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扬杰科技(300373):营收稳步增长看好长期潜力 事件: 公司发布2018半年度业绩预告,预计2018年1-6月归属上市公司股东的净利润1.49亿至1.69亿,同比上升10.00%至25.00%。 投资要点: 产能稳步提升,营收增速符合预期 公司上半年营收继续稳健增长,同比上升25%-35%,符合预期。考虑到分立器件市场整体处于供不应求态势,随着公司4寸线、6寸线产能稳步提升,全年营收有望保持较快增速。 Q2业绩增速放缓,布局新品厚积薄发 测算公司上半年扣非净利润中值为1.32亿元,同比增长22.75%,其中Q2单季度同比增速中值为18.10%,受上游原材料涨价影响,公司Q2盈利水平有所下滑。公司立足长远,积极进行市场推广,并提高研发投入和员工待遇,研发费用和职工薪酬分别同比增长50%和40%以上。随着公司MOSFET、IGBT等中高端新品的不断导入,未来有望逐步增厚业绩。 分立器件高景气有望延续,看好长期成长动力公司依托"内生+外延"的清晰发展路径,不断强化其设计、制造、封装到销售一体的IDM模式,综合竞争力得以稳步提升。我们看好公司长期的成长动力,一方面在于下游汽车电子等需求的拉动下,分立器件市场的高景气度有望延续;另一方面,在国内政策和资本的大力扶持背景下,我们从技术实现和战略需求两个层面考量,认为国内半导体分立器件厂商有望加速实现国产替代,行业前景长期向好。 盈利预测与投资建议 预计公司2018-2020年EPS分别为0.74、0.97和1.25元,对应PE分别为40.62、30.90和24.05倍,维持"推荐"评级。 风险提示 产能爬升进度不及预期,新产品拓展不及预期,行业景气度下降。(国联证券) 特发信息(000070)简评:特发东智有望受益于中兴大份额中标中移动GPON集采带来订单恢复改善 事件: 近期中国移动2018年GPON设备集中采购公布中标候选人,中兴大份额中标,累计份额有望超过70%。 点评: 1、中兴拟大份额中标中移动GPON集采,有望推动东智订单恢复 特发东智是国内家庭智能网关相关设备主流OEM厂商,中兴为公司最大客户。2017年中兴业务在特发东智总收入中的占比达到57%。上半年以来,受到前期中兴禁运的影响,公司对应于中兴业务的部分产能有所空置。7月13日,美国商务部正式终止对于中兴的限令。伴随着中兴解禁,之前停止的供应链采购等业务有望走向正常化。从本次中兴拟中标情况来看,共计两个标段:其中标段一投标报价4.87亿(不含税),中兴获得份额不低于70%;标段三投标报价3323万元,中兴获全部份额。我们认为,特发东智作为中兴主流供应商或将受益于本次中兴大规模集采中标,并带动订单和空置产能的恢复。 2、光通信业务有望受益于产能释放;军工信息化业务持续扩大版图 近年来随着中移动自身家宽业务的发展,其对于家庭智能终端的采购逐渐提升。在需求景气的背景下,公司积极扩充代工产能,并驱动相关业务收入提升。军工信息化业务方面,公司近期拟通过收购神州飞航,进一步拓展在该项业务的版图。神州飞航主要从事军用计算机、军用总线测试仿真设备等研究和产品生产,与成都傅里叶在业务上存在协同。若本次收购顺利完成有望推动公司军工信息化业务竞争力在上新台阶。 3、投资建议,维持强烈推荐 公司当前股价已部分反映前期中美贸易摩擦及中兴禁运以来,市场对于公司预期的回落。后续随着中兴解禁,对上游采购的恢复,公司相关业务有望得到持续改善并驱动基本面向好。此外军工信息化业务打开公司发展边界,有望打造新的增长极。我们预计2018年~2020年,公司实现净利润分别为3.34亿、4.56亿和5.60亿,对应当前股价PE分别为14x、10x和8x,维持强烈推荐评级风险提示:军工订单不及预期、运营商智能家庭终端招标不及预期(招商证券)
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投资亮点 1、2018年4月19日公告,以2017年12月31日公司的总股本100,000,000股为基...[详细]