今日最具爆发力的六大牛股(3.16)(3)

　　大秦铁路：2月运量创新高 改革提升量价增长空间

　　报告摘要：

　　事件:公司公告 2018 年2 月经营数据，核心经营资产大秦线完成货物运输量3558 万吨，同比增加18.09%。日均运量127.07 万吨。

　　2 月运量创新高，货运需求持续回升。大秦线2 月日均运量达127.07万吨，同比增长17.7%，超过1 月日均运量126.68 万吨，再次刷新单月运量峰值，创下近三年新高。大秦线17 年运量达4.3 亿吨，同比增长23.1%，运量强势恢复，接近满负荷水平，我们认为大秦线货运需求持续回升，一方面是由于冬季用煤旺季所致，另一方面是17 年国内经济增长向好，煤炭等大宗货物运输需求回升，沿海发电厂发电量回升所致。

　　陆运格局持续优化，铁路货运供需态势向好。继天津港不再接收柴油货车运输的集港煤炭后，环渤海港口禁止接收柴油货车运输的集疏港煤炭，公路运输治理持续加码，公转铁促使货源继续向铁路回流。2017年，全国煤炭产量34.45 亿吨，同比增长2.4%，三西（山西、陕西、内蒙西）煤炭产量23 亿吨，同比增长6.3%，煤炭产量进一步向三西地区集中，相关部门协调继续增加优质煤炭产能释放，后期供给将继续快速增加，铁路货运供需态势向好。

　　铁路改革动力强劲，为量价增长打开空间。2017 年底国家发改委决定扩大铁路货运价格市场调节范围，对12 类货物实行市场调节价，允许铁路运输企业在基准运价上浮不超过15%的范围内确定运价，而目前大秦线仅执行基准运价，存在价格上浮空间。2018 年是铁路改革落实兑现期，铁路货运改革是铁路改革的重大突破，将为量价增长打开空间，铁路未来的发展及效益有望显著改善。

　　投资建议：考虑大秦线的战略地位和公司较高的股息率，铁路公司化改革即将进入实质性阶段，预计公司2017、 2018、 2019 年实现每股收益0.90 元、0.93 元、0.93 元， PE 分别为 10x、10x、10x，维持"买入"评级。

　　风险提示：经济增长低于预期，分流超出预期。

　　万润科技：拟收购中筑天佑和朗辉光电 加码户外LED照明业务

　　事件：3 月14 日公告，公司拟2.1 亿元收购中筑天佑51%股权、拟不超过2.55 亿元收购朗辉光电51%股权。

　　1.收购中筑天佑和朗辉光电，加码户外LED 照明业务

　　中筑天佑和朗辉光电均为专业户外照明公司，均拥有"城市及道路照明专业承包一级"等专业资质，公司通过收购中筑天佑和朗辉光电，可以进一步提升公司在LED 照明方面尤其在市政工程、景观照明方面的市场竞争力，有利于提高公司在照明市场细分领域的行业地位，促进形成LED 业务上下游协同效应，增强公司LED 业务板块的综合实力。

　　2.股权绑定+业绩承诺，奠定未来持续增长趋势

　　此次交易均为现金交易且均有股权绑定和业绩承诺等安排，奠定未来业绩增长趋势：（1）交易对方在标的股权交割日起90 日内应以部分交易对价于二级市场购入公司股票，其中中筑天佑/朗辉光电的交易方分别购买1.15亿元/朗辉光电51%股权对价的60%金额对应的股票；（2）中筑天佑/朗辉光电2018-2020 年业绩承诺分别为4500/4800/6240 万元，5000/6500/8450万元。

　　3.行业需求旺盛、竞争格局优化，公司LED 业务持续健康发展

　　在全球LED 产业需求持续旺盛、全产业链产能持续往大陆转移的背景下，我国LED 产业国内的竞争环境和结构在持续优化，主要体现在我国LED 芯片和LED 封装的行业集中度的持续提升。公司在LED 照明和封装领域均深耕多年，作为国内规模和技术领先的LED 封装和照明企业，我们判断未来2-3 年LED 行业的竞争格局的优化将提升公司整体综合竞争力以及盈利能力。

　　4.协同多元发展，持续兼并收购打造互联网广告产业闭环

　　公司2015 年开始通过兼并收购进入互联网营销行业、战略打造第二主业，公司2015 年以来完成收购日上光电（广告标识照明）、亿万无线（移动营销）、鼎盛意轩（房产家居营销）、万象新动（移动精准营销），2018 年1月公司已完成收购杭州信立传媒（电视广告）。经过持续投入耕耘以及并购整合，公司目前已经在广告营销领域积累丰富经验和客户以及完整的产业链布局，未来有望持续快速发展。

　　投资建议：鉴于新增并表主体，我们上调公司18-19 年净利润预测为3.53/4.57 亿元（原值为3.07/3.96 亿元），上调EPS 至0.40/0.52 元（原值为0.35/0.45 元），目标价由7.6 元上调至8.8 元（对应2018 年PE 22 倍），维持买入评级。

　　风险提示：互联网营销业务业绩不达预期；收购商誉减值风险