今日最具爆发力的六大牛股(7.19)(2)

　　赢时胜(300377)：《资管新规》如沐春风FINTECH助力转型
　　
　　投资建议：受益于国内经济发展、居民收入提高和理财观念增强，我国资产管理规模突破100万亿大关，各类资产管理机构数量快速增加。公司作为资产管理和托管估值行业软件的龙头，控费用，促效能，重研发，当前金融严监管的大环境下，金融机构产生大量资产管理和托管估值系统刚性需求，公司迎来历史性发展机遇。此外，公司高屋建瓴，打造Fintech盈利新引擎，从单一软件提供商转型综合运营服务商，成效斐然。考虑到公司所在行业需求的刚性和成长性、公司的绝对龙头地位以及Fintech布局带来的巨大潜在空间，我们看好公司未来业绩的强劲增长，首次覆盖，给予"强烈推荐"评级。

　　金融严监管和创新变革大环境催生IT刚性需求，公司迎来历史性发展机遇。2018年《资管新规》的出台，"严监管，去杠杆，回本源"，迫使资产管理机构跟随行业变革，加强从资产管理到信息披露的全流程系统建设，直接引爆公司产品的市场需求。商业银行全流程托管解决方案带动托管业务爆发式增长，证券公司大力投入PB综合业务服务体系建设提升两融及交易佣金收入，直接受益于《资管新规》的ABS、公募FOF面临发展良机，交易所多个创新品种的即将推出以及各类金融监管政策的落地、执行，都将对公司的软件产品和服务带来巨大的刚性需求，公司迎来历史性发展机遇。

　　细分市场绝对龙头，营收利润持续高速增长。公司的产品在托管银行、公募基金细分市场占有率接近9成，2017年软件销售出现井喷式增长，增速达到77%，彰显了市场对公司产品和行业地位的认可。2013-2017年，公司营收、扣非后净利润的CAGR分别达到33.7%和50.8%，净利率达到41.66%，继续保持行业领先。2018年中报预告净利润同比增长40-60%，动力强劲，未来持续高增长可期。

　　Fintech布局成效斐然，助力公司转型综合运营服务商。公司积极进行Fintech战略布局，目前已切入供应链金融、一站式金融科技服务、大数据、人工智能、机器人以及区块链领域，有效利用客户和数据沉淀，发挥协同效应，打造盈利新引擎，转型综合运营服务商。2017年，Fintech领域合计贡献税前利润6,890万元，占比28.39%，成效斐然。

　　控费用、促效能、重研发。公司加强内部费用管理，严格控制费用，三大费用比例近三年大降12.8个pct。公司注重研发投入，研发支出比例位于行业领先水平。通过股权激励促效能，人均贡献净利润近两年大涨134%，助力公司盈利跨越式增长。

　　风险提示：政策推进速度不及预期；竞争加剧，业务拓展不及预期；供应链金融客户信用风险加剧。（长城证券）

　　完美世界(002624)事件跟踪：回购股份彰显对公司长期价值的信心
　　
　　一、事件

　　2018年7月15日晚，完美世界发布回购公司股份的预案：1、回购的资金总额不超过人民币10亿元且不低于人民币5亿元；2、回购股份的价格不超过36元/股；3、回购期限：自公司股东大会审议通过回购股份方案之日起12个月内。

　　二、我们的分析与判断

　　近期完美世界股价回调幅度较大，在公司基本面没有重大变化的背景下，我们认为回调的原因更多是来自市场情绪的影响，导致市场风险偏好降低，从而使公司股价受到较大影响。

　　1.回购彰显公司对自身内在价值的信心

　　按照本次回购资金规模上限10亿元，回购价格上限36元/股计算，本次回购数量占总股本比例约为2.11%，按5亿元下限来计算，回购规模占总股本比例约为1.06%。公司通过本次回购计划，向市场传达了对于自身长期内在价值的坚定信心，同时2.高管及核心管理团队增持公司股份，肯定公司发展近期公司副总经理兼董事会秘书王巍巍、副总经理兼财务总监曾映雪、部分导演制片人及核心管理团队部分人员均增持了不同额度的公司股份，高管和核心管理团队的增持也体现了管理层对于公司未来发展的信心。

　　3.影视、游戏作品表现优异，主营业务持续高增长2018年，公司多款游戏上线并表现优异，《武林外传》上线后表现出色，上线至今始终保持在IOS畅销榜前30位置。下半年《云梦四时歌》、《梦间集天鹅座》、《完美世界国际版》将陆续推出，表现值得期待。

　　影视方面，上半年大剧《归去来》播放以来热度持续较高，网络播放量位居前2，公司储备大量优质剧目，预计将在下半年确认收入。

　　4.Steam中国为公司带来平台属性，提升长期价值Steam本身在中国具有一定得用户基础，Steam中国长期来看在中国具有极大发展空间，为公司提供海量端游用户的同时也将为公司提供更多IP素材，推动手游业务的发展。

　　三、投资建议

　　预计公司18-20年净利润分别为19.0亿元/23.7亿元/28.9亿元，同比增长26.6%/24.4%/22.0%，对应PE分别为20x/16x/13x，维持买入评级。

　　四、风险提示

　　游戏流水不及预期、影视作品收入不及预期、政策监管风险等。(银河证券)