今日最具爆发力的六大牛股(2.14)

　　中国化学：1月新签订单高增长 经营拐点加速向上

　　基数效应叠加需求提振，带动1 月份新签订单大幅增长。公司2018 年1 月份新签合同额75.86 亿元，同比大幅增长95.57%，主要系2017 年春节在一月份导致基数较低（2017 年1 月同比下滑48.34%）。分区域来看，1 月份境内新签69.75 亿元，同比大幅增长143.63%，主要系非化工领域开拓取得进展（公告一月新签18 亿物流园项目）及油价上涨背景下石油炼化、煤化工等投资需求增加，下游整体需求向好；1 月份境外新签6.11 亿元，同降39.86%。

　　1 月营收增长33%，经营触底回升订单转化提速。公司2018 年1 月份实现营业收入43.42 亿元，同比大幅增长33.35%，创近37 个月单月增速新高。

　　公司营收增速自去年6 月起转正并不断加速，未来随着业主盈利能力的提升，在手项目执行有望加快，收入有望延续复苏态势。

　　环保、基建PPP 等多元化领域探索取得突破，打造全新增长点。公司公告成立环保子公司，基础设施建设子公司，积极向基建、环保、电力等非化工领域发力，取得重要进展，2017 上半年非化工订单占比已达约三分之一，有望成为新增长点。

　　PTA项目及应收账款减值等因素影响预计减少。2016 年公司对旗下四川PTA项目计提减值损失4.92 亿元，2017 年全年PTA 平均价格略高于2016 年，前景预期并未进一步恶化，预计2017 年计提减值损失数额将减少。公司公告也在积极寻求转让该项目避免进一步潜在亏损和转固后的折旧费用。同时下游业主经营情况好转，回款情况有望改善，应收账款减值计提也有望减少。

　　投资建议：我们预测公司2017-2019 年归属母公司股东净利润分别为20.1/27.2/32.8 亿元，同比分别增长13.4%/35.7%/20.3%，对应EPS 分别为0.41/0.55/0.66 元，当前股价对应PE 分别为16/12/10 倍。公司新签订单大幅增长，经营拐点向上，资产负债率65%左右，明显低于其他建筑央企，拓展基建等非化工项目空间较大，当前PB（LF）仅1.15 倍，处在历史低位，首次覆盖给予买入评级。

　　风险提示：油价下跌风险、新业务开拓不达预期风险、海外经营风险、汇兑损失风险、资产减值损失风险。

　　星宇股份：员工持股绑定核心高管与技术人员 助力产品升级 进口替代加速进行中

　　事件：公司计划在2018 年实施第三次员工持股计划，分为二级市场购买和董事长自动赠予。其中，二级市场购买部分约占本期员工持股计划总金额的37.87%，总份额不超过1,534 万份，每份份额的价格为人民币1 元，总金额不超过人民币1,534 万元；大股东自愿赠与部分不超过50.34万股公司股票，约占本期员工持股计划总金额的62.13%。从股东大会审议后6 个月之内购买完成。

　　员工持股计划绑定副总经理、董秘等核心高管与技术人员，对公司前照大灯的迭代与升级奠定技术基础。车灯行业在产品升级及迭代的过程中，技术是其中一个核心指标，尤其在未来整车车型周期越来越缩短的情境下。公司非常重视技术投入，不仅包括对新车型的研发投入，更体现在对技术人才的支持--与国际车灯厂共同培养一流的技术专家并实现股权激励。公司从卤素、氙气到LED 灯的迭代、从尾灯、小灯到大灯的迭代、从中低配配套到中高配的迭代过程中，都需要核心高管、市场人员、技术人员的支持。股权激励将加速公司在车灯行业进口替代的步伐

　　公司发展路径非常清晰：量价齐升。"量"受益于自主零部件强势崛起，跟随一汽大众的超强SUV 周期（预计2018-2019 年一汽大众可实现8%、15%远超行业的增速），未来3-5年市占率有望翻倍。"价"体现在2 方面，一是自2018 年起将会配套价值量2000 元左右的纯LED 大灯，单车价值可提升2-3 倍；二是部分车型从只配"中低端"车型升级为全系配套（包括高端车型）。根据测算，我们认为未来3 年公司的增速中枢将从25%提升到30%左右。

　　维持盈利预测，维持买入评级。预计公司2017-2019 年可实现营业收入分别为4,335、5,590及7，212 百万元，对应增速分别为29.5%、29.00%及29.00%，实现净利润分别为461、611及813 百万元，对应增速分别为31.8%、32.50%及33.10%，对应EPS 分别为1.67、2.21及2.95 元，估值为26 倍、20 倍及15 倍。