今日最具爆发力的六大牛股(7.27)

　　雷科防务：各项业务稳步推进 看好公司长期发展

　　事件：公司发布2018 年半年度报告，2018 年 1-6 月公司实现营业收入39,328.09 万元，同比增长33.16%；归属于上市公司股东的净利润6,794.43 万元，同比增长34.64%。报告期内，公司的高精度微波/毫米波成像探测雷达业务和存储类产品增长较快，子公司博海创业实现净利润919.65 万元，去年8 月并表后对公司业绩也有所贡献。

　　各项业务稳步推进，技术突破多点开花。报告期内，公司的雷达系统、遥感测控、安全存储等业务取得新进展。在雷达系统方面，公司针对无人驾驶和ADAS 系统研发的用于汽车防撞的毫米波雷达已经完成了前期的各项功能测试，并且成为第一家加入百度Apollo 硬件开发平台的国产毫米波雷达产品；在空天遥感测控领域，公司在研星上项目13 个型号，某型SAR 在轨实时处理器已随整星发射入轨，目前正进行在轨测试；地面遥感产品目前在研项目24 个，某海外地面站项目顺利完成验收交付；空地一体化地灾监测系统正式在贵州都匀市马达岭完成监测示范点建设并开始运行，目前已完成一次山体滑坡的成功预警；公司自主研发的高性能、多模式专用信号处理芯片Kraken 一次流片成功，为打造自主可控存储系统的"中国芯"更进一步。

　　股权激励彰显信心，看好公司长期发展。公司于2018 年3 月完成了限制性股票授予，本次激励对象包括公司中高层管理人员及核心员工共113 人，授予价格6.04 元/股。解锁条件为：以 2016 年为基数、18/19/20 年净利润增长 30%/45%/55%以上。以2016 年的净利润为基数，2018/2019/2020 年的净利润增长率分别不低于30%/45%/55%。我们认为，公司通过实施股权激励计划，有助于充分调动管理层和骨干员工的积极性，利好公司中长期发展。

　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2018-2020 年归母净利润约为1.64 亿元、2.15 亿元、2.75 亿元，EPS 为0.14 元、0.19 元、0.24元，对应PE 为47 倍、36 倍、28 倍，给予"买入"评级。

　　风险提示：雷达系统等项目进展不及预期；贵州外滩安防股权处置存在不确定性；外延并购拓展不及预期。

　　火炬电子：立足主业稳增长 布局新材助腾飞

　　军用MLCC 核心供应商，布局陶瓷新材有望再造火炬

火炬电子深耕陶瓷电容器多年，是军用MLCC 核心供应商。受益于下游军工产业发展及民用MLCC 供不应求，公司传统电容业务增长显著。公司2016 年推出火炬牌钽电容器，在军民两端大力推广，预计将会进一步提升公司盈利水平。公司通过合作研发掌握了CASAS-300 材料产业化技术，并开始了产业化项目建设，设计产能10 吨/年，目前已实现5 吨/年，公司预计未来项目达产后可以实现年销售收入5.6 亿元，贡献净利润3 亿元以上。我们预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.84 元、1.03 元、1.30 元，首次覆盖给予"买入"评级。

　　强本固基：立足军民用MLCC 主业，外延拓展新型电容产品

电容器业务是公司自成立以来的主要业务，包括代理和自产两部分。2017年以来，由于日韩MLCC 大厂产能向高端产品转移，常规MLCC 供给收缩，同时MLCC 原材料价格也在上涨，导致MLCC 售价不断攀升，我们预计这种供不应求的局面还会持续到2019 年。受益于行业供给变化，公司民用MLCC业务迎来量价齐升。军用MLCC市场格局较稳定，公司是军用MLCC核心供应商，将充分受益于军工产业大发展。此外公司还在积极布局钽电容器、超级电容器和脉冲功率陶瓷电容等系列产品，目前公司正在军民两个市场大力推广钽电容器，未来有望形成新的利润增长点。

　　布局未来：有望成为高性能陶瓷材料国内领先供应商

CASAS-300 特种陶瓷材料性能优异，具有低密度、高温抗氧化、耐腐蚀、低热膨胀系数、低蠕变等优点，可用于航空、航天、核电等多个领域。然而该材料生产难度高，目前仅少数发达国家能够产业化生产，国内该材料的产业化能力较差。公司自2014 年开始布局CASAS-300 材料产业化，于2016 年开始CASAS-300 产业化项目建设，目前项目进展顺利，2017 年已完成5 吨/年的产能建设，并实现648 万元销售收入。该材料售价昂贵，据公司估计约5 万至6 万元/kg，未来随着下游需求的增长以及产能的逐步释放，将会显著增强公司竞争力和盈利能力。

　　看好公司陶瓷新材料业务的稀缺性，首次覆盖给予"买入评级"

　　公司是陶瓷电容及陶瓷材料优质民参军配套企业，受益于下游军工产业发展以及民用陶瓷电容供不应求，未来军民两端业绩有望持续上行。根据我们的盈利预测，火炬电子2018-2020 年收入分别为22.35 亿元、27.36 亿元、33.83 亿元，归母净利润分别为3.80 亿元、4.68 亿元、5.86 亿元，对应EPS 分别为0.84 元、1.03 元、1.30 元。可比公司2018 年平均P/E 估值为41.32，考虑到火炬电子未来收入和利润的持续增长潜力，我们给予公司2018 年39-41 倍P/E 估值，目标价范围为32.75-34.43 元/股。首次覆盖给予"买入"评级。

　　风险提示：军费增长及军民融合政策推进低于预期，高性能陶瓷材料推广不达预期。