下周最具爆发力的六大牛股(6.23)

　　国祯环保(300388)：大手笔增持彰显重要意义，在手资金充足打消市场疑虑

　　事件： 公司公告，控股股东国祯集团以集中竞价以及大宗交易方式、平均价格为 19.946 元/股增持公司股份合计 600.55 万股，增持后国祯集团持有公司股份比例为 39.56%。

　　需重视此次增持的战略性意义： 1）在近期市场波动较大的形势下，大股东果断大手笔增持，彰显对公司发展的信心； 2）更重要的是，在去杠杆的宏观形势下，市场资金面趋紧引发市场对上市公司融资能力的担忧，而此次大股东 1.2 亿现金增持充分彰显资金实力，有望打消市场疑虑。根据我们的测算：

　　资本金投入有保障，项目推进和业绩释放可期： 假设公司全年需完成30 亿项目投资，对应资本金投入（ 30%）为 9 亿元；工程项目以 EPC为主，且按照项目进度付款，因此假设工程项目资本金投入为 2 亿元，加总后资本金投入需求为 11 亿；2017 年公司经营性净现金流为 3.82 亿，且截至 2018 年一季度末公司在手货币资金 7.64 亿，考虑到公司目前负债以银行贷款为主，债权、股权、 ABS（在手大量污水处理厂项目）等多种融资手段尚未启用，资金层面保障项目推进和业绩释放可期。

　　再次强调核心逻辑： 在 PPP 公司普遍受到市场质疑的形势下，【国祯环保】作为稀缺民营运营公司，核心竞争力彰显。 1、自上而下：环保行业当前 2 痛点，融资和财政支付，融资改善预期提升，选择项目确定性强，支付有保障的公司获得超额收益！国祯环保布局污水处理与黑臭水布局领先，污水处理有现金流，黑臭水十条考核项目刚性。 2、行业供给侧改革，运营能力是核心竞争力之一。未来的市政环保 ppp 按效付费，公司运营实力雄厚经验丰富，受益于市场格局改善。 3、扩张痛点比拼资本实力。公司有运营现金流支撑，年报还原的真实现金流净利润 1.5倍以上，且具资产证券化多次发行的经验，现金流＊n 值得期待！结论：业务扎实布局，现金流支撑发力，业绩三年复合增长 50%， 2018 年 PE20倍，买入评级！

　　盈利预测与投资评级： 预计公司 2018-2020 年 EPS 分别为 0.96、 1.38、2.03 元，对应 PE 分别为 20、 14、 10 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示： 在手水厂建设进度不达预期、在手工程项目建设进度不达预期（东吴证券 袁理,刘博）

　　金螳螂(002081)：强者恒强，装饰龙头再起航

　　报告要点

　　公司是建筑装饰领域翘楚

　　公司主营室内装饰业务，是业内资质级别最高、资质种类最多的企业之一；截至2017年底，已连续14年蝉联“中国建筑装饰行业百强”第1名，累计荣获91项“鲁班奖”，并入围“ENR工程设计企业60强”，是建筑装饰领域的龙头企业。

　　装饰行业：公装回暖，家装崛起

　　公装：传统市场企稳回升，新兴领域带来新增长。近年传统公装领域在地产投资回暖、“八项规定”成效显著下边际影响减缓以及普通居民消费升级多因素驱动下，已出现企稳回升态势。其中，以星级饭店、酒店为代表的高端需求已出现回暖迹象，文化娱乐、国际大型会议等场馆装饰需求也正不断提升；此外，随着全装修等新兴领域兴起，叠加海外市场拓展加快，公装行业产值增速实现稳中有升。

　　家装：市场份额逐步崛起。家装需求一方面来自新建住房初始装修需求，另一方面来自存量住房改造或更新需求：伴随2016年房地产市场去库存逐步推进，有效推动新建毛坯房装修装饰工程量增加；而我国房地产行业经过多年的高速发展，存量房交易正逐渐步崛起，北京、上海等一线城市二手房交易量已率先超越新房，由此激发了大量的存量房再装修需求，家装市场份额正不断崛起。

　　互联网助推家装行业进化，未来空间广阔。传统家装存在信息不透明、服务环节冗长及增项收费较多3大主要痛点，互联网家装为“去痛”而生，但早期部分互联网家装平台过多注重流量导入，而缺乏供应链整合、线下施工及管控等能力，导致用户体验较差，致2015年来被淘汰出局。我们认为，在家装市场规模逐步崛起大背景下，兼具流量导入及供应链整合、施工管控能力的互联网家装，凭借去除传统家装模式“痛点”的核心优势，有望拥抱更加广阔的市场空间。

　　金螳螂：公装引领者，家装蓄势待发

　　公装龙头地位难以撼动，家装业务蓄势待发。凭借领先的设计实力、市场最庞大的设计队伍和精细化管理，公司公装龙头地位难以撼动；2015年以来顺应家装行业逐步崛起的趋势，公司推出以金螳螂·家为代表的互联网家装业务，开启进军家装之路，当前家装业务仍处于蛰伏期，根据我们假设的盈利模型测算，随着其前期门店的逐步成熟，金螳螂·家将逐步实现盈利，未来有望贡献业绩增量。公司目前在手订单充裕，PPP、EPC模式开展有望拓宽订单来源，融资渠道多元进一步保障订单向业绩的顺畅转化。预计公司18及19年EPS分别为0.87及1.02元，对应2018/6/20收盘价PE分别为12.32及10.53倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　1.地产投资增速下滑；

　　2.家装业务盈利不及预期。（长江证券 毕春晖）