今日最具爆发力的六大牛股(3.9)(2)
启明星辰(002439)深度报告:安全行业龙头
公司是信息安全行业龙头领军企业,产品线覆盖齐全、是可以提供全方位安全解决方案的综合型安全厂商,能力均衡、无显著短板。在安全网关、安全检测、领域处于业界领先,业绩成长快,2013-2017(E)区间主营业务收入CAGR为24.9%,高于行业平均水准,同期净利润CAGR为39.0%。与此同时,快速拓展文档安全、数据交换安全、军工信息安全等领域的业务布局,为后续持续增长提供新的发力点。
安全行业迎来重大变革,黑客攻击呈现高度组织化的特征、APT攻击显著增长,启明星辰SOC产品线实力业界领先,在新一代产品中强调大数据安全分析并集成威胁情报,结合其自身齐全的安全产品线,在应对未知威胁时可以提供较为突出的防御能力,有利于公司后续承揽大单。
网络安全法正式实施,进一步提振行业增长预期。目前我国信息安全产业规模约418亿元,总体看,安全占IT总投入比重还是显著偏小、行业成长空间大--信息安全投入占我国IT总投入约2%、与美国等发达国家约10%投入占比相去甚远。受到网络安全法的强势驱动,我们预计行业增速将进一步提升,市场规模至2020年可达766亿元,2017-2020年CAGR为23.5%。
启明星辰在工控安全、数据安全、智慧城市运维安全等新兴蓝海领域布局,业务高速成长持续性强。我们预计公司在2017-2020年的营收分别为22.61亿元、29.47亿元、38.50亿元,测算可得净利润为4.55亿元、6.13亿元、8.21亿元。对应eps为0.51元、0.68元、0.92元。考虑到公司竞争实力突出、安全行业成长空间大,以18年业绩40倍估值测算,公司目标价为27.20元。
给予"强烈推荐"评级。
风险提示:信息安全领域近年受到信息技术业界高度关注,存在行业竞争加剧、影响公司盈利能力的风险。(东兴证券)
先导智能(300450)年报点评:业绩符合预期公司将持续受益于锂电产业高端化
投资要点:
事件:公司公布2017年年度报告,2017年公司实现营业收入21.77亿元,同比增长101.75%;实现归母净利润5.37亿元,同比增长84.93%。公司公布2018年一季度业绩预告,预计2018年1-3月公司实现归母净利润1.63-1.90亿元,同比增长80-110%。
收入符合预期,应收账款计提减值摊薄利润。公司2017年10-12月营业收入为11.29亿元,全年收入为21.77亿元(同比+101.75%)。分产品,公司锂电设备销售收入为18.23亿元(同比+149.29%),毛利率为39.45%(同比-0.10ppt);光伏设备销售收入为2.32亿元(同比-19.52%),毛利率为45.87%(同比-2.89ppt)。锂电设备占收入比例为67.76%,为公司主要利润来源,报告期内公司并购了泰坦新动力进一步驱动了锂电设备的增长。公司销售毛利率略微下滑至41.14%(同比-1.42ppt),应收账款为8.97亿,比三季报增加5.51亿,主要由于下游电池企业现金流压力造成了公司回款低于预期,同时应收账款的积压使得公司产生了坏账减值损失4034万元,摊薄了公司利润,使得净利率下滑至24.69%(同比-2.35ppt)。
在手订单充盈确保业绩高增长,股权激励彰显经营信心。公司2017年末预收款项为16.74亿元,存货为25.59亿元,基本于三季报持平。根据公司订单的排产和收入确认方式,我们估算公司截至2017年底在手订单约为45-50亿元,根据公司长期的利润水平,我们预计公司在手订单有望锁定未来一年半左右约11.3-12.5亿元业绩,公司一季度业绩预计增长80-110%,表明了公司仍处于高速增长通道。2018年2月6日,公司发布限制性股票激励计划草案,方案中首次授予的限制性股票解锁的业绩考核标准为以2017年业绩为技术,2018-2021年净利润增速不低于50%/100%/150%/200%,即未来4年的复合增速超过31.6%。我们认为该方案彰显了公司对未来中长期经营发展的信心。
电池库存消解,补贴新政落地,产业高端化利好设备龙头。2017年11月、12月和2018年1月国内新能源汽车销量分别为11.9万、17.2万和3.8万,分别同比增长83.1%、54.9%和430.0%。销量高增长使得电池企业库存消解,带来扩产动力。2018年2月14日,新的新能源汽车补贴政策落地,其中过渡期截止2018年6月11日比预期延长,使得整车产销量增长有望延续,同时补贴标准大幅度抬高了对动力电池密度的要求,将促使产业高端化升级。我们认为目前国内高端产能仍有大量需求,公司作为锂电设备龙头将充分受益于高端化趋势,同时公司涂布机等新产品投入销售以及松下、LG等海外客户拓展将进一步扩大公司营业体量。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2018-2020年实现营业收入分别为43.33亿元、61.69亿元和85.25亿元,实现归母净利润分别为10.58亿元、14.43亿元和19.34亿元,EPS分别为2.40元、3.28元和4.39元,对应PE分别为29.3X、21.5X和16.1X。维持"强烈推荐"评级。
风险提示:新能源汽车销量低于预期,锂电池企业扩产不达预期。(东兴证券)
更多"今日最具爆发力的六大牛股(3.9)(2)"...的相关新闻
每日财股
- 每日财股:富春环保(002479)
投资亮点 1、2018年02月08日公告,2017年公司实现营业总收入329,980.36万元,较上年...[详细]