今日最具爆发力的六大牛股(8.28)(2)

　　机器人(300024)中报点评：中报业绩符合预期外延并购加码半导体设备
　
　　中报业绩符合预期，物流仓储自动化成套设备维持高增长：公司发布2018年半年报，实现营业收入12.31亿元，同比增长19.88%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长20.42%；实现扣非净利润2.05亿元，同比增长47.95%，业绩增速处于预告区间，符合预期。其中扣非净利润增速高于净利润增速，主要系本期政府补助及其他项目补助项减少所致。公司二季度单季实现收入6.88亿元，同比增长19.4%，实现扣非净利润1.45亿元，同比增长66.7%，环比改善明显。分业务来看，物流仓储自动化成套设备收入3.81亿元，同比增长32.75%，在各项业务中增幅最大，维持高速增长；工业机器人收入3.70亿元，同比增长7.56%；自动化装配与检测生产线收入3.28亿元，同比增长6.84%；交通自动化系统收入0.96亿元，同比增长11.63%。

　　综合毛利率小幅提升，新签订单情况良好：报告期内公司综合毛利率33.94%，同比增长1.73个pct，比去年同期小幅提升。分业务来看，物流仓储自动化成套设备、工业机器人、自动化装配与检测生产线及交通自动化系统业务毛利率分别为33.17%、31.02%、28.46%及29.84%，分别变化+0.63/+0.09/-5.64/+1.16个pct，其中，自动化装配与检测生产线毛利率下降较多。报告期末公司预收账款2.42亿元，同比增长42.01%，存货27.18亿元，同比增长33.33%，反映公司新签订单情况良好。

　　机器人业务稳步推进，外延并购加码半导体设备：公司当前机器人业务涵盖工业机器人、服务机器人、洁净机器人、特种机器人、移动机器人等多个品种。其中工业机器人加快了在3C、厨卫、新能源等新兴领域的应用扩展，产品研发持续取得突破。公司的移动机器人及洁净机器人表现亮眼，服务机器人实现海外销售，新品政务机器人获得市场好评，数字化工厂综合实力也不断提升。在半导体设备领域，公司此前布局的洁净机器人销售数量大幅增长，新产品绝对码盘真空直驱机械手加快新客户的推广应用，真空大负载机械手打破国外垄断，在MOCVD产业实现批量应用。2018年6月，公司参股的新松投资以1040亿韩元（约6.4亿人民币）收购韩国ShinsungFA80%股权。韩国ShinsungFA在全球面板与半导体设备领域技术领先，公司通过投资韩国ShinsungFA，持续加码半导体设备领域，有望在行业竞争中脱颖而出。

　　投资建议：公司中国最大的机器人产业基地，并在服务机器人、特种机器人、移动机器人等领域持续布局。公司中报业绩符合预期，综合毛利率小幅提升，新签订单稳步向好。公司通过外延并购加码半导体设备领域，未来有望在行业竞争中脱颖而出。我们预计2018-2020年的EPS为0.34元、0.42元和0.48元，对应PE为48、40、34倍，维持"强烈推荐"评级。

　　风险提示：下游投资不及预期；新品研发不及预期；行业竞争加剧。(长城证券)

　　南方传媒(601900)中报点评：出版发行稳步增长数字出版加快投入
　　
　　1H18符合预期

　　南方传媒公布1H18业绩：营业收入22.84亿元，同比增长6.66%；归属母公司净利润2.56亿元，同比增长16.20%；扣非归母净利润2.21亿元，同比增长30.13%。业绩符合预期。

　　发展趋势

　　出版发行业务稳步发展，营收质量有所提示。1H18出版和发行业务分别实现收入9.66亿元和12.45亿元，同比增长8.1%和26.5%。公司注重出版内容创新，以门店建设和经营管理为着力点完善发行网络；效率较低的物资贸易收入下降23.3%至4.59亿元；时代财经App和新媒体业务带动报媒业务同比增长36.1至3129万元，创新带动媒体融合发展。出版和发行业务毛利率分别同比下降2.6pct和2.0pct，我们认为是纸张成本涨价等因素所致，但由于收入结构变化，整体毛利率提升0.9pct至32%，营收质量提升。

　　费率基本维持稳定，发行集团合并比例提升带动利润大幅提升。销售费率同比增加0.6pct，主要因为人工成本、租赁及物流运输费用等增加，管理费率同比下降0.4pct，整体费率维持稳定。1H18并表口径新增发行集团45.19%股权，发行集团实现营收12.9亿元，同比增长26.84%；实现净利润8179万元，同比增长1.5%。扣除发行集团后，可比口径扣非净利润同比增长10.7%，表现稳定。

　　持续投入数字出版业务，有望带来利润增量。报告期内，公司推进南方文化数字出版中心、广东数字出版中心二期建设；在近期的南国书香节上，南方传媒也展示了数字出版、技术研发等的成果体验，包括数字教育、数字音乐、网络文学、有声阅读等多方面。而广东省在义务教育阶段正在推进数字教材业务，我们认为公司面对机遇，深耕数字出版业务，有望培育业务增长点。

　　盈利预测

　　由于成本和费用小幅增长，我们将2018、2019年每股盈利预测分别从人民币0.78元与0.87元下调2%与3%至人民币0.77元与0.85元。

　　估值与建议

　　目前，公司股价对应18年市盈率12倍，我们维持推荐的评级，但将目标价下调36.11%至人民币11.50元，较目前股价有25.55%上行空间。

　　风险

　　纸张成本继续上升，产业整合低于预期。(中国国际金融股份)