今日最具爆发力的六大牛股(3.6)(2)

　　赛意信息(300687)：首批广东省工业互联网重点企业未来增速有望持续超预期
　　
　　1、公司首批进入广东省工业互联网重点名单，顺德区"1+3+N"战略规划中的核心地位将帮助公司工业互联网业务快速增长。目前，全球掀起工业互联网行业浪潮，据埃森哲和GE评估，截至2020年，全球工业互联网年产值将达到2250亿美元，2030年工业互联网全球产值15万亿美元，2050年达50万亿-80万亿美元规模。国内市场不断扩容，国务院发布《深化"互联网先进制造业"发展工业互联网的指导意见》，广东省率先响应，在4城市试点并遴选重点扶持企业，赛意入选首批名单有望充分受益。其中顺德区试点优先落地，公司为顺德"1+3+N"战略规划中3大核心服务商之一，据测算，仅在顺德一区，公司2020年将实现3亿元年收入，并有望向12倍的广东省级市场乃至全国蓝海复制，空间广阔。

　　2、国内制造业景气，ERP市场回暖，国内信息技术服务开启高速发展模式。根据国家统计数据，9月我国制造业PMI为52.4，比8月上升0.7，达到2012年5月以来的最高水平，反映出中国制造业，尤其是高端制造业扩张步伐加快。同时国内制造业信息化步伐加快，工业4.0和《中国制造2025》的提出，以及"十九大"中"加快建设制造强国，加快发展先进制造业，推动云联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合"，都为制造业信息化提供了土壤。2016年全国规模以上软件和信息技术服务企业达4.28万家，共完成软件业务收入4.85万亿元，同比增长14.9%。市场前景非常可观。

　　3、Oracle白金合作伙伴+多年深耕自主产品研发，提供360度企业管理信息化解决方案。公司专攻企业管理应用软件咨询实施等企业信息服务产品，是中国大陆地区第一批和Oracle中国公司签约实施项目的企业，并在2010年升级为"Oracle白金合作伙伴"，并在EPR实施等领域积累了丰富的服务经验及以客户基础。公司大力投入自主研发，除传统ERP、CRM、SRM、BI等业务，公司大力投入MES和移动平台的研发和推广，着力打造联通研发、仿真、车间排产、车间制造执行、产品质量回溯、仓储、物流等各个MES模块的整体解决方案，力求成为能够提供全线连通服务的总包集成商，该领域盈利能力将迎来可观增长。

　　4、企业级龙头客户黏性较高，需求旺盛。公司与华为技术（占比70%）、美的、松下电器、步步高等主要客户保持了稳定的合作关系，上述大中型企业客户黏性较强且企业信息化需求旺盛，同时公司积极开拓新客户，扩大收入来源。

　　5、员工结构优化，持股平台激励人才。2016年公司人均营收比上年增长42.07%，增幅瞩目，主要源于公司承接华为高价值含量员工，员工结构优化。目前四个员工持股平台，共占公司股本总额的14.67%，为公司留住大量高级员工和技术骨干，避免了高端人才流失。

　　6、盈利预测与估值：基于公司较强的竞争力、收购带来的显著协同效应以及行业的高景气度，预期赛意信息未来仍能保持较快增长。预计公司17-19年实现营收7.28亿、10.26亿、14.57亿，净利润1.01亿、1.43亿、2.03亿，EPS分别为1.2元、1.68元、2.35元，给予"推荐"评级。

　　风险提示：公司客户集中度较高（方正证券)

　　好莱客(603898)业绩预览：2017年净利润同比增38%盈利能力持续提升
　　
　　2017年净利润同比增长38.0%，符合预期

　　好莱客发布2017年业绩快报，营业收入18.63亿元，同比增长30%，净利润3.48亿元，同比增长38%，符合我们的利润预期。其中Q4/Q3/Q2/Q1营收同比分别28.0%/+25.6%/+35.5%/+35.2%，净利润同比分别+26.6%/+36.4%/+48.6%/+86.1%（扣除所得税影响后，可比口径下公司Q4净利润同比增长63.6%）。

　　关注要点

　　1、Q4营收增速改善，盈利能力稳步提升。1）营收端：Q4营收较Q3提速，其中四五线城市增长快于平均水平，主要得益于订单量、客单价提升以及2017年新增门店贡献（我们预计2017年净新开店260家左右）。2）盈利能力：信息系统升级以及生产流程优化显效，有效克服原材料价格上涨压力。2017年主营业务毛利率保持稳定，净利率同比提升1.1ppt至18.7%，为历史最高水平。

　　2、渠道优化、品类延伸、营销升级进入收获期，2018年业绩有望持续快速增长。

　　1）渠道优化：加快门店加密与下沉（预计2018年开店250-300家），积极布局工程、家装领域，有望为营收带来积极贡献；2）品类延伸：木门、橱柜等产品有望在今年4月出样，下半年在终端落地并开始贡献收入；
　　3）营销升级：通过有效引流、提升转化率、设计软件升级等综合举措，量价有望持续增长。

　　3、估值优势在定制家居板块具有吸引力，连续推出股票激励计划提振长期发展信心。目前好莱客估值优势明显，2018年市盈率不到20倍，且价格较定增价格倒挂15%（定增股份预计今年7月底解锁）；连续推出两期股票激励计划，有助于充分调动中层骨干的积极性，并更广泛的吸引与留住人才，助力未来可持续成长。

　　估值与建议

　　我们根据公司业绩快报，略微调整2017年EPS1.1%至1.09元。考虑到2017年定制家居企业密集上市后行业竞争有所加剧，下调公司2018年EPS5.9%至1.45元，同时引入2019年EPS1.92元。维持推荐，鉴于盈利预测调整，下调目标价8.5%至43元，对应30x2018eP/E。

　　风险

　　行业竞争加剧，原材料价格波动。（中国国际金融）