今天最具爆发力的六大牛股(8.21)

　　今天国际(300532)半年报点评：上半年新增订单大幅增长今明两年业绩确定性高
　　
　　事项：公司发布2018年半年报

　　2018年上半年，公司实现营业收入2.84亿元，同比增长67.38%；实现归属于上市公司股东净利润3388万元，同比增长56.05%。

　　平安观点：

　　业绩基本符合预期，毛利率较去年同期微幅下降：公司上半年营业收入同比增长67.38%，基本符合我们的预期；上半年公司整体毛利率为34.19%，较去年同期下降0.3个百分点，主要是因为公司的运营服务（售后服务）业务收入增长较快，且其毛利率有一定程度下滑。展望全年，我们认为由于公司大多数待执行订单的金额在签订销售合同时已经确定，且运营服务业务的毛利率变化尚在正常的波动范围之内，预计全年的毛利率不存在大幅下滑的风险。

　　上半年新增订单大幅增长，今明两年业绩确定性高：2018年上半年公司新增订单金额7.97亿元，同比增长136.16%；其中新增烟草行业客户订单1.28亿元，同比增长25.54%；新增商超行业客户订单3.63亿元，实现该行业客户的重大突破；新增锂电行业客户订单1.80亿元，比上年同期下降18.25%。截至2017年12月31日，公司在手未确认收入订单达9.34亿元，加上2018年上半年的新增订单，公司可在2018年及以后确认收入的订单总金额达到17.31亿元，是公司2017年营业总收入的约3倍，公司今明两年的业绩确定性高。

　　投资建议：目前国内智能物流行业市场空间广阔但集中度较低，千亿市场静待龙头出现，今天国际有望成长为行业新龙头，看好公司的长期发展。公司的非烟草领域的客户开拓效果显著，正在从精致走向强大。目前公司在手订单充足，未来两年业绩增长确定性强。维持之前对公司的业绩预测，预计公司2018-2020年EPS分别为0.53元、0.71元、0.94元，对应当前股价的PE分别为27倍、20倍、15倍，维持"推荐"评级。

　　风险提示：（1）行业竞争日趋激烈，毛利率下滑的风险：现阶段我国产能智能改造的需求旺盛，赚钱效应明显，如果更多竞争者进入到该行业，可能导致毛利率下滑；（2）应收账款无法收回形成坏账的风险：公司当前有应收账款5.28亿元，占总资产比例达39.4%，若无法及时收回账款，有形成坏账的风险；（3）收入确认时间较晚的风险：公司最终确认收入的进度与客户验收项目的进度有关，可能会存在收入确认时间较晚的风险。(平安证券)

　　汇川技术(300124)半年报点评：通用自动化稳快新能源轨交乘风
　　
　　事项：

　　2018年上半年公司实现营业总收入24.73亿元，同比增长27.66%；实现归属于上市公司股东的净利润4.96亿元，同比增长15.72%。公司业绩符合我们预期。

　　平安观点：

　　营收维持较快增长，毛利率略有下降：报告期内，公司实现营收24.73亿元，同比增长27.66%；实现归属于上市公司股东的净利润4.96亿元，同比增长15.72%。从业务结构来看，变频器类/运动控制类/控制技术类/新能源&轨交类/传感器类业务营收分别同比增长18.62%/28.96%/38.55%/53.34%/39.02%，毛利率分别同比下降1.71/3.10/3.76/-6.86/1.59个百分点，毛利率下降主要系市场竞争加剧所致。报告期内，公司的期间费用率达27.39%，同比下降1.82个百分点，期内研发费用总支出3.46亿元，同比增长25.57%。

　　通用自动化市占率持续提升，电梯业务逆风前行：报告期内，通过"行业营销+技术营销+品牌营销"，公司通用自动化产品业务实现销售收入11.81亿元，同比增长29%，市场占有率持续提升，其中公司通用变频器、通用伺服系统、PLC等产品在传统设备制造业、新兴设备制造业、终端用户（EU）项目端都取得了较快增长。随着房地产市场的持续调整，电梯行业整体盈利水平出现下降，报告期内，公司电梯一体化业务通过围绕跨国企业、提供系统级解决方案等方式，实现销售收入5.52亿元，同比增长8.57%，电梯行业的市场占有率持续提升。

　　新能源汽车业务增添亮色：报告期内，公司新能源汽车业务实现销售收入入2.85亿元，同比增长96%。据中汽协数据显示，2018年上半年，我国新能源汽车累计产销分别完成41.3万辆和41.2万辆，同比分别增长94.9%和111.5%，公司业务增速与行业基本持平。上半年行业的高增长主要系去年同期政策调整引发的低基数所致，2018年政策调整步调更为平滑，6月11日之前的过渡期为车企消化库存、新老迭代创造了条件；展望下半年，更具吸引力的新车型的相继推出，有望推升月度产销节节走高，公司下半年新能源汽车业务的表现值得期待。分领域看，新能源客车领域，公司聚焦战略客户和优质项目，加快新一代集成式控制器的开发；新能源物流车领域，高速单减平台项目实现批量销售，T-BOX产品在国内标杆运营商实现批量装车；新能源乘用车领域，公司的第三代动力总成产品有望于年底推向市场，得益于部分定点车型的批量销售，新能源乘用车业务收入实现快速增长。

　　轨道交通业务打开空间：报告期内，公司轨道交通业务已确认收入的订单金额（含税）4,582万元。经纬轨道参与了多个项目投标，并在苏州地铁、贵阳地铁项目、北京亦庄有轨电机项目上取得了进展。经纬轨道中标苏州5号线工程车辆牵引采购项目，订单金额为4.197亿元；中标北京亦庄有轨电车项目，订单金额约为5800万元；中标贵阳地铁2号线一期工程及二期工程车辆牵引系统采购项目，预计订单金额约为2.54亿元。报告期内新增订单金额（含税）5,6亿元，报告期末存量订单金额（含税）10.3亿元。

　　盈利预测与评级：我们维持公司2018~2020年的业绩预测，预计2018~2020年公司归母净利润为12.58/15.86/19.77亿元，EPS为0.76/0.95/1.19元，对应8月17日收盘价PE分别为35.0/27.8/22.3倍，看好公司在工业4.0和新能源汽车领域的成长前景，维持"强烈推荐"评级。

　　风险提示：1、宏观经济增速下滑。地产等基建投资增速放缓，将对传统工业领域形成拖累，海外出口市场的政策波动亦会影响；2、毛利率水平下滑。若大宗原材料价格持续上涨，下游需求不振致市场竞争程度显著加强，将影响公司的毛利率水平；3、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键。(平安证券)