今日最具爆发力的六大牛股(6.27)(3)

　　岭南股份(002717)点评：增持计划彰显信心基本面良好支撑估值修复
　　
　　事件：

　　公司6月20日发布公告称，公司控股股东及部分董事、监事、高管、相关管理团队拟在未来6个月内，增持公司股票累计金额不低于5000万元，不超过2亿元。

　　点评：

　　控股股东携董监高增持，彰显对公司发展前景信心：

　　此次增持计划，以公司控股股东及部分董监高、相关管理团队为增持主体，增持方式包括但不限于直接增持，或通过资管计划、信托计划增持，通过实际控制的企业或合伙企业增持等，拟在未来6个月内增持公司股票合计金额在5000万元至2亿元。增持计划的出台，一方面基于增持主体对目前公司价值独立合理的判断，另一方面也充分体现了公司股东及管理层对公司未来发展前景的信心及价值认可。

　　公司基本面良好，为未来估值修复提供强力支撑：

　　公司2018年以来新签项目订单金额约120亿元，其中PPP模式订单约83亿元，占项目订单额的69%；其余订单多为EPC模式，占比约30%，EPC模式项目订单有较好的进度款，同时施工和运营时间较短，保障公司生产经营持续稳定增长。资金方面，公司业务重点布局拥有专项资金支持，回款良好的水生态综合治理业务，加速生态环境项目应收款催收力度，加强SPV公司融资能力，持续改善经营性现金流；同时采用发行可转换债券、境外债券、公司债券等方式积极拓宽融资渠道，以及流动贷款、中长期项目贷款、银票商票保理、反向保理、定向增发、吸收战投等方式融资，降低短期借款，保障公司主营业务发展。

　　生态环境与文化旅游协同发展，优势互补助推高成长：

　　公司主业由生态环境延伸至文化旅游拓展，通过并购恒润科技、德马吉、新港永豪、微传播等公司，实现双主业的协同发展战略，形成了"大生态+泛游乐"的整体战略规划布局。通过"景区规划+景区建设+全方位运营"的盈利模式，以建设带动运营，承接"生态环境+文化旅游"的综合型项目，打通全盈利闭合产业链，助推业绩高速成长，预计2018年实现收入95.86亿元，同比增长100.60%，实现净利润9.84亿元，同比增长90.09%。

　　财务预测与估值：预计公司2018~2020年实现归母净利9.71/13.61/17.78亿元，同比增长90.7%/40.1%/30.6%，对应EPS为0.97/1.36/1.77元。当前股价对应2018~2020年PE为9.9/7.1/5.4倍，维持"强烈推荐"评级。

　　风险提示：PPP项目推进不达预期，回款风险等。(新时代证券)

　　苏宁易购(002024)点评：与优质地产商深化合作强化全渠道优势重申TOPPICK
　　
　　公司近况

　　苏宁易购公告全资子公司苏宁商管与恒大地产签署协议，双方合资200亿元设立"恒宁商业"，以苏宁易购广场的开发和运营为主营业务，其中苏宁商管/恒大地产分别以现金方式出资98/102亿元人民币，持有恒宁商业49%/51%的股权。

　　评论

　　1、本次合作有望解决苏宁易购广场优质物业的获取、管理等难题，助力线下快速扩张。苏宁线下渠道的中小店业态多采用租赁形式实现快速扩张，大店则依托自建、并购等形式实现物业获取，以便于专业化统筹经营。苏宁易购广场能够整合公司家电3C家居生活店、超市店、母婴店等垂直类目业态，截至今年一季度公司已经营苏宁易购广场15个，同时计划至2020年将数量拓展到300家，其物业获取与管理对苏宁的全渠道布局具有重要作用。通过本次合作，未来苏宁有望依托恒大地产快速获取物业、商业广场建设等资源，解决大店扩张的关键点，实现快速发展。

　　2、强强联合恒大等优质地产商，苏宁全渠道优势进一步增强。1）本次合作是2017年11月苏宁电器集团投资恒大以来双方合作关系的进一步深化。苏宁近年来锁定恒大、碧桂园等优质地产商资源，我们预计未来除广场大店项目外，公司在苏宁小店社区进驻等领域也将受益于与地产公司战略合作关系。2）公司公告未来随着苏宁易购广场运营成熟，恒宁商业可通过优质物业资产证券化业务盘活资产资金，实现轻资产化运营。作为实体零售龙头，苏宁优质物业资源丰富，我们预计未来随着物业资产证券化的推进，苏宁将大幅提升资金实力与扩张效率，夯实全渠道综合竞争优势。

　　3、618大促成绩斐然，重申公司已进入高质量、可持续的快速成长新阶段。苏宁6月18日截至18时整体销售额同比增长121%，我们预计其6月1日至18日的全渠道GMV增长有望超过50%，持续快于行业水平，市场份额进一步提升。公司核心经营指标持续向好，未来3年营收快速增长（预计2018~2020年GMV复合增长率有望保持40%+的增速），盈利能力呈现拐点（规模效应发挥与经营效率提升带来费用率改善），已进入快速成长的新阶段。

　　估值建议

　　维持2018/2019年盈利预测不变。当前股价对应2018/2019年0.5/0.4倍P/S，维持目标价人民币20元，对应2018/2019年0.8/0.6倍P/S，拥有41%上行空间，重申Toppick。

　　风险

　　线上业务增速低于预期，消费持续低迷，行业竞争加剧。(中国国际金融股份)