今日最具爆发力的六大牛股(7.26)

　　乐惠国际(603076)公司投资价值分析报告：啤酒消费升级设备先行 乐惠持续受益

　　核心逻辑：啤酒消费升级趋势下，精酿啤酒产线需求提升有望带动公司设备持续快速放量。首次覆盖给予"强烈推荐"评级。

　　首次覆盖给予"强烈推荐"评级：市场低估了我国啤酒行业消费升级和产品结构升级的变化，我们认为啤酒消费升级趋势下，精酿啤酒产线需求提升有望带动公司酿造设备快速放量。预计公司18-20年实现收入9.50/11.11/13.19亿元，净利润0.95/1.16/1.34亿元，对应EPS分别为1.28/1.56/1.80元，首次覆盖给予"强烈推荐"评级。

　　消费升级趋势下，精酿啤酒快速增长带动公司酿造设备快速放量。我们看好未来精酿啤酒需求快速增长过程中公司有望抢占市场份额，获得快速成长。其一，消费升级趋势下##，精酿啤酒异军突起：国内啤酒产量在2013年达到峰值，约为4432万千升，此后啤酒产量略有下降，2017年全国啤酒产量降至3868万千升，行业整体保持稳定。相较于行业的萎缩，销量占比不足1%的精酿啤酒却异军突起，以超过40%的复合增速快速增长。相较于传统工业啤酒，精酿啤酒原材料更为考究，发酵工艺更为复杂，口味更加丰富，更加符合消费者喝得更好的消费需求；其二，我国精酿啤酒渗透率低，精酿啤酒设备具有较好的市场空间：全球比较来看，相较于我国1%不到精酿啤酒市占率，啤酒文化更为丰富的欧美国家，尤其是美国精酿啤酒的市占率在10年间从3.8%快速上升到12.3%。根据我们测算，国内精酿啤酒渗透率每上升1%，对应设备需求市场规模增加超过40亿元；其三，公司深耕啤酒酿造设备市场，目前已供货几乎所有国际顶尖啤酒厂商，近两年成功适配多套精酿啤酒产线，预计精酿啤酒占比的提升将持续带动公司业绩增长。

　　股价催化剂：外延式进行产业链布局；中标精酿啤酒设备大单。

　　风险提示：市场竞争加剧；精酿消费需求放缓；汇兑损益等。（方正证券　王永辉　夏玮祥）

　　中设集团(603018)公司更新报告：基建反弹设计先行 低估值高增长具吸引力

　　投资要点：

　　维持增持维持预测公司2018/19年 EPS为 1.27/1.65元，增速 35%/30%，考虑建筑估值中枢、风险偏好回调较多，给予公司2018/19 年18/14 倍PE，下调目标价至22.34 元（40%空间），增持。

　　信用紧将边际改善，看好下半年基建增速反弹。1）年内三次降准，6 月新增贷款、M1 增速已现改善；2）资管新规落地、监管动向边际宽松，叠加7 月17 日银保监会座谈会、7 月18 日央行窗口指导、7 月23 日人民日报头条《结构性去杠杆稳步推进（经济形势年中看）》称"去杠杆初见成效，我国进入稳杠杆阶段"，信用紧将边际改善；3）地方隐性债务风险得有效遏制，乡村振兴催化，基建PPP 逻辑望改善；4）7 月23 日国常会提"积极财政政策要更加积极，加快今年1.35 万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效"、"督促地方盘活财政存量资金"，我们预计下半年基建增速将迎来反弹、基建设计将充分受益。

　　综合实力强，成长空间广。1）公司核心业务为交通基建勘察设计、可提供全寿命周期一体化解决方案，拥有工程设计综甲，竞争优势突出；2）国内公路、轨交将维持高增长，未来三年投资规模5/1.7 万亿；3）积极布局EPC且拓展环保等多元领域；4）2017 年6 月完成股权激励（11.93 元授予352 万股），要求2017-19 年净利润较2016 年增速不低于20/40/60%；4）中科汇通全部减持完毕、股价压制因素消除，董事长增持利于改善公司股权结构。

　　低估值高增长具吸引力。1）公司计划2018 年新承接业务额同增20%-40%，净利同增15%-35%，2018Q1 净利增速21%，我们预计中报将高增长；2）2018 年预测PE 仅13 倍行业内最低且为历史底部（2017 年平均PE23 倍）具吸引力；3）苏交科2018 年7 月来涨幅25%，公司仅1%。

　　核心风险：应收账款风险、订单执行情况低于预期等（国泰君安证券股份有限公司　韩其成　陈笑　徐慧强）