今日最具爆发力的六大牛股(5.17)

　　智飞生物(300122)：9价HPV疫苗上市进度超预期，业绩将大爆发

　　事件：最近海南省价格谈判，9 价 HPV 定价为 1298 元/支，同时香港多家医疗机构公告默沙东暂停向全港供应 9 价疫苗，恢复时间待定。

　　9 价 HPV 疫苗国内定价基本符合预期，上市进度超市场预期。目前香港 9 价HPV 疫苗 1200-1300 元/针，在台湾约 1500 元/针，在美国 CDC 的最新价格为168.1 美元（约 1100 元人民币）/针，私人部门价格 204.87 美元（约 1300 人民币元） /针， 国内定价基本和国际接轨。考虑到 4 价 HPV 疫苗定价 798 元/针，假设净利率一致，我们认为 9 价 HPV 疫苗对公司贡献的单支净利润是 4 价的1.5-1.6 倍。据 IMS 数据统计，香港为 9 价 HPV 全球第四大市场，占比约 5%，主要由大陆过关人群贡献，此次停止供应，我们估计是为优先保障大陆供应，估计 6-7 月即可上市。根据公司此前公告，我们预计在 9 价正式上市前，公司将与默沙东更新采购计划，我们判断 1-2 月内，公司基础采购额有望大幅上调，即 HPV 疫苗将量（基础采购额提升）价（9 价盈利能力大于 4 价）齐升，公司2018 年业绩预期大概率将进一步上调，对股价形成明显催化。

　　9 价与 4 价 HPV 疫苗形成良好互补，公司业绩超级爆发在即：HPV 疫苗是全球首个把癌症作为适应症列入说明书的疫苗，国际和国内已上市 2 价、 4 价和 9价三种疫苗：1）国内 2 价 HPV 疫苗：由 GSK 生产，可预防 70%以上 HPV 导致的宫颈癌，覆盖 9-25 岁女性，中标价 580 元；2）国内 4 价 HPV 疫苗：由默沙东生产，国内智飞生物独家代理推广，除了对 70%以上的宫颈癌有预防保护作用外，还可预防外阴尖锐湿疣等，覆盖 20-45 岁女性，中标价 798 元；3）国内 9 价 HPV 疫苗：由默沙东生产，国内智飞生物独家代理推广，覆盖 16-26岁女性，可对 90%以上的宫颈癌有预防保护作用，中标价 1298 元。 我们认为 9价上市将于 4 价形成两方面的互补：1）年龄段：目前 4 价 HPV 接种和预约的人群主要为 30 岁以上人群，即 4 价后期可主要覆盖 26-45 岁人群，9 价覆盖16-26 岁人群，对 16-45 岁人群形成全覆盖；2）价格体系：9 价疫苗针对发达城市的高端人群；4 价疫苗针对其他中端人群。我们简单测算国内 16-26 岁女性应该合计有 9000 万人以上，3 针 1298 元，假设渗透率 10%，则市场空间为9000 万 X10%X3 针 X1298 元=350 亿元，5%的渗透率也有 175 亿元。

　　在研品种储备丰富，中长期动力十足。公司自主研发的冻干 Hib 疫苗、15 价肺炎疫苗和冻干人用狂犬疫苗（MRC-5）等产品相继获得临床批件，公司后续产品梯队储备丰富。同时公司拥有全国最全，进度最快的结核病仿制产品梯队，目前预防用疫苗和第三代 EC 诊断试剂均正在报生产阶段，预计 2018 年底或2019 年初获批。结合公司的渠道优势，公司成长性显著，行业龙头地位稳固。

　　盈利预测与投资建议： 我们预计公司 2018-2020 年归母净利润分别为 13.4 亿元、20.4 亿元和 26.4 亿元，对应当前估值分别为 54 倍、35 倍和 27 倍。公司业绩未来三年将呈爆发增长态势，高增长，低估值，维持"买入"评级。

　　风险提示：AC-Hib 疫苗和 HPV 疫苗推广及销售不及预期的风险；五价轮状疫苗销售不及预期的风险；默沙东疫苗供应不足导致缺货的风险。（西南证券 朱国广,陈铁林）

　　泰豪科技(600590)：大股东增持计划实施完毕，彰显公司发展信心

　　事件： 第一大股东增持计划实施完毕。 公司 5 月 15 日晚发布公告， 第一大股东同方股份通过上海证券交易所集中竞价系统累计增持 26,191,942股，约占公司总股本的比例为 3.93%，总增持金额为人民币 3 亿元， 至此本次增持计划实施完成。 增持后， 同方股份持有公司股票 128,704,287 股，占公司总股本的比例为 19.30%。（第二大股东泰豪集团持股比例为 14.83%。）

　　大股东增持彰显公司发展信心。 2017 年 6 月 20 日， 公司公告第一大股东同方股份增持计划， 将自增持函发出之日（2017 年 6 月 19 日）起的 12个月内通过证券交易所集中竞价交易、大宗交易、协议转让等方式增持公司股份，增持金额拟不低于 3 亿元人民币，不超过 5 亿万元人民币，增持价格不高于 20 元/股。 截止本公告日， 同方股份通过上海证券交易所集中竞价系统合计增持 26,191,942 股，约占公司总股本的比例为 3.93%，总增持金额为人民币 3 亿元，至此本次增持计划实施完成。增持后，同方股份持有公司股票 128,704,287 股，占公司总股本的比例为 19.30%。 我们认为， 第一大股东增持彰显对公司未来发展的信心，为公司长期稳健发展奠定良好基础。 公司作为同方股份旗下军工业务平台，未来或将以军工为核心主业不断做大做强。

　　内生外延并举， 军工装备产业布局不断深化。 公司的军工装备业务主要围绕武器装备信息化方向，产品包括车载通讯指挥系统、舰载作战辅助系统、军用电站和雷达产品， 市占率居行业前列。 2017 年， 公司借军民融合契机，深度整合市场资源，实现了军工业务的恢复性增长。此外， 公司现金收购了上海红生系统工程有限公司，拓宽了在海军市场的产品覆盖范围，军工板块毛利率提升至 21.45%。 上海红生 2018、 2019 年承诺净利润分别为 4800、 6000 万元， 并表有望增厚公司业绩。 我们认为公司未来将充分享受军工信息化和军民融合快速发展带来的红利， 实现军工装备业务的快速发展。

　　智慧能源产业链布局初步完成， 未来有望实现稳健增长。 公司的智慧能源产业围绕能源互联网、电力信息化、智能电源等方向开展，产品包括区域综合能源服务平台、电力信息化相关软件、智能应急电布局源以及配电自动化产品。 目前， 公司已初步完成售电云、能效云等产品开发； 在广州、江西、重庆、贵州等地设立配售电和碳资产管理公司，基本完成了公司在智慧能源的产业布局。 2017 年智慧能源板块收入同比增长 35.85%。 我们认为智慧能源领域蕴含较大的市场机会，预计该板块未来仍将保持 20%以上较高增速。

　　盈利预测及投资建议： 我们维持盈利预测，预计公司 2018-2020 年实现归母净利 3.10、 3.78、 4.56 亿元，同增 23.01%、 21.83%、 20.91%，对应 eps 分别为 0.46、 0.57、 0.68 元/股。看好公司军工装备业务恢复高速增长及智慧能源业务继续拓展， 维持"买入"评级。

　　风险提示： 智能电力建设与智能电力业务发展不及预期；国防工业改革与军工信息化发展不及预期；公司外延并购不及预期；公司军工业务发展不及预期。（中泰证券 杨帆）