今日最具爆发力的六大牛股(5.15)

　　楚江新材(002171)：金属加工龙头，布局高端装备和军工材料

　　金属加工龙头，进军高端热工装备和军工材料

　　楚江新材是我国金属加工龙头，铜板带材和铜合金线产能国内第一。15 年收购热工装备龙头顶立科技，发展高端热工装备和军用材料。截至 17 年 7月公司完成两期员工持股计划（占总股本 4.71%），激发内部活力。未来公司将实施基础材料和高端装备及军工材料的双轮驱动： 1）扩张铜板带产能和优化客户结构，夯实铜基产业，扩大领先优势；2）顶立科技坚持高端路线服务于军工和航天，装备和材料协同效应明显。首次覆盖"增持"评级。

　　铜基加工：产能稳步扩张，优化产品结构，提高附加值

　　公司基础金属产品具有小批量、多品种、个性化、交货快等特点，17 年实现高精度铜合金板带材产量 16.84 万吨，国内市场占 9.65%，国内产量第一；废杂铜使用占比属国内最高水平（约 70-80%）。17 年优化产品结构，在稳定电工材料、连接器、电子电器、服装辅料、五金工具等传统行业的基础上，向消费电子、新能源、LED、高铁护套、汽车连接器等新兴行业拓展。未来公司将通过技改和铜板带产能扩张、实施行业内整合，扩大销量，同时优化客户结构提高附加值，夯实铜加工业务，扩大领先优势。

　　高端装备：国内 30m3热工装备唯一供应商，聚焦航天航空和军工客户

　　顶立科技在超高温（3000 度以上）热工装备领先优势明显，是国内唯一具有碳及碳化硅复合材料装备、高端真空热处理、粉末冶金装备，且均保持行业领先的高端热工装备龙头；是国内 30m3以上碳纤维复合材料热工装备唯一供应商，已成为航天航空和军工客户的核心供应商。采用定制化方式，15-17 年维持 50%以上毛利率。当前我国高端热工装备与国际差距明显，国产化率仅 30%；随着高端装备国产化率提升，顶立科技依托在碳复合材料及粉末冶金的多年优势积累，市场份额有望扩大并维持高盈利水平。

　　军工材料：设备优势助力项目储备，计划拓展高纯石墨和碳碳复合材料

　　在已有热工装备基础上，顶立科技积极布局军工材料，已有丰富项目储备；当前航空航天和军工发展带动高纯石墨、碳碳复合材料等需求，顶立科技计划首先进行上述材料的产业化落地。16 年公司建成金属 3D 打印粉体生产线，用于航天结构件、承重件、航空发动机高温合金涡轮盘等军工领域，并且颗粒细粉率、致密度等性能均已达到国际领先水平，获得客户认可。

　　夯实优化金属加工业务，发力高端装备和军工材料，"增持"评级

　　假设 18-20 年铜价复合增速 5%，铜板带销量增速 5%；并随着技改和产品结构优化，毛利率稳步提升；假设热工装备维持 15%营收增速和原毛利率，19 年新材料实现盈利。预计 18-20 年营收 128.81/143.09/156.38 亿元，归母净利润 4.51/5.47/6.80 亿元。采用分部估值，铜加工和装备材料可比公司 18Wind 一致预测 PE 均值分别为 17X、 28X，考虑到公司的铜加工规模优势，以及顶立科技在冶金和装备的优势，按 18 年基础金属加工业务 EPS（0.36 元）给 18-20XPE，按 18 年高端装备和军工材料业务 EPS（0.06元）给予 26-30XPE，对应目标价 8.04-9.00 元。首次覆盖"增持"评级。

　　风险提示：铜板带产能扩张不及预期； 新材料项目产业化进展不及预期。（华泰证券 李斌,邱乐园）

　　蒙娜丽莎(002918)调研简报：薄板领军企业，工程零售齐发展

　　瓷砖知名品牌，工程零售齐发展。公司为国内瓷砖行业知名品牌，近年来业绩实现快速增长。2014-2017 年，营业收入复合增速26.12%。，净利润复合增速 57.69%。工程端公司与恒大、碧桂园、万科等多家大型房地产商具有良好合作关系，在房产商首选瓷砖品牌中名列前列。零售端公司目前 3000 左右家门店，计划每年增加100-600 家，对经销商加大支持力度，推动渠道下沉，把握二手房市场放量。

　　行业集中度持续提升，利好优质企业。瓷砖行业在下游开发商集中度提升、精装房比例提升、供给侧改革等多因素影响下，集中度持续提升。公司作为行业内优质企业，借机抢占小企业份额，扩大规模的同时，利用规模效应，提高自身盈利能力。

　　薄板/薄砖开拓者，产品引流作用凸显。公司为薄板/薄砖设计及研发领头企业，产品质量稳定，品类丰富，拥有一定的先发优势及议价能力，且拥有与地产商的丰富合作经验。近年来，瓷砖上墙、建筑工程轻量化等趋势为公司带来薄板/薄砖大量订单，提高公司产品综合毛利率，并在工程端市场起到积极的引流作用。

　　盈利预测和投资评级：公司为国内瓷砖行业一线品牌，近年来受益于行业集中度提升，业绩迎来高速增长时期。同时，瓷砖行业规模效应显著，随公司收入规模扩大，盈利能力有望持续提升。我们预计公司 2018-2020 年 EPS 为 2.28 元、2.76 元、3.27 元，对应当前PE 19 倍、16 倍、13 倍，首次覆盖给予"增持"评级。

　　风险提示：零售渠道拓展不及预期；与地产商合作不及预期；薄板市场需求不及预期等。（国海证券 谭倩,陈晨）