今日最具爆发力的六大牛股(4.10)(3)

　　柳州医药：一季报业绩预告靓丽 区域龙头稳健成长
　　2018 年一季度持续高增长，销售规模持续扩大
公司发布2018 年一季度业绩预告，2018 年一季度公司实现营收27.12 亿元，同比增长25.32%；归母净利润1.13 亿元，同比增长35.27%；扣非归母净利润1.13 亿元，同比增长33.96%；加权平均净资产收益率为3.19%，同比提升0.6 个百分点。2018 年一季度，公司销售规模不断扩大，业绩继续保持较高增长。根据公司2017 年年报数据，作为广西省内流通领域的龙头企业，公司超过90%以上业务为药品批发，其中医院纯销比重超过80%，在"两票制"等政策环境下，公司低毛利的调拨业务减少，纯销业务规模的增加将带动公司整体毛利率的提升。

医院供应链项目管理推行顺利，提升公司竞争优势
广西省内二三级医院纯销是公司收入的主要来源。自2014 年末启动医院供应链管理项目以来，已经签约的合作医院达51 家（2017 年年报数据）。供应链项目的启动一方面有助于公司加强与医院之间的合作黏性，助力批发业务的稳健发展，加快分销网络的建设；另一方面，随着纯销业务规模的扩大，公司对上游供应商的议价能力与选择能力提升，在代理品种与代理商级别的评定上更具优势。

上下游协同效应明显，拓展新的市场空间
从产业链角度看，公司上下游协同效应明显，有利拓展新的市场空间。上游仙茱中药科技目前已经投产，销量持续扩大，开始实现盈利；下游零售端公司拥有270 家桂中大药房直营店，药店销售规模进一步扩大，依靠与省内大部分医院的良好合作关系，公司DTP 业务推动顺利，院边药房数量不断增加，零售板块2018 年Q1 保持了较快增速。整体来看，2018 年Q1公司销售规模的稳定增长，既有供应链管理保障的主营业务的稳定增长，同时也有零售药店与工业端较快的增长。

品种结构优化，助力业务规模的提升
在传统经营品种基础上，公司积极进行品种优化，增加了医疗器械与中药饮片等品类的销售，带动销售规模的增长。借助医院与桂中大药房的渠道资源与客户资源，公司器械与中药饮片等其他品类的销售实现均实现了较快的增长。

估值与评级
预计公司2018-2020 年净利润分别为5.2/6.3/7.6 亿元，对应PE 为26X/22X/18X，看好公司作为广西省区域龙头企业价值，以及纯销业务的稳定增长，零售与工业板块的稳步推进，维持"买入评级"。

风险提示：政策风险，供应链管理项目推行不及预期，零售板块DTP 药房的市场推行不及预期，应收账款导致的资金周转问题等风险


　　金风科技：业绩好于预想 复苏值得期待
　　投资要点:
17 年业绩30.5 亿元,每10 股派发现金红利2 元;A+H 同比例、同价格配股募资50 亿元:公司发布2017 年年报,报告期内公司实现营业收入251.29 亿元,同比下降4.80%;实现归属母公司净利润30.55 亿元,同比增长1.72%。对应EPS 为0.86 元。其中4 季度,实现营业收入81.23 亿元,同比下降13.87%,环比增长13.33%;实现归属母公司净利润7.58亿元,同比下降12.03%,环比下降34.80%。4 季度对应EPS 为0.21 元。利润分配方案为每10 股派发现金红利2 元。公司拟以10 配2 的比例,向全体股东配股募资50 亿元,用于澳大利亚两个风电场(合计677.5MW)建设(20 亿)、补充流动资金(15 亿)和偿还有息负债(15 亿),配股将A 和H 股同比例、同价格。

风机销量下滑,毛利率微降;诉讼计提影响利润贡献:风机销售收入187.09 亿元,同比下降14.45%;零部件销售7.36 亿,同比增长41.83%。风机外销5.08GW,同比下降13.62%,其中2.0MW 机型销量3.03GW,是主力机型。风机及零部件整体盈利13.46 亿元,同比下降43.17%,除了销售容量下降外,与UEP II 光伏风电场叶片纠纷仲裁结果后公司计提了0.67 亿美元的预计负债有关。平均销售价格3682 元/kW,同比微降0.95%。全年风机综合毛利率25.54%,同比下降0.53 个百分点。

招标订单持续高位,投标价格持续走低:2017 年国内风电公开招标容量为27.2GW,同比略降4.2%。投标价持续走低,2.0/118-121 级别2017 年的投标均价为3,831 元/千瓦,较2016 年的4214 元/千瓦,同比下降9.1%。截至2017 年底,公司在手外部订单合计15.86GW ,刷新历史最高纪录。

风电场盈利改善,投资收益大幅增加:风电场开发,实现收入32.55 亿元,同比增长34.66%;风电场盈利15.19 亿元,同比增长182.17%(含风电场投资收益6.50 亿元,较上年同比增长11.61 倍)。17 年新增并网装机容量515.94MW,新增并网权益装机容量344.82MW,在建权益容量1.5GW。

复苏叠加成长,向上趋势确立:展望18 年,我们认为:1)南方市场经过摸索,环评、工期因素影响将逐步弱化,项目进程加快;2)北方红六省限电改善持续超预期,部分省份有望解禁、恢复装机;3)分散式风电破冰贡献额外增量,成长空间打开。我们预计18 年国内风电装机有望达到26GW,同增33%以上。而考虑到公司招标市占率的持续提升,18 年吊装市占率有望进一步提升至30%以上。

投资建议:我们预计2018-2020 年归属母公司净利润分别为40.48、49.62、59.83 亿元,同比增长32.5%、22.6%、20.6%,EPS 分别为1.14 元、1.40、1.68 元。给予公司2018 年20 倍PE,目标价22.8 元,维持买入评级。

风险提示:需求不达预期;风机价格竞争超预期;风电场业务不达预期。