预期 项目拓展加速且在手订单充沛

　　核心观点

　　扣除一次性影响后业绩符合预期，运营数据稳定增长：2018H1，上海环境实现营业收入12.14 亿元，同比增长1.49%；营业成本7.03 亿元，同比减少3.4%主要为竹园污水处理厂特许经营权年限延长导致摊销减少。公司整体毛利率为42.1%，同比增加2.9%。由于项目拓展加快，管理费用同比增长9.7%。其他收益同比减少约2800 万元主要受增值税退税减少影响，投资收益同比减少约2000 万主要由于去年确认了金融资产投资收益。2018H1实现归母净利润2.79 亿元，同比减少6.68%。扣除一次性影响后业绩符合预期。2018H1 入厂垃圾量为312.35 万吨，同比增长10.62%，垃圾焚烧上网电量为91,364 万吨，同比增长9.19%。入厂垃圾量和上网电量增长主要因为公司新投产了洛阳项目（1500 吨/日），同时也受成都项目（1200 吨/日）关停的负面影响。2018H1 共处理污水31,802 万吨，基本与去年持平。

　　项目拓展加速，夯实固废+污水重点业务，同时大力发展危废医废：2018 年以来公司拓展加速，2018 年相继中标1）垃圾焚烧发电：宁波奉化项目（1200吨/日），上海天马二期项目（1500 吨/日），漳州二期项目（750 吨/日），金华市项目（3000 吨/日）；2）污水处理：成都温江三期项目（6 万吨/日）。此外公司也新增3）危废医废：四川南充嘉源项目（6.6 万吨/年），签署宜宾资源循环利用园项目（总投资不低于40 亿元），并且中标松江湿垃圾资源化项目（530 吨/日）、松江建筑垃圾资源化项目（1800 吨/日）等。公司的在建/在手产能充沛：垃圾焚烧发电共11850 吨/日（76%的现有产能），危废处理6.6 万吨/年，保障未来业绩增长。同时，母公司城投控股体外资产总营收体量达30 亿元/年。城投控股承诺，三年内在条件允许的情况下把固废、污水等体外资产注入上海环境。

　　财务预测与投资建议

　　我们根据公司在手项目调整了产能投产计划表并且下调了土壤修复业务营收。我们预测公司2018-2020 年EPS 为0.82/1.01/1.25 元（前值为0.97/1.23/1.43 元），根据可比公司2018 年24 倍PE（20%的溢价）。给予目标价19.68 元（以前为28.0 元），维持买入。

　　风险提示

　　项目进度低于预期；资产整合低于预期；新项目拓展不达预期