今日最具爆发力的六大牛股(3.9)(3)

　　分众传媒(002027)点评：电视稳增驱动大盘创近4年同期最高电梯海报细分渠道表现突出
　　
　　事项：

　　CTR媒介智讯最新显示，2018年1月广告市场（不含互联网）同比增长9.6%，为近4年同期最高；其中，传统媒体同比增长8.2%，电梯海报/电梯电视/影院视频分别同比增长19.3%/12.3%/24.1%，去年同期分别为8.3%/24.0%/13.7%。本月高增长主要系：1）电视渠道稳定增长；2）酒精类饮品在电视、电梯媒体的增投所致。

　　主要观点

　　1.电视广告投放延续回暖态势，1月同比增长9.8%驱动广告市场持续性复苏电视广告时长于2017年10月首次出现正向同增，今年1月广告刊例花费和资源量同比涨幅分别为9.8%/3.7%；广告投放量TOP5行业中，食品、药品、饮料、酒精类饮品、化妆品/浴室用品分别同比增长-8.4%/32.5%/16.8%/37.2%/-11.0%。酒精类饮品的单月同比增速最快，主要是鸿茅药酒持续投放的带动。

　　我们认为，国内电视台因其独具的政治背景属性、线下覆盖的普遍性和内容观感的优越性，有望助推电视渠道广告投放的触底回升，利好广告市场全盘增长；从WARC全球市场视角来看，电视广告投放总体趋势平稳，16年广告预算占比高达34.9%，18年开支将继续增长。

　　2.刊例花费增速续显生活圈媒体流量入口相对优势，"电梯海报"细分投放渠道表现突出
　　传统户外广告自17Q1之后连续单月同比缩减，18年1月广告刊例花费和资源量同比涨幅分别为-5.6%/-22.8%。凭借显著更高的到达率和曝光率，线下广告预算继续向封闭式场景加速集中。其中，电台广告1月刊例花费增速为6.7%，稳定保持正向增长；电梯海报/电梯电视/影院视频则分别同比增长19.3%/12.3%/24.1%，去年同期分别为8.3%/24.0%/13.7%。

　　论及生活圈媒体市场的细分表现，电梯海报单月同比增速表现相对最优。我们认为，从行业龙头--分众传媒的视角来看，除了郎酒新入场的正向影响，渠道下沉过程中的"海报先行"、平面海报的版面升级（从框架1.0到3.0）、针对竞争对手的加速围堵，带动了近期电梯海报的供给扩张和渠道关注度的提升。

　　按广告投放量TOP5行业分布来看：

　　（1）电梯海报：邮电通讯、商业及服务性行业、食品、交通、酒精类饮品等刊例花费分别同增11.1%/40.7%/38.7%/-13.5%/348.1%。受郎酒新入场的影响，酒精类饮品的增速相对最显著；

　　（2）电梯电视：IT产品及服务、邮电通讯、饮料、娱乐及休闲、食品等刊例花费分别同增613.5%/-33.0%/9.0%/3.2%/-4.1%。刊例花费品牌TOP1-问答游戏APP"芝士超人"上架后的大量投放，以及拼多多广告投放的重新回归，带动IT产品及服务行业同比增速猛增；（3）影院视频：活动类、IT产品及服务、交通、邮电通讯、娱乐及休闲等刊例花费分别同增91.1%/106.7%/-17.2%/-39.2%/-11.9%。同样受"芝士超人"
　　自18年1月4日上架后的投放影响，IT产品及服务行业单月同比增速最突出。

　　3.投资建议：

　　我们预计2018/2019年公司实现归母净利润70.01/84.79亿元，对应EPS分别为0.57/0.69元，现价对应25/21倍PE。考虑到营销行业内生式增长标的稀缺，公司媒体渠道垄断优势突出，且预计未来内生业绩增速保持30%以上，故给予公司2018年30倍PE，对应17.10元目标价，维持"推荐"评级。

　　4.风险提示：

　　新竞争者市场扰动风险；广告主预算支出持续下滑的风险；政府补贴可持续性风险；限售股解禁风险；新媒体业务分流风险。(华创证券)

　　茂业通信(000889)一季报预增公告点评：预计一季度净利润同比增长30%-55%
　　
　　事项：

　　公司于2018年3月7日发布2017年业绩快报和2018年一季度业绩预告，公司2017年营收为21.06亿元，同比增长16.03%，归母净利润为2.36亿元，同比增长7.48%；预计公司2018年一季度归母净利润同比增长30%-55%。

　　主要观点

　　1.并购创世漫道和长实通信，成功转型通信技术服务行业

　　茂业物流原先是做百货行业，公司实际控制人拥有多家上市公司。2014年底公司开始进行连续的资产重组，首先并购了创世漫道（企业短信服务提供商），然后2015年上半年用现金直接并购了长实通信（网络维护服务商）；2016年公司原来大股东转让10%股份给第三方机构，孝昌鹰溪谷投资成为上市公司第一大股东。

　　2.业绩保持增长，企业短信业务高速增长

　　公司2017年业绩为2.36亿，较2016年上涨7.48%，但是2016年有坏账转回影响，大概在0.26亿，扣除这部分的影响，2017年业绩增速为22%。分业务来看创世漫道主要是企业短信业务为主，2016年完成了对赌协议，对赌的业绩2014、2015和2016分别为6046.10万元、7367.85万元、9001.78万元。2017年我们预期创世漫道约在1个亿左右，在对赌完成之后仍保持高速增长；长实通信向公司主要业务为网络维护，公司承诺2015-17年扣非后净利润数分别不低于0.9亿元、1.08亿元和1.296亿元。

　　3.一季报业绩快速增长，主要来源于内生增长

　　公司2018年一季报靓丽：同比增速为30%-55%，没有并表效应，主要是内生增长，公司主业信息智能传输（发送短信）业务通过提升技术服务水平，本期比上年同期赢得客户增加业务量增加业绩；公司主业通信网络维护本期比上年同期新增客户业务增加业绩。

　　4.并购增强移动信息传输业务，新增金融服务外包业务

　　公司新进公告收购的中天嘉华，主要从事金融信息服务，2017年、2018年、2019年以及2020年净利润业绩预测分别为10541.13万元、13618.14万元、16601.80万元及19598.79万元。交易作价约为14.80亿元，其中75%以发行股份方式支付，本次发行股票数量预计约为0.72亿股，价格为15.37元/股，共计约11.1亿元，25%以现金方式支付，共计约3.7亿元。

　　5.投资建议：

　　考虑备考业绩，我们预计公司2018年业绩4.3亿、2019年业绩5.16亿，考虑增发摊薄的股份，对应的PE为21倍，17倍；维持"推荐"评级。

　　6.风险提示：

　　上市公司确认较大商誉及商誉减值的风险；上市公司控制权发生变化的风险。(华创证券)